Інвестиційна функція

Визначити чинники, що впливають на інвестиційний попит, означає побудувати відповідну функцію інвестицій. Але при цьому слід враховувати, що інвестиції є неоднорідною системою, оскільки складаються з кількох компонентів, кожний з яких має свої особливості.

Центральне місце серед всіх інвестицій займають інвестиції в основний капітал.

Кейнсіанська функція інвестицій.

В основі кейнсіанського підходу до функції інвестицій в основний капітал лежать три передумови. По-перше, коли хтось інвестує, то він орієнтується не на валовий, а чистий прибуток від інвестування.

По-друге, оскільки інвестиції приносять результати не в тому періоді, в якому вони здійснюються, а в майбутньому періоді, то Кейнс виходить із необхідності спиратися на прибуток який очікується отримати протягом всього строку служби основного капіталу.

По-третє, Кейнс називає об’єкт інвестування капітальним майном. При визначенні вартості капітального майна він враховує не вартість його придбання, а його відновлену вартість.

Оскільки метою інвестування є збільшення прибутку, то це передбачає співставлення інвестиційних витрат і вигод від інвестування. Попит виникає лише на такі інвестиції, вигоди від яких у формі прибутку перевищують інвестиційні витрати. У Кейнса інвестиційними витратами є вартість капітального майна, а вигодами від інвестування – дисконтова на вартість очікуваних прибутків. При їх співставленні Кейнс використовує категорію, яка має назву «гранична ефективність капіталу».

За своїм визначенням гранична ефективність капіталу – це така ставка дисконту, що урівноважує дисконтовану вартість прибутків, які очікується отримати від використання капітального майна. Для формалізації наведеного визначення запишемо рівняння, яке відображає тотожність між вартістю капітального майна і дисконтованою вартістю очікуваних прибутків:

(6.21)

де К – вартість капітального майна (інвестиційного проекту),

PR – очікуваний прибуток (чистий),

R– гранична ефективність капіталу,

t – роки, протягом яких має використовуватися капітальне майно (реалізується інвестиційний проект).

Формула (6.21) свідчить про те, що гранична ефективність капіталу залежить від норми прибутковості капітального майна.

Отже з одного боку, ми маємо процентну ставку, яка відображає ринкову ціну інвестицій, з іншого – граничну ефективність капіталу, яка відіграє роль верхньої межі процентної ставки. Чим більше процентна ставка переменшує граничну ефективність капіталу, тим більше дисконтова на вартість очікуваних прибутків перевищує вартість капітального майна і тим більшим є попит на інвестиції.

Обсяг сукупних інвестицій буде намагатися зростати до тих пір, поки не залишиться більше таких інвестиційних проектів, гранична ефективність яких перевищувала б процентну ставку.

Це свідчить про те, що інвестиції знаходяться в оберненій залежності від процентної ставки, рівень якої не може перевищувати граничну ефективність капіталу. Виходячи з цього, кейнсіанську функцію інвестицій можно виразити такою формулою:

(6.22)

Дата добавления: 2014-01-04