Недостатки метода

Достоинства метода.

1)многогранность оценки ИП (определяем NPV, риски и т.д.)

2)учет всех проявлений фактора времени

3)уход от субъективности инвестора

4)универсальный показатель

5)степень защищенности проектов от факторов риска (СЗ) влияет на выбор режима обратной связи, от мониторинга до жесткого контроля.

1)сложность расчета

2)сложные ситуации в определении IRR, как правило, обусловлены не спецификой проекта, а частными случаями распределения денежных потоков.

3)рассматривается абстрактный проект, сведенный до момента принятия решения.

9. Модифицированная внутренняя норма рентабельности (MIRR)

Это расчетная ставка дисконтирования для конкретного ИП, при которой его NPV=0, а распределение денежных потоков приведено для самого негативного варианта/случая (самый плохой вариант – когда инвестор долго ждет отдачи).

Негативное распределение денежных потоков означает, что все инвестиции являются первоначальными и размещаются на 0 расчетном шаге, а отдача от проекта приходит на последнем расчетном шаге.

rinv- ставка реинвестирования, по которой доход в проекте капитализируется на момент его окончания

- отражает будущую стоимость ИД от проекта на момент его окончания

Принципиально данный показатель может использоваться для любого проекта, но если rinv влияет на условия реализации проекта, то показатель становится очень абстрактным.

rinv- скорость (степень) прироста денег, оставляемых в проекте до момента его окончания в расчете на 1 расчетный шаг.

Метод определения rinv.

1)rinv=r. Ожидание инвестора относительно доходности в проекте автоматически рассматривается и на ожидаемый эффект, т.е. rinv определяется исходя из состояния инвестиционной инфраструктуры.

2)rinv=IRR. Внутренняя норма рентабельности отражает максимальную доходность в данном конкретном проекте, которая автоматически переносится на все сохраняемые в проекте деньги.

3)rinv=Iд-1. rinv в данном случае должна отражать доходность, реализуемую в проекте, которая м.б. рассчитана на основе Iд с/без поправки на расчетный шаг. Очень абстрактный подход.

В связи с наложением нескольких эко процессов (капитализация, дисконтирование, распределение денежных потоков) расчет MIRR для проекта с нестандартными ден.потоками м.б. затруднен, а нахождение этой величины не всегда возможно.

Критерии эффективности: MIRR>r

СЗ=MIRR-r

СЗ=MIRR/r

10. Метод аннуитета

Аннуитет – равномерное распределение заданной общей суммы по расчетным шагам ИП.

Этапы определения повторяющейся суммы аннуитета:

1)определение денежных потоков в проекте

2)определение текущей стоимости проекта в целом, т.е. NPV или его части, т.е. инвестиции или эффекта.

СFt -итоговое сальдо

3)получен. сумму по проекту или его части пересчитываем в повторяющемся потоке. Аннуитет определяется, исходя из текущей стоимости.

, где n-количество повторений аннуитета

4)полученное упрощенное описание проекта состоит в повторении одинаковых расчетных шагов в течение всего его жизненного цикла.

А<0 => проект бесперспективен

A>0 => проект эффективен

A=0 => наши инвестиции окупаются с фактором риска, мы сохраняем покупательную способность тех денег, которые вложили в проект.

Правила использования аннуитета:

1)аннуитетные денежные потоки начинаются с первого расчетного шага и заканчиваются на последнем расчетном шаге.

2)ставка дисконтирования в течение ИП должна оставаться неизменной

3)субъективное отношение инвестора к инфраструктуре также должно оставаться неизменным.

Вспомогательные формулы:

, где PV-текущая стоимость

, где FV-будущая стоимость

Методика расчета аннуитета может быть применима к любому ИП, но на практике используется в след случаях:

1)часть результирующих ден.потоков проекта являются повторяющимися в соответствии с правилами аннуитета

2)необходимость перехода к сравнению расчетных шагов различных ИП при необходимости сопоставимости вариантов

3)перевод одного из сравниваемых ИП под описание другого варианта.

Дата добавления: 2014-01-04