Правило

В основе этих критериев — понятие временной ценности денег и методы оценки распределенных во времени денежных потоков.

Определение оптимального уровня денежных средств.

Определение совокупной потребности в долгосрочном (краткосрочном) финансировании.

Прогнозирование денежных потоков.

Многие решения финансового характера, например инвестиции и выплата дивидендов, нередко предполагают единовременные оттоки крупных объемов денежных средств, которые должны быть своевременно накоплены.

Прогнозирование денежных потоков является непременным моментом бизнес-планирования и взаимоотношений с потенциальным и (или) стратегическим инвестором.

Методика прогнозирования денежных потоков:

1. прогнозирование денежных поступлений,

2. прогнозирование оттоков денежных средств,

3. расчет чистого денежного потока излишек/недостаток,

Логика:

С одной стороны, необходимо обезопасить предприятие в ситуации хронической нехватки денежных средств и, с другой стороны, необходимо вкладывать свободные денежные средства в какое-то дело с целью получения дополнительного дохода.

В мировой практике разработаны методы оптимизации остатка денежных средств,

Наибольшую известность получили модели Баумоля, Миллера – Орра, Стоуна и имитационное моделирование по методу Монте-Карло

Суть данных моделей состоит в том, чтобы дать рекомендации о коридоре варьирования остатка денежных средств, выход за пределы которого предполагает либо конвертацию денежных средств в ликвидные ценные бумаги, либо обратную процедуру.

Формирование портфеля ценных бумаг,

Денежные ресурсы, участвующие в любой финансовой операции имеют временную ценность,

денежная единица, имеющаяся в распоряжении инвестора в данный момент времени, более предпочтительна, чем та же самая денежная единица, но ожидаемая к получению в некотором будущем,

В принципе возможны отклонения от сформулированного правила,

Вкладывая деньги в некоторую ценную бумагу, инвестор полагает, что исходная инвестиция окупится последующими поступлениями (проценты, дивиденды).

Таким образом, с финансовым активом олицетворяется распределенный во времени денежный поток (IC, CF1, CF2,..., CFn), где

· инвестиции (IС), т.е. затрат на покупку ценной бумаги,

· некоторых доходов (CFk.), генерируемых ею в дальнейшем через равные базисные интервалы.

О чевидно, что с формальной стороны операция выгодна, если по крайней мере сумма доходов с учетом фактора времени превосходит величину инвестиции.

Поскольку отдельные элементы денежного потока несопоставимы из-за временной ценности денег, т.е. простое суммирование элементов потока невозможно, применяют специальные операции — наращения и дисконтирование.

Наращение означает, что все элементы денежного потока приводятся к концу финансовой операции,

Дисконтирование — все элементы денежного потока приводятся к началу финансовой операции,

В обоих случаях используется схема сложных процентов, предполагающая капитализацию процентов (рис. 4.7).

Дата добавления: 2014-01-04