Студопедия

КАТЕГОРИИ:


Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748)

У випадку протирічних рекомендацій треба брати за основу NPV




Наступним етапом економічного обґрунтування інвестиційно­го проекту є визначення показників ефективності фінансово-гос­подарської діяльності підприємства після освоєння інвестицій (рентабельність активів, рентабельність власного капіталу, обо­ротність капіталу, оборотність товарно-матеріальних запасів, лі­квідність та ін.) і порівняння їх:

—з середньогалузевими показниками;

—показниками конкурентів;

—показниками, прийнятними для окремих учасників інвестиційного проекту.

Важливим, моментом доінвестиційного дослідження є оцінка чутливості інвестиційного проекту до зміни вихідних параметрів (факторів внутрішнього і зовніш­нього середовища). Найчастіше розглядається вплив таких факторів, як строк інвестиційної фази, ціна оди­ниці продукції, обсяг продажу, вартість позикових ре­сурсів, вартість сировини, рівень податків та ін.

У процесі аналізу чутливості проекту розраховуються темп зміни чистої теперішньої вартості при зміні окремих вихідних параметрів на 5, 10, 15, 20 (і т. д.) відсотків і визначаються фактори, до яких проект найбільш чутливий. За такими фак­торами потрібно здійснювати постійний контроль і своєчасноздійснювати відповідні управлінські заходи, спрямовані на зменшення імовірності небажаних змін в ході інвестиційного процесу.

Для оцінювання ступеня інвестиційного ризику доцільно здій­снювати аналіз сценаріїв розвитку проектів з урахуванням не­визначеності умов його реалізації. Як правило, цим методом ви­значається чиста теперішня вартість проекту при песимістично­му, найбільш імовірному (нормальному) та оптимістичному сце­наріях розвитку подій. Більш ризикованим вважається такий про­ект, у якого розмах варіації між оптимістичним і песимістичним прогнозами результату найбільший. Крім того, оцінюється інте­гральний ефект інвестиційного проекту з урахуванням усіх мож­ливих варіантів його розвитку. Проект доцільно реалізовувати у тому випадку, коли сумар­ний очікуваний ефект позитивний.

Метод Монте-Карло дає змогу визначити імовірність отриман­ня запланованих результатів піляхом моделювання багатьох сце­наріїв розвитку подій у межах заданих параметрів ключових фак­торів. Механізм цього методу полягає у побудові прогнозної мо­делі фінансового результату інвестиційного проекту, визначенні ключових факторів впливу та встановленні їх максимального і мінімального значень за оцінками експертів. Крім того, задаєть ся кількість прогонів сценаріїв, тип зв'язку і розподілу значень ключових факторів. Сам процес імітаційного моделювання реа­лізується за допомогою спеціальних комп'ютерних програм. Отри­мані результати імітаційного моделювання аналізуються мене­джером з проектів. При цьому зіставляються дані про очікувані втрати та доходи інвестора з урахуванням їх імовірності та прий­мається остаточне інвестиційне рішення.

При порівнянні альтернативних інвестиційних про­ектів перевага надається критерію "максимізація чис­тої теперішньої вартості проекту". Нарощення цього показника є пріоритетною цільовою настановою при інве­стуванні коштів.

Важливим завданням фінансового менеджменту є формування оптимального інвестиційного портфеля. Методи оптимізації роз­поділу інвестицій між декількома проектами залежать від того, підлягають проекти подрібненню чи ні.

Якщо проекти підлягають подрібненню (тобто може бути реа­лізований як весь проект, так і окрема його частина на пайових засадах з іншими інвесторами), вибір проектів в інвестиційний портфель здійснюється за критерієм "максимізація індексу при­бутковості". З цією метою для кожного проекту розраховується індекс прибутковості інвестицій і здійснюється ранжування пректів в міру зменшення цього показника. В інвестиційний порт­фель включаються перші за рентабельністю проекти, які можуть бути профінансовані в повному обсязі. Наступний проект вклю­чається в інвестиційний портфель за залишковим принципом, тобто лише та його частина, яка може бути профінансована.

У випадку, коли інвестиційні проекти не підлягають подріб­ненню, оптимальна комбінація проектів знаходиться шляхом послідовного розрахунку всіх можливих у межах наявних інвес­тиційних ресурсів комбінацій проектів. Та комбінація, яка максимізує чисту теперішню вартість інвестиційного портфеля, вва­жається оптимальною.

 




Поделиться с друзьями:


Дата добавления: 2014-01-04; Просмотров: 299; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы!


Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет



studopedia.su - Студопедия (2013 - 2024) год. Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав! Последнее добавление




Генерация страницы за: 0.008 сек.