Студопедия

КАТЕГОРИИ:


Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748)

Вартісні і цінові фактори цінних паперів




Вартісні фактори цінних паперів здебільшого використовуються для визначення таких факторів, як їх надійність, визначеність, тривалість існування та ліквідність. До категорії цінових факторів відноситься, головним чином, фактор попиту-пропозиції.

Було б невірним стверджувати, що лише вище приведені фактори мо­жуть бути віднесені до відповідних категорій. Ринок цінних паперів є склад­ною і динамічною системою й тому він складається з сукупності одночасно взаємодіючих один з одним факторів /політичних, правових, економічних, інформаційних, соціальних, психологічних та ряду інших/. Ми ж розгляне­мо дві /укрупнені/ групи факторів:

Вартісні фактори:

Надійність. Під надійністю цінних паперів розуміється ступінь ри­зику, якому піддається інвестор, коли він купує будь-які цінні папери. Кожний інвестор, вкладаючи кошти в цінні папери, обов'язково ризи­кує. Постійне існування такого ризику пояснюється поліцентричним характером загально ринкової взаємодії. Він може бути більшим, меншим, мінімальним. Абсолютно без ризикованих цінних паперів не існує навіть теоретично.

В даному випадку, під ризиком розуміється припущення того, що емітент не може виконати повністю, частково чи своєчасно взяті на себе зобов'язання згідно з умовами випуску цінних паперів.

Умови випуску - це офіційний документ емітента, в якому проголошується обсяг і види взаємних прав та зобов'язань, що виникають між емітентом та власником цінного паперу. Емітент, незалежно від того, є він органом держави чи недержавною організацією, при випуску цінних паперів зобов'язаний офіційно заявити про умови, згідно з якими дані цінні папери випускаються. Іншими словами, в умовах їх випуску емітент інформує про те, які конкретно права та зобов'язання виникнуть у нього внаслідок надходження в обіг даних цінних паперів і які права та зобов'язання виникнуть у власників вказаних цінних паперів. Потенційно інвестор, ознайомившись з умовами випуску цінних паперів, оцінює, наскільки ризикованим для нього буде їх придбання, чи заслуговує на довіру емітент, яка реальність того, що емітент не зможе виконати свої зобов'язання, чи виконає їх частково, чи своєчасно, наскільки при­бутковою є галузь, або підприємство, або проект, в які емітент буде здійснювати свої вклади. Давши оцінку цим, а також іншим аспектам, потенційний інвестор приймає рішення щодо необхідності придбання даних цінних паперів. Цінні папери вважаються відносно надійними, якщо ризик, який існує при їх придбанні, є незначним. І навпаки, чим більш ризикованим заходом є вкладення засобів інвестора, тим менш надійним для нього є дані цінні папери. Зворотна взаємозалежність між надійністю та ризикованістю впливає на вартість цінних паперів.

Інвестори, як правило, не бажають ризикувати, якщо вони не мо­жуть розраховувати на відповідний прибуток. Тому при випуску цінних паперів емітент оголошує про фактори ризику. При випуску боргових цінних паперів винагорода інвестору може встановлюватися у вигляді відсотків; при випуску акцій розмір винагороди, звичайно, прямо не вказується, однак він мається на увазі і виражається в емісійній ціні акцій.

Визначеність. Визначеність, як вартісний фактор, є наближеним до фактора надійності або ризикованості, але все ж таки він є відносно самостійним. Різниця між ними полягає в наступному. В першому ви­падку мова йде про те, що інвестор усвідомлює існування вірогідності того, що емітент може не виконати взяті на себе зобов'язання, і саме тому він - інвестор - має понести збитки. У другому випадку мова йде про можливість інвестора мати судження про щось з більшим чи мен­шим ступенем достовірності. Визначеність допомагає йому в орієнтації та впливає на його рішення відносно придбання або не придбання кон­кретних цінних паперів. Визначеність може бути відносною.

Інвестор, вкладаючи кошти в цінні папери, не завжди має можливість з усією впевненістю вважати, що йому вдасться повернути свій вклад та отримати на нього прибуток. Тобто, він перебуває у стані більшої чи меншої невизначеності. З урахуванням цього, інвестор визначає свою підготовленість вкласти кошти в цінні папери чи утриматись від цього. Як правило, інвестори не бажають купувати на ринку цінних паперів будь-що, якщо майбутня доля їх вкладів є в більшій мірі невизначеною.

Іншими словами, як і у випадку з ризикованістю, взаємозалежність між вартістю та визначеністю має зворотний характер. Чим більша визначеність, тим менша вартість конкретних цінних паперів, і навпаки.

Тривалість "життя" цінних паперів. Тривалість "життя" цінних па­перів, як вартісний фактор, більше значення має для боргових цінних паперів, однак він також враховується і при визначенні вартості цінних паперів, що підтверджують участь /членство/ власника цінного паперу в організації емітента.

Усі цінні папери мають повний цикл "життя". Емітенти випускають їх, потім вони знаходяться в обігу чи зберігаються, і нарешті, вилучаються з обігу чи погашаються. Навіть ті цінні папери, які випущені на невизначений строк, є лише теоретично безстроковими.

При випуску боргових цінних паперів у переважній більшості випадків емітент вказує строк, на який вони випускаються, і з настанням якого він зобов'язується повністю виконати свої зобов'язання перед інвестором. При випуску акцій та інших цінних паперів, що підтверджують участь власника такого цінного паперу в організації емітента, навіть якщо емітент не зазначає строк, на який вони випущені, період їх "життя", як правило, обмежується перерахуванням випадків, при виникненні яких емітент припиняє своє існування. Разом з ним припиняють існування й випущені емітентом цінні папери.

Вартість конкретних цінних паперів завжди знаходиться в прямій залежності від тривалості їх "життя". Це означає, що чим довшим є період "життя" цінного паперу, тим вищою є його вартість. Наприклад, один і той же емітент випускає облігації з тривалістю "життя" в 1 рік і 10 років. Вартість останніх у кінцевому підсумку буде вищою в порівнянні з вартістю перших. Це означає, що відсотки за 10-річними облігаціями будуть вищими від річних облігацій. Це пояснюється тим, що чим три­валішим є період на який надається кредит, тим більшою повинна бути плата за нього.

При випуску акцій, якщо емітент отримує прибуток, доход власника акцій може бути отриманий у вигляді дивідендів, у вигляді збільшення його частки в майні емітента, чи те та інше разом узяте. Чим довше емітент здійснює свою господарську діяльність прибутково, тим більші доходи акціонера, а значить, тим вищою є вартість акцій, що випускаються емітентом.

Ліквідність цінних паперів. Під ліквідністю цінних паперів, як прави­ло, розуміють здатність цінних паперів перетворюватись у готівку. Іншими словами, ліквідність означає швидкість, з якою певні цінні па­пери можуть бути продані на ринку.

Приведена здатність може бути більшою в одних цінних паперах і меншою в інших. Тобто, перші цінні папери швидко продаються та купуються на ринку, другі - більш повільно. В першому випадку йде мова про ліквідні папери, а в другому-неліквідні.

Ліквідні цінні папери легко переходять з власності одних інвесторів у власність інших. Можна сказати, що на них у будь-який момент існують попит та пропозиція. Неліквідні ж цінні папери важко і повільно переходять із власності одних інвесторів у власність інших.

У зв'язку з цим ліквідні і неліквідні цінні папери розрізняються за вартістю. Для будь-якого інвестора велике значення має наявність можливості продати ці цінні папери в потрібний йому час. Чим більшою є така можливість, тим краще інвестору. Він має змогу у будь-який момент отримати готівку від продажу цінних паперів і використати її за своїми намірами. За такий привілей інвестору доводиться платити. Тому ліквідні цінні папери в більшості випадків є менш прибутковими для нього.

Отже, вартість цінних паперів по відношенню до ліквідності перебуває у зворотному взаємозв'язку. Чим більш ліквідними є певні цінні папери, тим меншою є їх вартість, і навпаки.

Цінові фактори цінних паперів.

Основним фактором, що впливає на коливання цін на певні цінні папери, є фактор попиту - пропозиції. Це найбільш суттєва закономірність функціонування ринкового механізму. Про це йшла мова вище /див. механізм ціноутворення на фінансовому ринку/, а тепер підведемо підсумки.

Зміст закону попиту-пропозиції полягає в наступному: ціна на визначений цінний папір в кожний момент часу залежить від співвідношення попиту на нього і пропозиції. У випадку, коли попит перевищує пропозицію, ціна має тенденцію збільшуватись, коли ж пропозиція перевищує попит - зменшуватися. Дія фактору попиту-пропозиції на ринку цінних паперів має деякі свої особливості. На відміну від інших ринків, на ринку цінних паперів співвідношення попиту і пропозиції може залежати як від об'єктивних, так і від чисто ігрових умов. На ринку цінних паперів всі учасники переслідують свої цілі, для досягнення яких вони повинні постійно приймати певні рішення і втілювати їх у життя. При прийнятті рішень оцінюються ситуація, що вже склалась на ринку, і перспективи конкретних цінних паперів. Відмінності в рішеннях призводять до того, що в одних випадках кількість бажаючих продати конкретні цінні папери є більшою, ніж бажаючих придбати їх, в інших навпаки. Результат взаємодії попиту і пропозиції постійно відображається на ринку цін.

Для того, щоб співвідношення попиту і пропозиції були більш реальними, в останні роки на фондових біржах встановлюються певні обмеження на зміну цін. При посиленні цих обмежень торгівля конкретними видами цінних паперів може бути призупинена, навіть у разі потреби, до проведення слідства спеціальним державним органом, що відповідає за впорядкування ринкових відносин /комісією з цінних паперів та фондового ринку/.

Вартісні фактори цінних паперів взаємодіють між собою і впливають на ціни на конкретні цінні папери. Реальна ціна представляє собою результат взаємодії великої кількості факторів, що складаються на визначений момент.




Поделиться с друзьями:


Дата добавления: 2014-01-04; Просмотров: 1196; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы!


Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет



studopedia.su - Студопедия (2013 - 2024) год. Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав! Последнее добавление




Генерация страницы за: 0.017 сек.