Рациональная структура источников средств предприятия

Модель 3 – компромиссная

Модель 2 – консервативная

Модель – агрессивная

Постоянный капитал покрывает ВОА и системную часть ОбА, варьирующая же часть полностью покрывается КО.

ПК = ВОА+ОбА-1

КО = ОбА-2

ЧОК = ОбА – КО = ОбА-1

ЧОК покрывает только минимум ОбА и поэтому риск потери ликвидности при такой модели высок, зато высока эффективность использования ОбА, так как не бывает излишних

Постоянный капитал покрывает все активы предприятия, КО отсутствуют.

ПК = ВОА + ОбА

КО = 0

Риск потери ликвидности практически отсутствует, но ОбА используются неэффективно, так как почти всегда есть излишние.

Постоянный капитал покрывает ВОА, системную часть и половину варьирующей части ОбА, а вторая половина покрывается за счет КО.

ПК = ВОА+ОбА-1+0,5*ОбА-2

Ко = 0,5ОбА-2

ЧОК = ОбА – КО = ОбА-1 + 0,5*ОбА-2

При такой модели в отдельные моменты бывают излишние ОбА, что снижает эффективность их использования, однако это является платой за поддержание ликвидности на достаточно высоком уровне.

Достигается компромиссом в противоречии между ликвидностью и эффективностью.

Финансирование своей деятельности предприятие может использовать 3 основных вида источников

1) Возможность самофинансирования путем реинвестирования ЧП и АмО

2) Изменение УК путем эмиссии акций, дополнительных вкладов участников

3) Привлечение средств сторонних ЮЛ, ФЛ (кредиты, ссуды, займы)

Источники финансирования делятся на собственные и заемные, внутренние и внешние

	Собственные	Заемные
Внутренние	ЧП, АмО	Кредиторская задолженность
Внешние	УК, эмиссия	Кредиты, ссуды, займы

Собственные и заемные источники различаются по ряду признаков

Признак	Собственный капитал	Заемный капитал
Право на участие в управлении предприятием	Дает	Не дает
Право на получение части прибыли и имущества	По остаточному принципу	Первоочередное право
Срок возврата капитала	Не определен	Определен условиями договора
Возможность уменьшить налогооблагаемую прибыль	Нет	Есть

Однозначно рациональной структуры источников, которая подходила бы любому предприятию, не существует, она зависит от вида деятельности, финансовой политики, конкретной финансовой ситуации, но при этом рациональная структура источников средств должна обеспечить предприятию:

1) Финансовую устойчивость и платежеспособность

2) Оптимальную стоимость привлечения средств

Существуют определенные ограничения по уровню финансовой устойчивости, например, общепринятый критерий Кнез≥0,6 – не менее 60% источников должны быть собственными и если эта норма не выполняется, то привлечение ЗС нерационально.

Платежеспособность сохраняется, если отдача от использования средств (например, кредита) больше чем их стоимость.

Стоимость привлеченных средств (стоимость капитала) – сумма регулярных выплат владельцам капитала за его использование, определяется в процентах к величине капитала.

Предприятие, в первую очередь, рассчитывает на внутренние источники, а при их недостатке должно обосновать один из способов внешнего финансирования. Можно выделить три основных способа:

1) Эмиссия и открытая подписка на акции – акции свободно размещаются на рынке по рыночной цене, которая может существенно превышать их номинальную стоимость, таким образом, при высокой инвестиционной привлекательности таким способом можно привлечь средства в большом объеме

2) Эмиссия и закрытая подписка на акции – акции размещаются среди ограниченного круга уже имеющихся акционеров, которые не склонны много средств вкладывать в предприятие и приобретают акции, как правило, не выше номинальной стоимости. Таким образом, объем финансирования ограничен

3) Долговое финансирование – кредиты, ссуды, займы

Эти способы внешнего финансирования различаются по таким критериям:

1. Объем и сроки финансирования

2. Риск потери контроля над предприятием

3. Финансовый риск (потери финансовой устойчивости)

4. Стоимость привлечения средств

Способ внешнего финансирования	достоинства	недостатки
Эмиссия и открытая подписка на акции	- Возможно привлечение крупных средств на неопределенный срок - Финансовый риск не возрастает	- Может быть утрачен контроль над предприятием - Высокая стоимость привлечения средств
Эмиссия и закрытая подписка на акции	Контроль над предприятием сохраняется Финансовый риск не возрастает	Объем финансирования ограничен Высокая стоимость привлечения средств
Долговое финансирование	Контроль над предприятием сохраняется Относительно низкая стоимость привлечения средств	Срок финансирования ограничен Возрастает финансовый риск

Дата добавления: 2014-01-04