Тема 8. Выбор политики комплексного оперативного уравления текущими ативами

ТЕМА 7. УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ, СВЯЗАННЫМИ С НЕДОСТАТКОМ И ИЗБЫТКОМ ТА

Размер ТА должен быть оптимален, т.е. избыток или недостаток нежелателен. В случае, если возникает избыток или недостаток п/п будет нести следующие риски (коммерческие):

Недостаток ТА	Избыток ТА
1. Задержки в снабжении сырьем и как следствие увеличение производственного цикла 2. Снижение объема продаж из-за недостаточности запасов готовой продукции. 3. Дополнительные затраты на решение вопросов финансирования	1. Запасы могут испортиться или морально устареть. 2. Возрастает рост расходов на хранение запасов. 3. При чрезмерной ДЗ возникает риск невозврата определенной ее части. 4. При больших периодах оборачиваемости ДЗ велик инфляционный риск.

Коммерческие риски – риски, которые несут п/п при финансировании своей текущей деятельности.

Оптимальный уровень ТА позволяет максимизировать прибыль при приемлемом уровне ликвидности и оптимальной величине коммерческого риска. [10,9,11]

Суть политики оперативного управления текущими активами состоит в определении достаточного уровня средств для их финансирования, в формировании рациональной структуры текущих активов, в ускорении оборачиваемости текущих активов и как следствие сокращение ОЦ и ФЦ.

Принято разделять следующие виды такой политики: агрессивная, консервативная и умеренная (промежуточный вариант).

Показатели	Агрессивная	Консервативная
1. Текущие активы (их удельный вес в активах)	Высокие	Низкие
2. Денежные средства	Значительные	Ограниченные
3. Запасы сырья	Большие	Ограниченные
4. ДЗ	Стремится к уменьшению	Раздувается с целью привлечения покупателей
5. Период оборачиваемости ТА	Длительный	минимальный

Агрессивная политика:

«+» минимальный риск технической неплатежеспособности (т.е. ликвидность высока);

«-» низкая рентабельность, т.к. много средств вынуты из оборота (т.е. заморожены на счетах).

Консервативная политика:

«-» риск неплатежеспособности, т.е. низкая ликвидность.

«+» высокая рентабельность.

Умеренная политика находится на стыке агрессивной и консервативной, а значит, сочетает в себе их элементы. [10,9,11]

ТЕМА 9. УПРАВЛЕНИЕ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ (ДЗ)

На уровень ДЗ влияет следующие факторы, управление которыми необходимо для управления ДЗ:

1. Виды выпускаемой продукции, спрос на нее и маркетинговая политика п/п.

2. Виды покупателей продукции п/п и особенности работы с ними.

3. Налоговое законодательство, касающееся предоставление возможности списания просроченных долгов

В соответствии с этим, в процессе управления дебиторской задолженностью необходимо:

1) Проводить непрерывный текущий анализ ДЗ и ее видов, сформированных по покупателям, по срокам возникновения и по видам готовой продукции.

2) Осуществлять прогноз поступлений денежных средств от дебиторов на основе коэффициентов инкассации.

3) Применять определенные приемы списания и продажи безнадежных долгов и ускорения востребования долгов.

4) Вести непрерывную работу с покупателями.

Приемы управления ДЗ:

1. О ценка реального состояния ДЗ и списания просроченных безнадежных долгов – ведется отдельно по группам ДЗ, сформированным в соответствии со сроками ее возникновения.

Реестр старения ДЗ

Классификация ДЗ по срокам возникновения, дни	Сумма ДЗ, тыс.руб.	Удельный вес ДЗ в общей сумме, %	Вероятность безнадежных долгов, % (рассчитывается из статистического анализа)	Сумма безнадежных долгов, тыс.руб. (2столб*4столб)	Реальная величина ДЗ, тыс.руб.
0-30		43,82
30-60		26,29
60-90		21,91
90-120		4,38
120-150		2,19		12,5	37,5
150-180		0,88
180-360		0,44		7,5	2,5
Свыше 360		0,09		1,9	0,1
ИТОГО			125,9/2282=5,52	125,9	2156,1

2. С кидки в контрактах – при работе с покупателями чаще всего применяется метод скидок, как вознаграждение за предоплату по договору поставки. Предложение скидок оправдано, если оно приводит к расширению продаж и более высокой общей прибыли в долгосрочном периоде; если п/п испытывает дефицит ликвидности, то скидки могут быть предоставлены с целью ее повышения в краткосрочном периоде, даже если эффект от них в долгосрочной перспективе будет отрицательный; если система скидок за ускорение платы более эффективна, чем система штрафных санкций за просроченную плату.

При расчете варианта скидки необходимо учитывать следующее:

a) Затраты п/п. связанные с обслуживанием краткосрочного кредита, привлекаемого для финансирования ТФП, в случае отказа от варианта скидок;

b) Издержки, которые будет нести п/п в случае отсрочки платежа;

c) Реальные потери в связи с предоставлением скидок;

d) Реальный доход, который могло получить п/п от непрерывного производства и реализации продукции в случае предоставления скидок.

Необходимо выбирать тот вариант, при котором финансовый результат будет более привлекателен, т.е. либо потери – минимальны, либо доходы – максимальны.

Сравнительная таблица финансовых результатов политики предоставления скидок

Показатели	Вариант 1 (без скидки)	Вариант 2 (со скидкой)
1. сумма контракта
2. размер ДЗ
3. издержки от инфляции		-
4. издержки от составления скидок	-
5. издержки от привлечения кредита		-
6. возможный доход от вложения досрочно полученных средств
7. реально полученные денежные средства в результате предоставлении скидки
ИТОГ (ФИНАНСОВЫЙ РЕЗУЛЬТАТ)

3. Ф акторинг – услуга, предоставляемая банком или фактор-фирмой по покупку долговых обязательств (в том числе ДЗ) у физ. и юр. лиц.

Существует два вида факторинга:

1. Без фин-ия, когда п/п продает ДЗ после наступления срока ее оплаты (просроченную ДЗ).

Стоимость такой услуги = Ср ДЗ * комиссионные %

2. Факторинг с финансированием – когда п/п продает ДЗ до наступления срока оплаты. По сути осущ-ся процесс кредитования на срок, остающийся до даты оплаты по договору.

Стоимость услуги = Ср ДЗ * комис + (Ср ДЗ – Ср ДЗ* комисс)*% по кредиту

Эф-ая год.ставка фак-га = (год.ст-ть / факт. получ. сумма ДЗ)*100%

4. Учет векселей – покупка векселей по индоссаменту коммерческими банками с дисконтом до наступления срока их оплаты. [10,9,11, 5,6]

Дата добавления: 2014-01-04