Финансового анализа

СИСТЕМЫ И МЕТОДЫ

Финансовый анализ представляет собой процесс исследо­вания финансового состояния и основных результатов финансо­вой деятельности предприятия с целью выявления резервов по­вышения его рыночной стоимости и обеспечения эффективного развития.

Для решения конкретных задач финансового менеджмента при­меняется ряд специальных систем и методов анализа, позволяющих получить количественную оценку результатов финансовой деятель­ности в разрезе отдельных ее аспектов, как в статике, так и в дина­мике. В теории финансового менеджмента в зависимости от исполь­зуемых методов различают следующие основные системы финансового анализа, проводимого на предприятии: горизонтальный анализ; вер­тикальный анализ; сравнительный анализ; анализ коэффициентов: ин­тегральный анализ (рис. 2.З.).

I. Горизонтальный (или трендовый) финансовый анализ ба­зируется на изучении динамики отдельных финансовых показателей во времени. В процессе использования этой системы анализа рас­считываются темпы роста (прироста) отдельных показателей финан­совой отчетности за ряд периодов и определяются общие тенденции их изменения (или тренда). В финансовом менеджменте наибольшее распространение получили следующие виды горизонтального (трен-дового) финансового анализа:

1. Сопоставление финансовых показателей отчетного пери­ода с показателями предшествующего периода (например, с пока­зателями предшествующего месяца, квартала, года).

2. Сопоставление финансовых показателей отчетного периода с показателями аналогичного периода прошлого года (например, показателей второго квартала отчетного периода с аналогичными показателями второго квартала предшествующего года). Этот вид гори­зонтального финансового анализа применяется на предприятиях с ярко выраженными сезонными особенностями хозяйственной деятельности.

3. Сопоставление финансовых показателей за ряд предшеству­ющих периодов. Целью этого вида анализа является выявление тенден­ции изменения отдельных показателей, характеризующих результаты финансовой деятельности предприятия (определение линии тренда в динамике).

Все виды горизонтального (трендового) финансового анализа дополняются обычно исследованием влияния отдельных факторов на изменение соответствующих результативных ее показателей. Результа­ты такого аналитического исследования позволяют построить соот­ветствующие динамические факторные модели, которые используют­ся затем в процессе планирования отдельных финансовых показателей.

II. Вертикальный (или структурный) финансовый анализ ба­зируется на структурном разложении отдельных показателей финансо­вой отчетности предприятия. В процессе осуществления этого анали­за рассчитывается удельный вес отдельных структурных составляющих агрегированных финансовых показателей. В финансовом менеджменте наибольшее распространение получили следующие виды вертикаль­ного (структурного) анализа:

1. Структурный анализ активов. В процессе этого анализа определяются удельный вес оборотных и внеоборотных активов; эле­ментный состав оборотных активов; элементный состав внеоборот­ных активов; состав активов предприятия по уровню ликвидности; со­став инвестиционного портфеля и другие. Результаты этого анализа используются в процессе оптимизации состава активов предприятия.

2. Структурный анализ капитала. В процессе этого анализа определяются удельный вес используемого предприятием собствен­ного и заемного капитала; состав используемого заемного капитала по периодам его предоставления (кратко- и долгосрочный привле­ченный заемный капитал); состав используемого заемного капитала по его видам (банковский кредит; финансовый кредит других форм; товарный или коммерческий кредит и т.п.). Результаты этого анализа используются в процессе оценки эффекта финансового левериджа, определения средневзвешенной стоимости капитала, оптимизации структуры источников формирования заемных финансовых ресурсов и в других случаях.

3. Структурный анализ денежных потоков. В процессе этого анализа в составе общего денежного потока выделяют денежные потоки по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предпри­ятия; в составе каждого из этих видов денежного потока более глу­боко структурируется поступление и расходование денежных средств, состав остатка денежных активов по отдельным его элементам.

III. Сравнительный финансовый анализ базируется на сопо­ставлении значений отдельных групп аналогичных показателей между собой. В процессе использования этой системы анализа рассчитыва­ются размеры абсолютных и относительных отклонений сравнивае­мых показателей. В финансовом менеджменте наибольшее распро­странение получили следующие виды сравнительного финансового анализа.

1. Сравнительный анализ финансовых показателей данного предприятия и среднеотраслевых показателей. В процессе этого анализа выявляется степень отклонения основных результатов финан­совой деятельности данного предприятия от среднеотраслевых с це­лью оценки своей конкурентной позиции по финансовым результа­там хозяйствования и выявления резервов дальнейшего повышения эффективности финансовой деятельности.

2. Сравнительный анализ финансовых показателей данного предприятия и предприятий — конкурентов. В процессе этого анали­за выявляются слабые стороны финансовой деятельности предприятия с целью разработки мероприятий по повышению его конкурентной позиции на конкретном региональном рынке.

3. Сравнительный анализ финансовых показателей отдельных структурных единиц и подразделений данного предприятия (его „центров ответственности"). Такой анализ проводится с целью сравнительной оценки и поиска резервов повышения эффективности финансовой деятельности внутренних подразделений предприятия.

4. Сравнительный анализ отчетных и плановых (норматив­ных) финансовых показателей. Такой анализ составляет основу орга­низуемого на предприятии мониторинга текущей финансовой деятель­ности. В процессе этого анализа выявляется степень отклонения отчетных показателей от плановых (нормативных), определяются при­чины этих отклонений и вносятся рекомендации по корректировке отдельных направлений финансовой деятельности предприятия.

IV. Анализ финансовых коэффициентов (Н-анализ) базирует­ся на расчете соотношения различных абсолютных показателей фи­нансовой деятельности предприятия между собой. В финансовом ме­неджменте наибольшее распространение получили следующие группы аналитических финансовых коэффициентов: коэффициенты оценки финансовой устойчивости предприятия; коэффициенты оценки пла­тежеспособности (ликвидности) предприятия; коэффициенты оценки

оборачиваемости активов; коэффициенты оценки оборачиваемости капитала; коэффициенты оценки рентабельности и другие.

1. Коэффициенты оценки финансовой устойчивости предпри­ятия позволяют выявить уровень финансового риска, связанного со структурой источников формирования капитала предприятия, а соот­ветственно и степень его финансовой стабильности в процессе пред­стоящего развития. Для проведения такой оценки в процессе финан­сового анализа используются следующие основные показатели:

а) коэффициент автономии . Он показывает, в какой сте­пени объем используемых предприятием активов сформирован за счет собственного капитала и насколько оно независимо от внешних ис­точников финансирования. Расчет этого показателя осуществляется по следующим формулам:

где — сумма собственного капитала предприятия на определен­ную дату;

— стоимость чистых активов предприятия на определенную

дату;

— общая сумма капитала предприятия на определенную дату;

— общая стоимость всех активов предприятия на определен­ную дату;

б) коэффициент финансирования . Он характеризует объем привлеченных заемных средств на единицу собственного капитала, т.е. степень зависимости предприятия от внешних источников финансиро­вания. Для расчета этого показателя используется следующая формула:

где — сумма привлеченного предприятием заемного капитала (сред­няя или на определенную дату);

— сумма собственного капитала предприятия (средняя или на определенную дату);

в) коэффициент задолженности . Он показывает долю заемного капитала в общей используемой его сумме. Расчет этого коэффициента осуществляется по следующей формуле:

где — сумма привлеченного предприятием заемного капитала

(средняя или на определенную дату);

— общая сумма капитала предприятия (средняя или на опре­деленную дату);

г) коэффициент текущей задолженности . Он характери­зует долю краткосрочного заемного капитала в общей используемой его сумме. Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:

где — сумма привлеченного предприятием краткосрочного заем­ного капитала (средняя или на определенную дату);

— общая сумма капитала предприятия (средняя или на опре­деленную дату);

д) коэффициент долгосрочной финансовой независимости . Он показывает в какой степени общий объем используемых активов сформирован за счет собственного и долгосрочного заемно­го капитала предприятия, т.е. характеризует степень его независимо­сти от краткосрочных заемных источников финансирования. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

где — сумма собственного капитала предприятия (средняя или на

определенную дату);

— сумма заемного капитала, привлеченного предприятием на

долгосрочной основе (на период более одного года);

— общая стоимость всех активов предприятия (средняя или на определенную дату).

Дата добавления: 2014-01-04