Внешние (экзогенные) факторы

Внутренние (эндогенные)факторы

В НАЧАЛЬНОЙ ТОЧКЕ СВОТ-АНАЛИЗА

ФИНАНСОВОЕ СОСТОЯНИЕ ПРЕДПРИЯТИЯ

ФИНАНСОВЫЕ ФАКТОРЫ

ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ФАКТОРЫ

ОПЕРАЦИОННОЫЕ ФАКТОРЫ

РАЗВИТИЕ ПРЕДПРИЯТИЯ

ОБУСЛАВЛИВАЮЩИЕ КРИЗИСНОЕ ФИНАНСОВОЕ

ВНУТРЕННИЕ (ЭНДОГЕННЫЕ) ФАКТОРЫ,

-Ч

• Неэффективный маркетинг

• Неэффективная структура текущих затрат (вы­сокая доля постоянных издержек)

• Низкий уровень использования основных средств

• Высокий размер страховых и сезонных запасов

• Недостаточно диверсифицированный ассорти­мент продукции

• Неэффективный производственный менеджмент

• Неэффективный фондовый портфель

• Высокая продолжительность строительно-мон­тажных работ

• Существенный перерасход инвестиционных ресурсов

• Недостижение запланированных объемов при­были по реализованным реальным проектам

• Неэффективный инвестиционный менеджмент

Неэффективная финансовая стратегия Неэффективная структура активов (низкая их ликвидность)

Чрезмерная доля заемного капитала Высокая доля краткосрочных источников при­влечения заемного капитала Рост дебиторской задолженности Высокая стоимость капитала Превышение допустимых уровней финансовых рисков Неэффективный финансовый менеджмент

Реализующие сильные стороны предприятия

Усиливающие слабые стороны предприятия

Позволяющие эф­фективно реали­зовать возможнос­ти развития

Создающие угро­зы (препятствия) возможному раз­витию

ФИНАНСОВОЕ СОСТОЯНИЕ

ПРЕДПРИЯТИЯ

В КОНЕЧНОЙ

ТОЧКЕ

СВОТ-АНАЛИЗА

Условные обозначения:

Степень проявления отдельных факторов, влияющих на кризисное развитие предприятия

Характер влияния отдельных факторов на кризисное финансовое развитие предприятия

Рисунок 18.6. Графическое представление результатов СВОТ-анализа по комплексному исследова­нию влияния основных факторов на кризисное финансовое развитие предприятия.

Х^ — отношение оборотных активов (рабочего капитала) к сум­ме всех активов предприятия:

%2 — уровень рентабельности собственного капитала:

Хз — уровень доходности активов;

Х_А — коэффициент соотношения собственного и заемного ка­питала:

Х₅ — оборачиваемость активов (число оборотов).

Уровень угрозы банкротства предприятия в модели Альтмана оценивается по следующей шкале:

Значениепоказателя „2"	Вероятность банкротства
До 1.8 1,81-2,70 2,71-2,99 3,00 и выше	Очень высокая Высокая Возможная Крайне низкая

Несмотря на относительную простоту использования этой мо­дели для оценки угрозы банкротства, в наших экономических услови­ях она не позволяет получить достаточно объективный результат. Это вызывается различиями в учете отдельных показателей, влиянием ин­фляции на их формирование, несоответствием балансовой и рыноч­ной стоимости отдельных активов и другими объективными причина­ми, которые определяют необходимость корректировки коэффициентов значимости показателей, приведенных в модели Альтмана, и учета ряда других показателей оценки кризисного развития предприятия.

3. Прогнозирование развития кризисного финансового состо­яния предприятия под негативным воздействием отдельных фак­торов. Такой прогноз осуществляется на основе разработки специ­альных многофакторных регрессионных моделей, использования в этих целях методического аппарата СВОТ-анализа и других методов, подроб­но рассмотренных ранее при изложении принципов фундаментального анализа. В процессе прогнозирования учитываются факторы, оказы­вающие наиболее существенное негативное воздействие на финан­совое развитие и генерирующие наибольшую угрозу банкротства пред­приятия в предстоящем периоде.

4. Прогнозирование способности предприятия к нейтрализа­ции угрозы банкротства за счет внутреннего финансового потен­циала. В процессе такого прогнозирования определяется как быстро и в каком объеме предприятие способно:

• обеспечить рост чистого денежного потока;

• снизить общую сумму финансовых обязательств;

• реструктуризировать свои финансовые обязательства путем перевода их из краткосрочных форм в долгосрочные,

Антикризисное финансовое управление при угрозе банкротства

• снизить уровень текущих затрат и коэффициент операцион­ного левериджа;

• снизить уровень финансовых рисков в своей деятельности;

• положительно изменить другие финансовые показатели не­смотря на негативное воздействие отдельных факторов, ^ч

Обобщающую оценку способности предприятия к нейтрализа­ции угрозы банкротства в краткосрочном перспективном периоде позволяет получить прогнозируемый в динамике коэффициент воз­можной нейтрализации текущей угрозы банкротства, который рассчи­тывается по следующей формуле:

кн ^{чдп кн}уб- =.

где КН_уб — коэффициент возможной нейтрализации угрозы банк­ротства в краткосрочном перспективном периоде; ЧДП — ожидаемая сумма чистого денежного потока; ФО — средняя сумма финансовых обязательств.

5. Окончательное определение масштабов кризисного финан­сового состояния предприятия. Идентификация масштабов кризис­ного финансового состояния должна включать аналитические и прог­нозные результаты фундаментальной диагностики банкротства и определять возможные направления восстановления финансового рав­новесия предприятия.

В табл. 18.2 приведены критерии характеристик масштабов кри­зисного финансового состояния предприятия, а также наиболее аде-

Таблица 18.2.

Дата добавления: 2014-01-04