Анализ рентабельности

Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность предприятия. Эти коэффициенты рассчитываются как отношение полученной прибыли к затраченным средствам, либо как отношение полученной прибыли к объему реализованной продукции. Наиболее часто используемыми показателями являются коэффициенты рентабельности всех активов предприятия, рентабельности реализации, рентабельности собственного капитала.

Коэффициент рентабельности реализации (рентабельность продаж) показывает, сколько денежных единиц прибыли принесла каждая денежная единица реализованной продукции.

Коэффициент рентабельности всех активов предприятия (рентабельность активов) показывает, сколько денежных единиц потребовалось фирме для получения одной денежной единицы прибыли, независимо от источника привлечения этих средств. Этот показатель является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности предприятия.

Коэффициент рентабельности собственного капитала (рентабельность собственного капитала) позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая денежная единица, вложенная собственниками предприятия.

Коэффициент рентабельности основной деятельности (рентабельность основной деятельности) показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Этот показатель может рассчитываться как в целом по предприятию, так и по его отдельным подразделениям или видам продукции. Этот показатель свидетельствует об эффективности не только хозяйственной деятельности предприятия, но и процессов ценообразования.

Показатели рентабельности представляют собой относительные показатели, выражающиеся в сопоставлении прибыли с ресурсами, связанными с ее получением, либо с совокупным доходом в виде выручки, полученным от контрагентов в ходе текущей деятельности. При интерпретации показателей рентабельности необходимо принимать во внимание их связь с показателями деловой активности, взаимодействие с которыми определяют абсолютные показатели чистой прибыли предприятия. Взаимодействие показателей рентабельности и оборачиваемости наиболее полно отражается в модели Дюпона.

Коммерческая маржа Коэффициент трансформации

Таким образом модель Дюпона отражает, что увеличение рентабельности активов может быть обеспечено с одной стороны за счет увеличения рентабельности продаж (в том числе за счет увеличения разницы между ценой и затратами на единицу), а с другой стороны за счет увеличения оборачиваемости активов (в том числе, за счет увеличения объемов выручки в случае снижения цен, при условии эластичного ненасыщенного спроса). Кроме того, в целях формулирования комплексных выводов относительно эффективности предприятия в целом, необходимо оценивать рентабельность бизнеса совместно с показателями платежеспособности и финансовой устойчивости. В первом случае предполагается мониторинг движения денежных средств, связанного с основной и прочей деятельностью, так как увеличение рентабельности может быть достигнуто, в том числе, за счет предоставление более льготных условий по оплате покупателям, что может негативным образом отразиться на платежеспособности предприятия. При рассмотрении показателей рентабельности во взаимодействии с показателями финансовой устойчивости необходимо определить, не было ли увеличение рентабельности обусловлено чрезмерно высокими привлечениями внешних заимствований, которые могут оказать негативное влияние на финансовую устойчивость бизнеса.

Анализ финансовой устойчивости

Ключевым понятием при оценке финансового состояния предприятия является величина собственных оборотных средств (СОС).

Величина собственных оборотных средств характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов, т.е. активов, имеющих срок оборачиваемости не более 1 года. Она является расчетным показателем, зависящим как от структуры активов, так и от структуры источников средств. Показатель является абсолютным. Его увеличение в динамике – положительная тенденция. Доля СОС в активах предприятия должна быть не менее 30 процентов, доля СОС в товарных запасах не менее 50 процентов. Основным источником увеличения собственных оборотных средств является прибыль. Не стоит смешивать понятия “оборотные средства” и “Собственные оборотные средства”. Первый показатель характеризует активы предприятия, а второй – источники покрытия активов. Модель показателя в данном случае будет следующей:

СОС = СК + ДО – ВОА;

СОС = стр. 490 + 590 – стр. 190 – стр. 230

где СОС – собственные оборотные средства; СК – собственный капитал; ВОА – внеоборотные активы.

Экономическая трактовка индикатора СОС может быть и такой: он показывает, какая сумма оборотных средств останется в распоряжении предприятия после расчетов по краткосрочным обязательствам. Модель показателя в данном случае будет следующей:

СОС = ОА – КО;

СОС = .

где СОС – собственные оборотные средства; ОА – оборотные активы; КО –краткосрочные обязательства

Помимо показателя собственных оборотных средств, для характеристики финансового состояния предприятия используется показатель общей величины источников для формирования запасов. Данный показатель отличается от предыдущего на величину краткосрочных ссуд и займов, а также кредиторской задолженности по товарным операциям. Модель показателя:

;

ИФЗ = стр. 490 + стр. 590 – стр. 190 – стр. 230 + стр. 610 + стр. 621

где ИФЗ – общая величина источников для формирования запасов; СОС – собственные оборотные средства; КРЗ – кредиты и займы для приобретения запасов; КЗ – кредиторская задолженность

В зависимости от соотношения показателей СОС, ИФЗ и производственных запасов (ПЗ) условно выделяют следующие типы финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта.

Абсолютная финансовая устойчивость, ПЗ<СОС. Все запасы полностью покрываются СОС. Такая ситуация крайне редко встречается.

Нормальная финансовая устойчивость, СОС<ПЗ<ИФЗ. В этом случае предприятие не способно самостоятельно покрыть величину запасов, но у него достаточно средств, которые можно направить для данной цели.

Неустойчивое финансовое положение, ПЗ>ИФЗ. В этом случае предприятие покрывает часть своих запасов дополнительными источниками, не являющимися “нормальными”, т.е. обоснованными. Критическое финансовое положение характеризуется ситуацией, когда в дополнение к предыдущему неравенству предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженности. При хроническом повторении такой ситуации предприятие может быть объявлено банкротом.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости от заемных источников финансирования. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности.

Уровень общей финансовой независимости характеризуется коэффициентом автономии, то есть определяется удельным весом собственного капитала организации в общей его величине и отражает степень независимости организации от заемных источников. В большинстве стран принято считать финансово независимой фирму с удельным весом собственного капитала в общей его величине от 0,3 (критическая точка) до 0,7.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (финансовой активности) дает общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Например, его значение равное 0,3 означает, что на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы приходится 30 коп. заемных средств. Рост показателя свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о падение финансовой устойчивости и наоборот.

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств показывает сколько рублей оборотных активов приходится на 1 рубль внеоборотных активов предприятия. Значение коэффициента варьируется в зависимости от отраслевой принадлежности предприятия и особенностей производства.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя может варьироваться в зависимости от структуры и отраслевой принадлежности предприятия.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений показывает, какая часть основных средств профинансирована заемными средствами. Основные средства и капитальные вложения должны приобретаться за счет долгосрочных займов.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств характеризует структуру капитала. Рост показателя – негативная тенденция, означает, что с точки зрения долгосрочных перспектив предприятие всё сильнее и сильнее зависит от внешних инвесторов.

Индекс постоянного актива показывает долю внеоборотных активов в источниках собственных средств.

Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных средств предприятия. Рекомендуемая нижняя граница этого показателя для российских предприятий составляет 0,1.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами. Рекомендуемая нижняя граница показателя – 0,5. Экономическая интерпретация этого лимита достаточная очевидна: по текущим операциям банки могут предоставлять льготное кредитование предприятиям, в которых не менее половины стоимости запасов и вложений в незавершенное производство покрывается собственными оборотными средствами.

Коэффициент имущества производственного назначения показывает целесообразность или нецелесообразность привлечения долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственного назначения.

где НА - нематериальные активы; ОС – основные средства; М – материалы; НП – незавершенное производство; ГП – готовая продукция

Коэффициент финансовой устойчивости (капитализации) показывает, какая часть общей стоимости активов предприятия сформирована за счет наиболее надежных источников финансирования, т.е. не зависит от краткосрочных заемных средств. По существу, это уточненный коэффициент автономии. Для рассматриваемого предприятия нормальное значение показателя принято в размере более 0,35.

Показатели финансовой устойчивости характеризуют степень финансовой независимости предприятия от внешних условий финансирования. Обеспечение финансовой устойчивости предприятия связано с минимизацией рисков неплатежей по внешним обязательствам, а также с финансовой гибкостью при принятии управленческих решений в краткосрочном и долгосрочном периодах. Финансовая устойчивость определяется структурой капитала предприятия, и доли в ней заемных средств. При этом с точки зрения эффективного финансового управления, необходимо рассматривать варианты повышения рентабельности собственного капитала, в том числе за счет привлечения дополнительного внешнего финансирования. Эффективное финансовое управление подразумевает, что если существует возможность наращения рентабельности собственных средств за счет увеличения внешних заимствований, то такое наращение возможно, но в рамках обеспечения необходимого уровня финансовой устойчивости предприятия.

Дата добавления: 2014-01-04