Студопедия

КАТЕГОРИИ:


Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748)

Оценка стоимости замещения с учетом гудвилла

Оценка по фактическому комплексу активов

Та­кая оценка может производиться по комплексу активов, входящих в отчетный баланс предприятия, а также по группе арендуемых активов (при определении стоимости замещения производительных активов целостного иму­щественного комплекса). В процессе этого метода оценки калькулируются все виды затрат, связанных со строи­тельством, приобретением и установкой каждого вида активов (стоимость проектных работ, материалов, оп­латы труда и т.п.), используются дифференцированные подходы к оценке различных элементов активов, определяют полные затраты на их производство в современных условиях.

Характеризуя этот метод оценки, следует отметить, что он дает более точное представление о стоимости целостного имущественного комплекса в сравнении с балансовым методом, так как позволяет учесть не только аналоговую современную стоимость отдельных элемен­тов активов предприятия, но реальную (а не только отражаемую бухгалтерским учетом) сумму их износа. Вместе с тем, следует учесть, что многие элементы оценки акти­вов носят субъективный характер — выбор конкретных методов воссоздания полной стоимости по отдельным элементам активов, оценка стоимости функционально­го и экономического их износа и т.п. Кроме того, в условиях нашего законодательства он не отражает сто­имости используемого предприятием земельного участка и характера его расположения. Наконец, этому методу присущ еще один существенный недостаток — он не увязывает стоимость активов целостного имуществен­ного комплекса с уровнем генерируемой ими прибыли.

Такая оценка позволяет существенно дополнить пред­ставление о реальной стоимости целостного имуществен­ного комплекса за счет тех видов неотраженных в балансе нематериальных активов, которые оказывают существенное влияние на формирование прибыли предприятия. В соответствии с действующими принципами бухгалтерского учета такие виды неосязаемых активов предприятия, формирующих его гудвилл, трактуются не как нематериальные активы, а как текущие его затраты — расходы на подготовку и повышение квалификации кадров; затраты на рекламу и маркетинговые исследования, расходы на содержание исследовательских подразделений предприятия и т.п. В процессе оценки гудвилла такого рода расходы рассматриваются как инвестиции в нематериальные активы, не отражаемые в составе баланса.

Однако следует иметь в виду, что сами по себе эти расходы, рассматриваемые изолированно от их влияния на формирование дополнительной прибыли предприя­тия, инвестиционной ценности не имеют. Они приобре­тают такую ценность, когда в комплексе воздействуют на формирование прибыли за счет эффекта синергизма. Синергизм (или эффект синергизма) характеризует дополнительные экономические преимущества (в рас­сматриваемом случае — дополнительную прибыль пред­приятия), которые образуются в процессе комплексного и взаимодополняющего использования отдельных факторов производства (образно эффект синергизма можно охарактеризовать известной парадоксальной формулой: "2 + 2 = 5"). Таким образом, гудвилл выступает в фор­ме суммированного эффекта многочисленных синергизмов и только в этой форме имеет самостоятельную ин­вестиционную ценность. Учет этого эффекта в ряде случаев существенно повышает реальную стоимость со­вокупных активов в форме целостного имущественного комплекса.

При свершившейся продаже предприятия гудвилл выступает в форме разницы между рыночной и балансо­вой стоимостью предприятия (или стоимостью замеще­ния чистых активов), т.е. в этом случае определение его размера сложности не вызывает. Однако на стадии предва­рительной оценки стоимости целостного имущественного комплекса оценить размер гудвилла довольно сложно. Обычно в процессе такой оценки используют два основных метода:

а) оценка гудвилла на основе среднеотраслевой суммы прибыли. В этом случае гудвилл характеризуется как сверх­прибыль предприятия, выраженная суммой синергетических эффектов, по отношению к средней норме при­были, генерируемой активами (среднеотраслевой норме рентабельности активов). Для нивелирования влияния случайных динамических факторов, рассматриваемые показатели в процессе оценки берутся средними за последние три года.

б) Оценка гудвилла на основе объема реализации продукции. В этом случае основой оценки служит так называемый "мультипликатор прибыль/объем продажи", который характеризует удельный вес суммы чистой при­были в объеме реализации продукции. Этот мультипли­катор целесообразно использовать для оценки суммы гудвилла предприятий тех отраслей, в которых уровень рентабельности реализации продукции (уровень коммер­ческой рентабельности) носит стабильный характер в ди­намике (в зарубежной практике к таким отраслям отно­сят торговлю, массовое питание, бытовое обслуживание, туризм и некоторые другие).

Для оценки суммы гудвилла в зарубежной практи­ке финансового менеджмента применяется и ряд более сложных многофакторных моделей.

Характеризуя этот метод оценки, следует отметить, что он позволяет получить достаточно точную стоимость целостного имущественного комплекса, увязанную как с уровнем прибыли, генерируемой активами предприя­тия, так и уровнем сверхприбыли, формируемой за счет суммированного эффекта синергизма в конкретных усло­виях его хозяйствования. К недостаткам этого метода следует отнести то, что он оперирует стабильными по­казателями уровня среднеотраслевой рентабельности и фактической прибыли предприятия, в то время как в реальных условиях нашей страны такая стабильность пока недостижима. Кроме того, за счет использования раз­ных способов оценки гудвилла, его сумма может суще­ственно расходиться в оценке продавца и покупателя.

Достоинства "затратного метода":

· позволяет в большей степени отразить рыночную стоимость предприятия, чем показатели не скорректированного баланса.

Недостатки "затратного метода":

· не учитывает стоимость нематериальных активов;

· не учитывает размер реального дохода на который мог рассчитывать инвестор.

<== предыдущая лекция | следующая лекция ==>
Оценка по стоимости производительных активов | Метод оценки предстоящего чистого денежного потока
Поделиться с друзьями:


Дата добавления: 2014-01-04; Просмотров: 458; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы!


Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет



studopedia.su - Студопедия (2013 - 2024) год. Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав! Последнее добавление




Генерация страницы за: 0.01 сек.