Тема: Показатели эффективности капитальных вложений на предприятие

Лекция 13

Оценка эффективности капитальных вложений может осуществляться на уровне государства и на уровне предприятия.

Если оценка проводится на уровне экономики страны, то абсолютная эффективность капитальных вложений может быть оценена по формуле:

;

Где Кэ -коэффициент абсолютной эффективности капитальных вложений на макроэкономическом уровне;

ΔНД - прирост национального дохода;

КВ^НД - капитальные вложения, вызывающие прирост национального дохода;

Ток - срок окупаемости капитальных вложений.

На отраслевом уровне ()

где ΔЧНП - прирост нормативной чистой продукции; КВ –капитальные вложения, в результате которых происходит прирост ЧНП.

на уровне предприятий: для прибыльных:

где ΔП - прирост прибыли на предприятии за счет капитальных вложений;

КВ- капитальные вложения увеличивающие прибыль.

Для убыточных предприятий:

Где: С₁ и С₂ - себестоимость единицы продукции до и после капитальных вложений;

В₂ - объем выпуска продукции после капитальных вложений.

При наличии нескольких вариантов осуществления капитальных вложений оценка эффективности капитальных вложений по приведенным выше формулам затруднена.

Оценка может быть осуществлена на базе расчета сравнительной экономической эффективности. По данной методике сравнивают несколько вариантов капитальных вложений, и по минимальному уровню приведенных кап затрат выбирается оптимальный.

Согласно этой методике экономически целесообразным считается вариант, обеспечивающий минимальные приведенные затраты.

где Зi- приведенные затраты по вариантам;

Ci - себестоимость продукции по вариантам;

Ki - капитальные вложения по вариантам;

En – коэффициент сравнительной экономической эффективности по отраслям.

Сравнительный коэффициент эффективности капитальных вложений определяется по формулам:

Если Еср ≥ Еп, то из этого следовало, что капитальные вложения, в экономическом плане обоснованы.

Так как в основе оценки лежит не прибыль, а затраты, то данная методика не является оптимальной, так как прибыль в условиях рынка один из результатов деятельности.

Для оценки эффективности капитальных вложений можно сравнить величину инвестиций с величиной получаемого дохода. Так как между периодом осуществления капитальных вложений и временем получения дохода есть временной промежуток, следует определить сколько стоит доход полученный в будущем сейчас. Его величина составляет дисконтированную или текущую стоимость.

Дисконтированная стоимость (PV) любого дохода (П) через определенный период (Т) при процентной ставке (r) будет равна:

где 1,2,3 …. – годы в течение которых ожидаются ежегодные доходы в размерах П1 П2 П3…

Чем больше срок осуществления капитальных вложений, тем ниже дисконтированная стоимость

Если Д – доход (прибыль), который может быть получен в ходе капитальных вложений, определяемый с дисконтированием, а К – КВ по проекту, о эффективности капитальных вложений можно судить по их соотношению.

Если Д > К – выгодно вкладывать инвестиции;

если Д > К – не выгодно;

если Д = К – достигаются равные условия.

Другой метод оценки эффективности капитальных вложений – сравнение нормы отдачи от инвестиций с процентной ставкой

Норма отдачи КВ определяется как:

Если ROR > r, капитальные вложения эффективны, и наоборот.

Для приведения затрат и результатов к единому периоду используется метод дисконтирования. Пересчет производится с помощью коэффициента дисконтирования

где n - номер шага расчета (1,2,3…,Т), а Т = горизонт расчета.

Сравнение должно осуществляться на базе нескольких показателей к которым относятся:

- чистый дисконтированный доход;

- внутренняя норма доходности;

- срок окупаемости.

Если чистый дисконтированный доход положителен КВ эффективны, чем выше, тем эффективнее.

Индекс доходности равен:

Чистый дисконтированный доход, показывает сколько средств принесет предприятию инвестиционный проект с учетом затрат по его осуществлению. Чистый дисконтированный доход (ЧДД), рассчитывается как разница между приведенной стоимостью дохода по инвестиционному проекту и величины капитальных вложений, приведенных к тому же периоду, что и доход.

Внутренняя норма доходности рассчитывается из уравнения:

Если ВНД больше заданной, требуемой инвестором нормы дохода на капитал – капитальные вложения эффективны.

Вопросы для самоконтроля:

1. Как рассчитывается эффективность капитальных вложений на уровне экономики государства?

2. Как рассчитывается эффективность осуществления капитальных вложений на уровне отрасли?

3. Как рассчитывается экономический эффект от осуществления капитальных вложений для прибыльных предприятий?

4. Как рассчитывается экономический эффект от осуществления капитальных вложений для убыточных предприятий?

5. Для чего доход по годам, при оценке эффективности капитальных вложений, приводится к стоимости одного периода?

6. Какие показатели характеризуют эффективность капитальных вложений с учетом дисконтирования стоимости дохода и капитальных вложений по проекту?

Задачи для самостоятельного решения:

ЗАДАЧА 1

Рассчитать экономическую эффективность осуществления капитальных вложений если, в результате увеличения капитальных вложений в основные средства промышленности на 10 млрд. руб., национальный доход государства вырос на 25 млрд. руб.

ЗАДАЧА 2

Рассчитать приведенную стоимость дохода от осуществления капитальных вложений за 5 лет, чистый дисконтированный доход, если прирост прибыли в результате осуществления капитальных вложений составил:

1-й год – 200 тыс. руб.

2-й год – 500 тыс. руб.

3-й год – 500 тыс. руб.

4-й год – 500 тыс. руб.

5-й год – 500 тыс. руб.

Банковская ставка процента – 9%

Коэффициент сравнительной экономической эффективности – 0,15

Капитальные вложения осуществлялись в течение 2 лет: 1-й год – 300 тыс. руб., 2-й год – 600 тыс. руб.

Дата добавления: 2014-01-04