Тема 15. Макроэкономическое равновесие на товарном и денежном рынках

Взаимосвязь товарного и денежного рынков

Модель IS-LM объединяет реальный и денежный секторы экономики и отражает ситуацию, при которой формируется совместное равновесие на рынке благ и финансовых активов. Она предназначена для анализа воздействия на НД краткосрочных изменений кредитно-денежной и фискальной политики. В современной интерпрета­ции в модель включается не только денежный рынок, но и рынок цен­ных бумаг, т. е. финансовый рынок в целом.

IS — это кривая «инвестиции — сбережения» (англ. investment—sa­ving); LM представляет собой кривую «ликвидность—деньги» (англ. liquadity—money). Их связывает процентная ставка, равновесная вели­чина которой отражает динамику экономических процессов.

В краткосрочном периоде при фиксированном уровне цен (кейнси­анский отрезок кривой AS) номинальные и реальные значения всех переменных совпадают.

Построение кривой IS: на рис. 22.1а изображена функция инвести­ций. С ростом процентной ставки запланированные инвестиции со­кращаются; на рис. 22.16 уменьшение запланированных инвестиций смещает кривую инвестиций вниз, что приводит к сокращению дохода с AV₁ до AV₂ На рис. 22.1в изображена кривая IS как результат вза­имодействия между процентной ставкой и величиной НД.

Линия IS отражает все возможные сочетания парных значений НД и процентной ставки, при которых на рынке благ устанавливается рав­новесие. Она не отражает функциональную зависимость ставки про­цента от НД или НД от ставки процента, а представляет собой проек­цию функций сбережений, налогов и импорта от дохода, а инвестиций — от ставки процента.

Линия IS сдвигается вправо при росте автономных расходов и вле­во при их уменьшении. Эта линия становится круче (когда tgα возра­стает) при снижении значения мультипликатора и предельной склон­ности к инвестированию и более пологой в противоположном случае.

Во всех точках, лежащих выше данной кривой, находятся такие со­четания процентной ставки и НД, при которых на рынке благ предло­жение больше спроса, т. е. имеется избыток благ. Во всех точках ниже кривой IS — спрос больше предложения, т. е. на рынке благ имеется ситуация дефицита.

Построение LM: увеличение дохода (рис. 22.2б) с AV₁ до AV₂ увели­чивает спрос на деньги. При этом ставка процента увеличивается с i₁ до i₂ а кривая денежного предложения сдвигается вправо.

Совокупность парных значений НД и процентной ставки, при ко­торых на денежном рынке устанавливается равновесие, образует ли­нию LM. Она не выражает функциональную зависимость НД от став­ки процента или наоборот, а определяет все возможные комбинации равновесных значений НД и ставки процента.

Возрастающий характер линии LM объясняется тем, что при задан­ном денежном предложении рост НД ведет к росту спроса на деньги для сделок. Следовательно, чтобы сохранить равновесие на денежном рынке, необходимо сокращение спекулятивного спроса на деньги (спро­са на деньги как на имущество), что возможно при увеличении про­центной ставки. Повышение последней вызывает снижение спекуля­тивного спроса на деньги. Следовательно, при заданном предложении денег для сохранения равновесия необходимо увеличить спрос на день­ги для сделок, что возможно при росте НД.

Выше линии LM находятся такие сочетания AV и i, которые соот­ветствуют превышению предложения над спросом, т. е. избытку на денежном рынке, ниже данной линии — денежному дефициту. Линия LM сдвигается вправо под воздействием роста номинального денеж­ного предложения и снижения реального спроса на деньги.

<!--[if!vml]-->

<!--[endif]-->

Совместное равновесие на рынках благ, денег и ценных бумаг дости­гается в точке пересечения кривых IS и LM (рис. 22.3).

В силу разного наклона кривых IS и LM сущетвует лишь одна ком­бинация AV и i, соответствующая совместному равновесию. Из усло­вий совместного равновесия выводится эффективный спрос, который является определяющим параметром в экономике.

Эффективный спрос — это величина совокупного спроса, соответ­ствующая совместному равновесию, являющемуся достаточно устой­чивым состоянием экономики. Эффективный спрос тем больше, чем выше уровень автономных расходов и чем больше величина реальных кассовых остатков (оба параметра экзогенные, определяются прави­тельством).

На величину автономных расходов можно воздействовать, манипу­лируя государственными расходами и налогами, т. е. инструментами фискальной политики, или через денежное предложение, т. е. инстру­ментами КДП. Фискальное воздействие отражается в сдвигах кривой IS, а КДП — в сдвигах кривой LM.

Последствия изменений условий равновесия на рынке благ и денег

Изменения в автономных расходах любого из макроэкономических субъектов приводят к изменению условий равновесия на рынке благ. Графически это отражается в сдвиге кривой IS вправо, если автоном­ные расходы растут, и влево — в случае их снижения. Процесс приспо­собления к новому равновесию происходит через механизм процент­ной ставки. На рис. 22.4а представлен общий случай последствий сдвига кривой IS (на кейнсианском и промежуточном отрезках кри­вой LM).

Если линия IS пересекает LM на классическом отрезке, то мульти­пликативный эффект полностью поглощается денежным рынком, т. е. вытеснение частных инвестиций будет таким, что полностью нивели­рует последствия прироста автономных расходов. Это происходит по­тому, что в условиях высоких процентных ставок в портфелях субъек­тов уже нет денежных активов, поэтому недостаток денег для сделок может быть восполнен только за счет продажи других активов, что приводит к росту процентной ставки. Снижение инвестиций полно­стью гасит прирост автономных расходов.

На рынке благ корректировка значений параметров совокупного спроса и совокупного предложения осуществляется через ценовые факторы: определяется такой уровень цен, при котором совокупный спрос соответствует совместному равновесию. При таком подходе и совокупный спрос и совокупное предложение становятся функциями от уровня цен.

Изменение условий равновесия на денежном рынке происходит под влиянием изменения в объеме спроса и предложения денег. Если растет номинальное денежное предложение или снижается реальный спрос на деньги, то кривая LM сдвигается вправо, в противоположном случае — влево.

При увеличении денежного предложения кривая LM сдвигается вниз (рис. 22.5).

На рынке благ изменений нет. Тогда на прежний объем сделок при­ходится больший объем денег. У экономических субъектов величина реальных кассовых остатков становится завышенной по сравнению с запланированной. Поэтому они начинают менять прирост реальных

кассовых остатков на государственные ценные бумаги, курс которых повышается, и процентная ставка снижается. Снижение процентной ставки ведет к росту инвестиций, а следовательно, и НД. Равновесие устанавливается в точке Е₂. Таким образом, данная модель позволила преодолеть классичекую дихотомию, показав, как изменения на де­нежном рынке влияют на реальный доход.

Влияние изменения денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики на взаимодействие товарного и денежного рынков

Модель IS — LM дает возможность рассмотреть процесс взаимодействия рынков товаров и денег в результате изменения фискальной и денежно-кредитной политики государства.

Фискальная политика подразумевает воздействие государства на экономику через изменение объема государственных расходов и налогообложения.

Увеличение государственных расходов вызовет рост процентных ставок, что приведет к сокращению инвестиций и частного потребления.

Влияние роста процентных ставок на потребление и инвестиции в связи с увеличением государственных расходов в экономической теории получило название эффекта вытеснения.

Конечный результат от фискальной политики государства зависит от состояния экономики. При неполной занятости эффект вытеснения проявляется в росте объема выпуска и сохранения стабильного уровня цен. При повышении уровня занятости увеличение государственных расходов способствует росту производства, но влияет и на рост цен. В состоянии полной занятости активная фискальная политика приведет только к росту уровня цен и вызовет инфляцию спроса.

Денежно-кредитная политика состоит в воздействии государства на экономику посредством изменения количества денег, находящихся в обращении.

Изменять количество денег в экономике ЦБ может с помощью следующих инструментов:

1) учетной процентной ставки;

2) нормы резервирования;

3) операций на открытом рынке ценных бумаг.

Максимального эффекта денежно-кредитная политика достигает в том случае, когда увеличение предложения денег приводит к росту национального дохода и снижению процентных ставок.

В ситуации ликвидной ловушки, когда процентные ставки находятся на минимально возможном уровне, денежно-кредитная политика как инструмент стимулирования совокупного спроса и национального дохода не принесет желаемого эффекта, поскольку приведет к инфляции, не оказывая стимулирующего действия на реальный сектор экономики. Поэтому в распоряжении государства остается лишь фискальная политика, непосредственно влияющая на совокупный спрос через изменения налогов и правительственных расходов.

В ситуации инвестиционной ловушки, которая складывается в том случае, когда спрос на инвестиции совершенно не эластичен по процентной ставке (предприниматели пессимистично оценивают перспективы капиталовложений), денежно-кредитная политика не окажет никакого влияния на совокупный спрос и национальный выпуск. Эффективной будет лишь фискальная политика.

Дата добавления: 2014-01-05