Государственные ценные бумаги

Виды государственных ценных бумаг. Активное использование Российской Федерацией государственных облигаций для финансирования бюджетного дефицита началось в 1993г, после того, как были выпущены государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО). За период бурного развития рынка государственных облигаций с мая 1993г. по июль 1998г. в РФ были выпущены ГКО, облигации федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК), облигации федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД), облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ), облигации государственного нерыночного займа (ОГНЗ), облигации внутреннего государственного валютного займа (ОВВЗ), внешний облигационный заем РФ (еврооблигации). Кроме того, в период новации были выпущены облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФК).

1) Государственная краткосрочная бескупонная облигация (ГКО) - ценная бумага, имеющая срок обращения до 1 года и предоставляющая право ее владельцу на получение дохода в виде разницы между ценой реализации на вторичном рынке (номинальной стоимостью при погашении) и ценой покупки. Эмитентом ГКО является Министерство финансов РФ. Эмиссия ГКО осуществляется периодически в форме отдельных выпусков в соответствии с "Основными условиями выпуска государственных краткосрочных бескупонных облигаций Российской Федерации", утвержденными Постановлением Правительства РФ от 08.02.93г. № 107. ГКО не изготавливается в документарной форме. Учет отдельных облигаций и соответственно их собственников осуществляется в виде записей по счетам "депо". Владельцами ГКО могут быть юридические и физические лица. Для каждого выпуска отдельно могут устанавливаться ограничения на потенциальных владельцев. Размещение 1 выпуска ГКО было осуществлено в мае 1993г. в объеме 1 млрд.рублей. Номинальная стоимость ГКО составляла: в период с мая 1993 по сентябрь 1994 -100 тыс.руб., с октября 1994 по декабрь 1997г. - 1 млн.руб., с января 1998г. - 1 тыс.руб. Размещение ГКО и заключение всех сделок по ним осуществляется через уполномоченные Банком России организации на осуществление депозитарной и дилерской деятельности с ГКО. С 01.04.98г. функции депозитария по ГКО выполняет Национальный Депозитарный Центр. Размещение облигаций и заключение всех сделок с ГКО на вторичном рынке организуется через торговую систему Московской межбанковской валютной биржи.

2 ) Облигация федерального займа (ОФЗ) - государственная именная купонная ценная бумага, имеющая срок обращения более 1 года и предоставляющая право ее владельцу на получение процентного дохода, начисляемого к номинальной стоимости облигации, и суммы основного долга (номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента), выплачиваемого при погашении ОФЗ. Эмитентом ОФЗ является Министерство финансов РФ. Эмиссия ОФЗ осуществляется периодически в форме отдельных выпусков в соответствии с "Генеральными условиями выпуска и обращения облигаций федерального займа", утвержденных Постановлением Правительства РФ (15 мая 1995 г.). В 1995г. Минфин РФ приступил к выпуску облигаций федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК), затем в 1996г. - к облигациям федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД). Учет отдельных облигаций и соответственно их собственников осуществляется в виде записей по счетам "депо". Банк России выступает генеральным агентом по обслуживанию выпусков ОФЗ и регламентирует по согласованию с Минфином РФ вопросы размещения и обращения ОФЗ, в т.ч. осуществляет выплату купонного дохода и погашение облигаций за счет средств эмитента. С 01.04.98г. функции депозитария по ГКО выполняет Национальный Депозитарный Центр. Размещение облигаций и заключение всех сделок с ГКО на вторичном рынке организуется через торговую систему Московской межбанковской валютной биржи.

4) Облигация государственного сберегательного займа (ОГСЗ)- государственная ценная бумага на предъявителя, выпускаемая в документарной форме и предоставляющая право их владельцу на получение процентного дохода, начисляемого к номинальной стоимости облигации, и номинальной стоимости при погашении. Эмиссия ОГСЗ осуществляется в соответствии с Генеральными условиями выпуска и обращения облигаций государственного сберегательного займа Российской Федерации, утвержденными Постановлением Правительства РФ (10 августа 1995г.) Владельцами ОГСЗ могут быть юридические и физические лица. В период с 1995-1998гг. выпущенные ОГСЗ имели срок обращения 1 или 2 года, купонный период равнялся 3 или 6 месяцев, купонная ставка объявлялась за неделю до начала соответствующего купонного периода и приравнивалась к последней официально объявленной купонной ставке ОФЗ-ПК. Размещение осуществлялось путем проведения подписки среди профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые затем на основании договора с Минфином РФ продают приобретенные ОГСЗ на вторичном рынке. Платежный агент по ОГСЗ - Сберегательный банк РФ.

5) Облигации внутреннего государственного валютного займа (ОВВЗ)- государственные ценные бумаги, номинированные в валюте. Э
Эмитентом ОВВЗ является Министерство финансов РФ (дата выпуска 1993 год). Цели выпуска ОВВЗ: урегулирование внутреннего валютного долга бывшего СССР; погашение внутреннего долга, не учтенного при определении первоначального объема эмиссии ОВВЗ; погашение валютной коммерческой задолженности РФ, начиная с 1996г. Выпускаются в бланковом виде с комплектом купонов, количество которых определяет сроком погашения облигации. По облигация начисляется 3% годовых от наминала облигации, проценты выплачиваются 1 раз в год-14 мая. Основной долг по ОВВЗ и проценты по купонам выплачиваются предъявителю в долларах США. Круг потенциальных инвесторов: резиденты и нерезиденты РФ.

6) Облигации государственного нерыночного займа (ОГНЗ). Выпускались в бездокументарной форме. Объем выпуска в 1996 году –15 трлн. рублей. Номинал –1 млн. рублей. Доход выплачивался в виде процента от номинальной стоимости, которую устанавливает Министерство финансов РФ при выпуске облигаций, но не реже одного раза в год.

7) Государственные внешние облигационные займы (еврооблигации)- облигации, деноминированные в евровалюте и размещаемые на зарубежных финансовых рынках. Правовой основой эмиссии первых государственных внешних облигационных займов явились Федеральный закон от 26.12.94г. «О государственных внешних заимствованиях Российской Федерации и государственных кредитах, предоставляемых Российской Федерацией иностранным государствам, их юридическим лицам и международным организациям»; постановления Правительства РФ от 4.11.96 г. №1320 «О некоторых вопросах внешнего облигационного займа 1996 года», от 23.01.97г. №71 «О привлечении финансовых ресурсов с международных рынков капитала в 1997 году» и от 14.03.98г. №302 «О привлечении финансовых ресурсов с международных рынков капитала в 1998 году. Первый внешний облигационный заем Россия выпустила в ноябре 1996 г. Номинальная сумма – 1, млрд.долларов США, дата погашении – 27 ноября 2001 г. Затем в 1997 г.- один заем на сумму 3,0 млрд. немецких марок сроком на 7 лет, второй – в долларах США сроком на 10 лет. Средняя ставка по займам сложилась на уровне 9% годовых. Основная валюта еврооблигаций - доллар США (его доля 40%). Еврооблигации выпускаются также в иенах, швейцарских франках и др. В отличие от классических облигационных займов, еврооблигации размещаются одновременно на фондовых рынках нескольких стран (например, еврооблигации в долларах США распространяются в Японии, ФРГ, Швейцарии). Эмиссия еврооблигаций осуществляется банковским консорциумом или международной организацией. Инвесторы приобретают еврооблигации на базе котировок национальных рынков. На еврооблигации в меньшей степени распространяются требования государственного регулирования и национальные правила проведения операций с ценными бумагами страны, в валюте которой они деноминированы. Процент по купону еврооблигации не облагается налогом " у источника дохода". Рынок еврооблигаций используется как источник финансирования инвестиций, покрытия дефицита государственного бюджета и рефинансирования займов. На 01.01.05г. долг РФ по еврооблигациям составлял 35,3 млрд. долларов США.

[1] Брайчева Т.В. Государственные финансы. – СПб, Питер. 2001. - С. 132

[2] Ст.10 Бюджетного кодекса Российской Федерации (в ред. от 06.12.2007 N 333-ФЗ)

[3] Еремееева Л.Н., Казюкова Н.Н. Межбюджетные отношения: взгляд снизу// Муниципальное право. - 2004. - № 7-8. С. 36-38.

Дата добавления: 2014-01-05