Студопедия

КАТЕГОРИИ:


Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748)

Внутренняя норма доходности




Читайте также:
  1. II этап социального рассмотрения и издание нормативного акта
  2. V Главное в творчестве не внешняя активность, а внутренняя.
  3. А. Внутренняя политика и реформы.
  4. Административное регулирование в области природопользования: экологические нормативы и стандарты
  5. Алгоритм нормализации отношения до 1 НФ.
  6. Анализ доходности акций.
  7. Аналіз додержання економічних нормативів
  8. АНГЛИЯ В ПЕРИОД ДО НОРМАНДСКОГО ЗАВОЕВАНИЯ
  9. В одной статье нормативно-правового акта содержится несколько норм права.
  10. В структуре мировоззрения четыре основных компонента: познавательный, ценностно-нормативный, эмоционально-волевой, практический.
  11. Взаимосвязь подсистем работы с персоналом с нормативными документами
  12. Виды индексов доходности

IRR (internal rate of return) - это норма дисконтирования, при которой чистая дисконтированная стоимость инвестиционного проекта равна 0.

NPV = - I0=0

Приравнивание NPV к нулю позволяет определить максимальное значение нормы дисконта r, при котором инвестиции окупаются, хотя проект и не приносит сверхприбыли. При NPV=0 современная стоимость проекта PV равна первоначальным инвестициям I0, следовательно, они окупаются.

Внутренняя норма доходности представляет собой ту норму дисконта (IRR), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям:

 

При использовании IRR следует соблюдать осторожность. Во-первых, она не всегда существует. Во-вторых, уравнение может иметь больше одного решения. Первый случай весьма редок. Во втором корректный расчет IRR несколько затруднителен, хотя и возможен. В качестве первого приближения к ситуации, когда простой (недисконтированный) интегральный эффект положителен, ряд авторов предлагает принимать в качестве IRR значение положительного корня уравнения.

IRR проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.

Этоуравнение решается относительно IRR каким-либо итерационным методом, один из которых реализован в MS Excel (функция ВНДОХ).

Внутреннюю норму доходности можно определить по формуле, построенной по методу интерполяции:

где: А – ставка дисконта при отрицательном чистом дисконтированном доходе;

В – ставка дисконта при положительном чистом дисконтированном доходе;

С – чистый дисконтированный доход при ставке дисконта А;

D – чистый дисконтированный доход при ставке дисконта В.

Метод интерполяции дает только приближенное значение внутренней нормы доходности. Чем больше расстояние между любыми двумя точками, имеющими положительный и отрицательный чистый дисконтированный доход, тем менее точным будет подсчет внутренней нормы доходности.

Также IRR можно рассчитать с помощью приложения MS EXCEL, используя команду "Подбор параметра".

Если IRR>r, то проект принимается. При этом проект обеспечивает положительную NPV и доходность, равную (IRR-r). IRR несет в себе информацию о величине предела безопасности для проекта [28]. Если в реальности IRR проекта окажется меньше рассчитанной стоимости, или процентная ставка банка r, рассматриваемая при оценки эффективности проекта как альтернативное вложение денег и поэтому принятая в качестве нормы дисконта, окажется выше, то при положительной и достаточно высокой разнице IRR и r (IRR-r>0), можно утверждать, что проект все равно обеспечит доход.



Чем выше величина IRR, тем больше эффективность инвестиций. При сравнении в качестве r может использоваться ставка окупаемости проекта с учетом риска.

5.1.5. Модифицированная внутренняя норма доходности (Modified internal rate of return, MIRR)

Данную характеристику используют для корректного учета предположения о реинвестировании [28]. В Excel реализована функция MIRR() или МВСД (платежи; ставка; ставка реинвестирования). Модифицированная внутренняя норма доходности дает более пессимистичный прогноз, чем внутренняя норма доходности, поскольку она учитывает ставку реинвестирования. Варьируя значения ставки реинвестирования, можно оценить предел безопасности.

Относительная сложность расчета и вероятность получения некорректного результата являются главными недостатками методов расчета внутренней нормы доходности.

Нетрудно заметить, что рассмотренные выше методы дополняют друг друга и, как правило, используются вместе.

5.1.6. Срок возврата инвестиций (Payback period)

Срок возврата инвестиций (срок окупаемости) – минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Иными словами, это период (измеряемый в месяцах, кварталах и годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления [31].

Результаты и затраты, связанные с осуществлением проекта, можно вычислять с дисконтированием или без него. Соответственно, получится два различных срока окупаемости. Обычно срок окупаемости рекомендуется определять с использованием дисконтирования.

Определение срока окупаемости осуществляется в следующей последовательности: из величины суммы дисконтированных капиталовложений К () последовательно вычитается величина эффекта, достигаемого на t-ом шаге, Pt = (Rt - Zt). Вначале вычитается величина эффекта для t=1, затем, если полученная разность больше 0, то вычитается величина эффекта для t=2, и т .д. до тех пор, пока окончательное значение разности не будет равна 0. Например, пусть К=1000 руб., P1 = 0 руб., P2 = 200 руб., P3 = 300 руб., P4 = 400 руб., P5 = 500 руб., P6 = 700 руб. В этом случае срок окупаемости рассчитывается следующим образом: для t=1: 1000 – 0 = 1000, для t=2: 1000 – 200 = 800, для t=3: 800 – 300 = 500, для t=4: 500 – 400 = 100, для t=5: 100 – 500 = -400, таким образом, срок окупаемости составил 4,2 года.





Дата добавления: 2014-01-05; Просмотров: 1367; Нарушение авторских прав?;


Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет



ПОИСК ПО САЙТУ:


Рекомендуемые страницы:

Читайте также:
studopedia.su - Студопедия (2013 - 2019) год. Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав! Последнее добавление
Генерация страницы за: 0.002 сек.