Дисконт

Говоря о дисконте мы имеем ввиду облигации купленные ниже номинала. Доход по ним образуется как разница между номиналом и ценой продажи.

Д = N – Цпр.

Важным при продаже дисконтной облигации для эмитента является установление эмиссионной цены. При расчете берется в расчет номинал и базовая норма доходности (ставка рефинансирования). Подсчет этой цены называется дисконтированием и осуществляется по формуле:

где Ц_од— цена продажи облигации с дисконтом, руб.;

N -номинальная цена облигации, руб.;

Т - число лет, по истечении которых облигация будет погашена;

с — норма ссудного процента (или ставка рефинанси­рования), %;

Если облигация продается выше номинала, это означает, что она продается с премией.

2. Купон - право на доход.

Купонный период – это время по истечении которого можно реализовать право на доход.

Максимальный купонный период равен 1 году, если купонный период меньше, то инвестор получает промежуточный доход, который не может быть больше годового.

Размер дохода берется в % к номиналу.

Купонная ставка может быть двух видов:

Ø фиксированная (устанавливается при эмиссии – ПД постоянный доход);

Ø переменная (например, когда необходимо разместить облигации, но на них нет спроса, тогда для привлечения инвесторов устанавливается переменный купонный доход, особенно для долгосрочных облигаций).

В России обычно переменный купонный доход ориентирован:

Ø до кризиса на ставки ГКО

Ø после на ставку рефинансирования ЦБ РФ, уровень инфляции.

В международной практике купонный доход сориентирован на ставку LIBOR(ЛИБОР) - ставка предложения на лондонском межбанковском рынке депозитов. Например, купонная ставка выше ставки ЛИБОР на 4% - ЛИБОР + 4 %.

3. Индексация номинала.

Суть состоит в том, что купонная ставка, как правило, ориентирована на государственный инфляционный индекс, ставку рефинансирования ЦБ РФ.

Дата добавления: 2014-01-05