Коментарі

Акции

Акция – это цб, свидетельствующая о доле её владельца в уставном капитале АО-эмитента.

Права владельцев акций:

1. Право на получение части прибыли АО в виде дивиденда

2. Право на получение части стоимости имущества АО в случае его ликвидации

3. Право на участие в управлении АО

4. Право на получение информации

Особенности акций как ценных бумаг

· АО не обязано по общему правилу возвращать инвесторам их капитал, вложенный в приобретение акций

· Акционерное общество вправе выкупать акции у их владельцев

· В ряде случаев АО обязано выкупать акции у акционеров

· Ответственность акционеров по обязательствам общества ограничена их вкладом в акционерный капитал

Виды акций

Акции закрытого АО размещаются на первичном рынке путем закрытого размещения или закрытой подписки среди ограниченного заранее известного круга инвесторов. На вторичном рынке преимущественным правом на приобретение таких акций пользуются действующие акционеры. Акции мб проданы не акционерам лишь при отказе акционеров.

Акции открытого АО на первичном рынке м размещаться как путем закрытого размещения, так и путем открытого. При учреждении общества акции размещаются путем закрытого размещения среди его учредителей. На вторичном рынке для обращения акций ОАО никаких ограничений не установлено.

Акции объявленные. Решение о выпуске акций принимается собранием акционеров, и такие акции считаются объявленными. Обращение акций производится наиболее благоприятный для этого момент времени обычно по решению совета директоров. И эти акции называются акции в обращении (размещенные). Действующее законодательство ограничивает срок нахождения акций на балансе АО. Общество обязано либо продать акции, либо объявить об уменьшении УК.

Акции трудового коллектива

Акции предприятия

Золотая акция

Эта классификация имела место в начальный период приватизации. При преобразовании предприятия в АО часть акций передавалась безвозмездно члена трудового коллектива. Они не были рыночными бумагами, их нельзя было продать. Вторая часть акций – акции предприятия могли обращаться на рынке. Золотая акция оставалась в собственности государства, которое могло блокировать принимаемое акционерами решение.

Акции обыкновенные. Права владельцев:

Право на получение дивиденда (не является безусловным)

Право на получение части стоимости имущества АО (мб реализовано после того, как будет произведен расчет с владельцами привилегированных акций)

Право на участие в управлении АО, включая право избирать и быть избранным в руководящие органы общества (безусловное право)

Право на получение информации

Акции привилегированные (преференциальные). Права владельцев:

Первоочередное право на получение дивиденда

Первоочередное право части стоимости имущества в случае его ликвидации

Право на участие управлении АО (не безусловное)

Право на получение информации о деятельности АО

Владельцы привилегированных акций не праве участвовать в управлении АО, но в ряде случаев они могут:

1)если это предусмотрено уставом АО

2)если на собрании решается вопрос о ликвидации, либо о реорганизации АО

3)если нарушены права владельцев привилегированных акций и в частности право на получение дивидендов

Привилегированные и обыкновенные акции в уставном капитале

§ Доля привилегированных акций в УК АО - от 0 до 25%. Курсы привилегированных акций как правило менее валантивны, чем курсы обыкновенных акций того же АО

Виды привилегированных акций

v Конвертируемые привилегированные акции – они мб обменяны на определенных условиях (к-т конвертации) на обыкновенные акции того же эмитента.

v Кумулятивные привилегированные акции – дивиденд по таким акциям м накапливаться за определенное число периодов и выплачиваться одномоментно

v Возвратные (отзывные) привилегированные акции – с одной стороны, инвестор вправе предъявить возвратные акции к оплате в АО, а само АО вправе отозвать из обращения

v Гарантированные привилегированные акции – по таким акциям их держателям устанавливается гарантированный размер дивиденда

v Привилегированные акции с долей участия (с участием) – владельцы таких акций имеют безусловное право на участие в управлении

АО вправе выпускать все виды этих акций

v Привилегированные акции типов «А» и «Б». В Ходе приватизации акции типа А выпускались для членов трудовых коллективов АО, которые наделялись ими безвозмездно, а акции типа Б закреплялись за гос-вом в лице фондов имущ-ва.

Корпоративные действия с акциями

1.Дробление. В этом случае величина УК не изменяется, номинал акций уменьшается, а кол-во акций соотв-но увеличивается

2.Консолидация – обратный процесс УК не меняется.номинал увеличивается, кол-во уменьшается.

3.Выкуп. АО в ряде случаев обязано предлагать своим акционерам выкупать у них акции. Чаще всего это происходит тогда, когда крупный пакет акций (>25%) концентрируется у одного лица или группы взаимосвязанных лиц.

Дивиденды

Дивиденд – часть чистой прибыли АО, выплачиваемая на 1 акцию.

Дивиденды по привилегированным акциям, способы начисления:

В % к номиналу акций (на практике этот способ применяется нечасто)

В % к чистой прибыли АО. Для расчета дивидендов в этом случае обычно применяется следующая формула: 10% *4п/Nn

Дивиденды по обыкновенным акциям

назначаются в рублях на 1 акцию Собранием акционеров по представлению Совета директоров АО. Собрание не вправе назначить дивиденд в большем размере, чем предлагает Совет директоров.

1.10.12

Право на получение дивидендов получают акционеры, владевшие акциями данного АО на дату закрытия реестра. В реестр акционеров не производится внесение изменений перед проведением годового собрания за два месяца до него. Собрания акционеров мбочередными – в их повестку дня вносятся следующие вопросы:

1. отчет руководящих органов общества

2. выборы руководящих органов

3. решение вопроса о дивидендах

и внеочередными:

1. вопросы реорганизации

2. ликвидации

3. изменение величины УК

Облигации

Облигация – эмиссионная долговая ценная бумага, закрепляющая право её владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок её номинальной стоимости.

Облигация также может предусматривать право её владельца на получение её владельца на получение процента (купона) от номинальной стоимости.

Виды облигаций по эмитентам:

· государственные (федеральные) облигации

· государственные (субфедеральные) облигации

· муниципальные облигации

· корпоративные облигации – наиболее распространены на рынке в настоящее время

по форме начисления и выплаты дохода:

· облигации с дисконтом (дисконтные) – размещаются с дисконтом, т.е. по цене ниже номинала. Пример: Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО)

· процентные облигации (облигации с купоном. Пример: облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ)

В жизни купонной облигации выделяются купонные периоды, по истечении каждого из них владелец облигации получает купонный доход.

Облигации с купоном:

· Облигации с фиксированным купоном (с фиксированной купонной ставки) – величина купона назначается в проспекте эмиссии и она постоянна

· Облигации с плавающим купоном (плавающей купонной ставкой) – величина купона ставится в зависимость от каких-то изменяющихся во времени показателей. Напр., от доходности по другим облигациям

· Облигации с равномерно возрастающим купоном (купонной ставкой) – размер каждого последующего купона выше, чем предыдущий и заинтересовывает инвестора

Виды облигаций, критерий – обеспеченность:

· Необеспеченные

· Облигации, обеспеченные залогом – старшие облигации

· Облигации, обеспеченные гарантиями поручителя

Виды облигаций – другие критерии:

· Конвертируемые облигации – такие облигации мб обменяны на определенных условиях на акции того же эмитента

· Облигации с правом досрочного возврата – такие облигации мб погашены, т.е. оплачены эмитентом в момент времени, определяемый инвестором до окончания срока обращения.

· Облигации с правом досрочного отзыва – эмитент определяет время их погашения до окончания срока обращения

· Биржевые облигации

Ограничения на выпуск государственных облигаций

Они определяются предельными размерами государственного долга – обычно в % к ВВП.

Облигационные займы, выпускавшиеся в РФ

1. ГКО

2. ОФЗ-ПК. В целом, облигации федеральных займов – это бумаги, предусматривающие купонные выплаты. ПК – с переменным купоном. Купон изменяется в зав-ти от изменения доходности

3. ОФЗ-ПД – постоянный доход, величина купона не меняется.

4. ОФЗ-ФК – фиксированный купон

5. ОФЗ-АД – амортизация долга, купонные выплаты назначаются на оставшуюся часть

6. ОГНЗ – облигации государственного нерыночного займа

7. ОГВЗ 1991 г – облигации государственного внутреннего займа

8. ОРВВЗ 1992 г – облигации российского внутреннего валютного займа

9. ОГСЗ – облигации государственного сберегательного займа

10. ГСО – государственные сберегательные облигации – документарные ценные бумаги централизованного хранения, хранятся в депозитарии и предназначены для институциональных инвесторов, напр. для пенсионных фондов

Эмитентом облигаций выступает Банк России или ЦБ

ОБР – это бескупонные краткосрочные облигации, предназначенные для кредитных организаций. Срок обращения ½ года. Используя этот инструмент, коммерческие банки могут минимизировать остатки на корреспондентских счетах.

Субфедеральные займы. Облигации Костромской области.

Корпоративные облигации – один из способов привлечения заемных средств компанией-эмитентом. Они имеют ряд преимуществ перед другими способами привлечения заемных средств, но выпуск корп облигаций возможен только для крупных компаний вследствие достаточного высоких трансакционных издержек, но, в основном это постоянные издержки. Чем больше выпуск, тем выгоднее.

Действующее законодательство устанавливает ряд ограничений на выпуск корпоративных облигаций:

· условием выпуска облигаций явлсяет удовлетворительное финансовое состояние эмитента

· номинальная стоимость всех облигационных займов корпорации не должна превышать размер УК АО либо величину обеспечения

· облигационные займы м осуществляться только после полной оплаты УК

· выпуск облигаций без обеспечения допускается не ранее, чем на 3 году сущ-я эмитента

Биржевые облигации

- это эмиссионные цб, позволяющие привлекать краткосрочное финансирование на срок до 3 лет по упрощенной процедуре эмиссии, т.е. без регистрации проспекта эмиссии, предназначенные для широкого круга инвесторов, размещающиеся и обращающиеся исключительно на фондовой бирже (ММВП).

Особенности и преимущества эмиссии биржевых облигаций

· Сокращение сроков регистрации эмиссии и начало вторичных торгов. Регистрация биржевых операций осущ-сябез:

o регистрации и выпуска

o проспекта

o отчета об итогах выпуска

· Биржа присваивает выпуску идентификационный номер и допускает бумаги к размещению

· После окончания размещения биржа подводит итоги выпуска, раскрывает информацию об итогах выпуска и уведомляет об этом федеральный орган исполнительной власти

· Вторичный рынок м открываться в день окончания размещения

· По сравнению с корпоративными облигации:

o стандарты проспекта БО значительно либеральнее

o не нужно платить государственную пошлину за регистрацию выпуска

o в два раза меньше тарифы биржи за допуск к размещению

Дефолт

применительно к рынку облигаций это ситуация, при которой эмитент не выполняет свои обязательства перед инвесторами.

Вексель и вексельное обращение

1.История векселя и вексельного обращения

2.Вексель как ценная бумага. Основные черты векселя. Виды векселей.

3.Простой и переводной векселя

4.Основные операции с векселями

8.10.12

Вексель – это цб, обязательство лица выдавшего вексель или по его приказу уплатить указанную в векселе сумму владельцу векселя (т.е. тому, кто является владельцем на момент наступления срока платежа).

Принято считать, что вексель появился в Италии в XIII веке, хотя долговые расписки, которые принято считать предшественниками векселя были распространены еще в Древней Греции и Китае. В 1569 г. в г. Болонья был принят первый вексельный устав.

Современное вексельное право ведет свое начало с общегерманского вексельного устава, котоырй был принят прусским правительством в 1848г.

Векселя в России

В России были приняты три вексельных устава – в 1729, 1832, 1902 и они почти полностью соответствовали прусскому вексельному законодательству. Но в отличие от Германии в России вексель использовался не как расчетное средство, а как долговое обязательство.

С развитием междунар торговли возникла необходимость развития вексельного законодательства. В 1930 г. Женевской вексельной конвенцией на основе германского вексельного права был принят Единообразный вексельный закон, к которому присоединилось большинство стран Европы. Имеют место альтернативные системы вексельного права, т.е. к Женевской конвенции не присоединились США, Великобритания и некоторые другие страны.

В 1937 году СНК и ЦИК ССР утвердили «Положение о переводном и простом векселе», СССР тем самым присоединился к Женевской конвенции. Необходимость принятия подобного документа была обусловлена участием СССР в Международной торговле. В 1997 году в РФ был принят закон о переводном и простом векселе. Вексель как ценная бумага характеризуется следующими характерными чертами:

1.Безусловный характер вексельного обязательства, т.е. платеж по векселю не мб ничем обусловлен.

2.Абстрактный характер вексельного обязательства. В тексте векселя не д содержаться ссылок на основание выдачи.

3.Наличие обязательных реквизитов в тексте векселя.

Вексельные реквизиты:

Ø вексельная метка т.е. слово «вексель»

Ø вексельная сумма

Ø наименование лица, выдавшего вексель

Ø наименование плательщика

Ø наименование получателя векселя

Ø срок (время) и место платежа

Ø время и место составления векселя и подпись векселедателя, а после акцепта векселя и подпись плательщика

Без какого-либо из этих реквизитов вексель не м являться таковым. Кроме обязательных существуют факультативные вексельные реквизиты – таким реквизитом является запись о процентах по векселю (если по данному векселю предусматривается выплата процентов).

Виды векселей в зависимости от цели выпуска:

v коммерческий вексель выпускается фирмами и предпринимателями – производителями и покупателями товаров и услуг. Он используется как платежное расчетное ср-во, им оформляется коммерческий кредит.

v финансовый (банковский) вексель – долговое обязательство финансово-кредитного учреждения – банка. Будучи выпущенным банком, такой вексель м в дальнейшем использоваться как платежное расчетное средство.

v казначейский вексель – это государственнаяцб – долговое обязательство государства. Согласно закону о переводном простом векселе гос и мун органы РФ не могут обязываться по векселям до принятия соответствующих нормативных актов. Вексель в России по определению документарнаяцб.

Виды векселей:

простой вексель – это письменное обязательство должника уплатить своему кредитору или по его приказу указанную в векселе сумму в установленный срок.

переводной вексель (тратта) – это письменный приказ кредитора (трассанта) своему должнику (трассату) уплатить в установленный срок указанную в векселе сумму третьему лицу - ремитенту или по его приказу. Трассат должен совершить акцепт (акцептовать вексель), т.е. дать согласие на платеж.

Основные операции с векселями

v Индоссамент – это операция по передачи векселя от одного лица к другому. Кроме того, индоссамент это сама передаточная надпись на векселе. Индоссамент совершается лицом, передающим вексель (индоссантом) в пользу получателя векселя (индоссата). Место индоссамента: индоссамент м совершаться на оборотной стороне векселя либо на прилагаемом к векселю листе (аллонже). Формулировка индоссамента: «Платить приказу» далее имя индоссанта.

Основные виды индоссамента:

1.именной – указывается имя или наименование индоссата (самый распространенный вид индоссамента)

2.бланковый – имя индоссата не указывается, т.е. вексель передается в пользу неопределенного лица и становится цб на предъявителя. В дальнейшем имя индоссата мб вписано.

3.безоборотный – совершая такой индоссамент индоссант выводит себя из круга лиц, ответственных за платеж по данному векселю. Все лица, зафиксированные в векселе, отвечают перед последним векселедержателем за платеж, если основной плательщик отказывается или не м оплатить вексель.

4.залоговый индоссамент – тогда, когда вексель передается в залог. «валюта в залоге»

v банковские операции с векселями:

1.аваль (авалирование) векселя. Авалист – банк, который поручается за плательщика. Аваль – вексельное поручительство.

2.домициляций векселя – совершение банком платежа по данному векселю по поручению плательщика, как правило, за счет предоставленной банком ссуды.

3.инкссирование векселя – это прием коммерческим банком платежа по поручению получателя платежа и, как правило, в погашение предоставленной банком ссуды.

4.учет векселя – это приобретение коммерческим банком корпоративного векселя со скидкой, называемой учетным процентом.

v переучет векселя – приобретение гос банком корпоративного векселя, ранее учтенного коммерческим банком (В США его осуществляет ФРС). Применяемая при этом учетная ставка является инструментом макроэкономического регулирования. Учитывая векселя, ФРС сбрасывает в экономику деньги, инвестиции и чем ниже размер учетной ставки, тем активнее идет инвестиционный процесс. В большинстве развитых стран в настоящее время учетная ставка минимальная, а в Японии нулевая. В России применяется ставка рефинансирования.

v протест векселя – в случае отказа или невозможности плательщика совершить платеж совершается протест векселя, т.е. удостоверение акта неплатежа. В РФ протест совершается нотариус, т.е. это нотариальная запись на векселе. Кроме того, составляется акт о протесте. Совершение протеста в течение нескольких дней, следующих за днем платежа, является необходимым условием для привлечения к вексельной ответственности индоссантов и авалистов, т.е. для предъявления иска держателем векселя всем лицам, несущим солидарную ответственность за главного должника. Срок обращения векселя не мб продлен, в большинстве случаев при невозможности платежа в установленный срок плательщик выдает новый вексель на большую сумму с новым сроком платежа.

Криминальный аспект проблемы вексельного обращения

дружеский вексель – вексель, не связанный с реальной сделкой. Два случая использования дружеского векселя:

два дружеских векселя выписываются двумя субъектами в пользу друг друга, они мб учтены в банке, либо использованы в расчетах

дружеский вексель выписывается для скрытого оказания финансовой помощи (для вывода денежных средств)

бронзовый вексель – выписывается от имени вымышленного лица, либо от имени реального лица, но без его ведома. Он становится реальным долговым обязательством после того, как на нём совершен индоссамент каким-то реальным лицом.

_displayNameOrEmail_ - _time_ - Видалити

_text_