Дефицит инвестиций

ТЕНЕВОЙ СЕКТОР

Особой зоной в переходной экономике можно считать теневой сектор, в котором предпочитают работать многие мелкие и средние предприниматели. Особенность их положения заключается в том, что легализации бизнеса препятствуют высокие издержки (свя­занные в основном с налогами).

Однако, оставаясь в тени, фирма попадает в ту область эконо­мики, где своего максимума достигают трансакционные затраты. Государство практически полностью самоустраняется от своих функ­ций «арбитра» и «полицейского». Соответственно никто не гаран­тирует теневым предпринимателям их прав на собственность. Пра­ва фирмы по контрактам также ничем не обеспечиваются. Субъекты должны сами решать данные проблемы и нести соответствующие издержки, что приводит к повышенному уровню «трения». В данных условиях инвестиции становятся крайне рискованными и невыгодными. Возникают сложности с кредитованием. Кроме того, такой биз­нес очень трудно продать: новые хозяева фирмы не могут быть уве­ренными в легитимности прав на приобретаемые активы. Как следствие — фирмы сохраняют минимальные размеры, несмотря на потенциальные выгоды, которые несет в себе экономия от масш­таба.

Понятие трансакционных издержек позволяет объяснить, почему в «переходных» странах при низкой капиталовооруженности труда мало инвестиций. С позиции неоклассического анализа это определенный парадокс. Действительно, если вспомнить об опти­мальных пропорциях постоянных и переменных ресурсов, то мож­но заключить, что эффективность капитальных вложений в этих го­сударствах должна быть просто колоссальной. Ведь у большей части фирм существует острый дефицит современной техники. Фирма, которая первой устранит его у себя, на первый взгляд должна бук­вально озолотиться.

Соответственно капитал должен перемешаться из развитых стран в сторону развивающихся. Фактически же наблюдается об­ратная ситуация. Разгадка парадокса в том, что инвестиции в разви­вающийся рынок блокируются высокими трансакционными издерж­ками: потенциальную выгоду мгновенно съедают всевозможные непроизводительные расходы (взятки, проволочки, агентские издер­жки, охрана имущества фирмы и т.д.). Кроме того, инвестиции в пе­реходной экономике сопровождаются высочайшими рисками, ко­торые вызваны в первую очередь ожиданием неопределенных трансакционных затрат на ex post стадии проекта. Действительно, если посмотреть на развивающийся рынок глазами потенциального инвестора, то становятся очевидными следующие типичные проблемы.

Изменения законодательства. В переходной экономике зако­ны меняются постоянно. Соответственно существует повышенный риск пересмотра правил игры в невыгодную для собственника сто­рону.

Нечеткость правового поля. Обычно в развивающихся странах законодательство строится таким образом, что очень многое оста­ется на усмотрение чиновника (правят не законы, а люди). Это су­щественно увеличивает неопределенность и повышает риски любых инвестиций.

Слабый правоприменительный механизм. Если для экономики установлены некие правила, то необходимо предусмотреть также и механизм их обеспечения (принуждения). В странах с переходной экономикой законы часто просто декларируются, но не гарантиру­ются. Чтобы практически обеспечить соблюдение своих прав, не­обходимо понести определенные расходы (например, дать взятка чиновнику за ускоренное решение вопроса, который он и так обя­зан быстро решать).

Риск незаконных посягательств. Данная возможность является следствием предыдущей проблемы. Опасность незаконного посяга­тельства исходит не только со стороны конкурирующих субъектов но и со стороны чиновников (проявление коррупции) и государства (в форме национализации).

Непрозрачность отчетности. Выше уже говорилось об агент­ских издержках. Они возникают с разделением функций собствен­ника фирмы и ее руководителя. Инвестор, не принимающий непо­средственного участия в работе фирмы, должен иметь возможность контролировать действия своих агентов (менеджмента). В развить - странах появление новых современных методов бухгалтерского учета и аудита снизило высокие прежде издержки получения информа­ции и осуществления контроля за коммерческими операциями. Фирн мы стали прозрачными для своих собственников. В условиях моло­дого рынка данная проблема пока сохраняется.

Перечисленные факторы заставляют субъектов переключаться на менее капиталоемкие и не столь длительные проекты. Тем самым они лишаются возможности извлекать выгоды из крупных долгосрочных инвестиций в производительный капитал, с которыми связаны столь впечатляющие успехи современной рыночной экономики. Та­ким образом, высокие трансакционные издержки и отсутствие дол­госрочных инвестиций приводят к многочисленным негативным, последствиям.

4. БИЗНЕС-ПРОБЛЕМА:УПРАВЛЕНИЕ ТРАНСАКЦИОННЫМИ ИЗДЕРЖКАМИ ФИРМЫ

Во всем мире на протяжении многих десятилетий внимание общества приковано к техническому прогрессу и революционному росту производительности труда на базе новых технологий. Что ка­сается практически ориентированных менеджеров, то их в последние годы больше интересует другая проблема — борьба с трансакционными затратами, которые имеют тенденцию к устойчивому росту и способны свести на нет любые выгоды от технических нововведений. Минимизация трансакционных издержек — одна из основных задач в иерархии целей современного менеджера. Как сказал один из высших руководителей известной американской компьютерной фирмы: «Мы в свое время готовились управлять в условиях, когда „прямые" производственные и трансакционные расходы со­относились как 1: 1 или 1: 2. Сейчас на многих из управляемых нами предприятий издержки, связанные с трансакциями, превышают производственные в 10 и более раз. Мы и представить себе не могли, что такое вообще бывает!»

Поэтому задача, которую мы ставим перед собой в данном па­раграфе, сводится к ответу на следующий вопрос: как в современ­ных условиях наиболее эффективным образом контролировать трансакционные расходы фирмы?

Дата добавления: 2014-01-05