Оптимизация источников формирования инвестиционных ресурсов

Методы финансирования инвестиционной деятельности

Известны следующие основные методы долгосрочного финансиро­вания инвестиционной деятельности: самофинансирование, акцио­нирование, кредитное финансирование, лизинг, смешанное финан­сирование.

Самофинансирование предусматривает осуществление инвести­рования за счет собственных средств. Разрешенные в настоящее вре­мя к применению методы начисления и использования амортизации в сочетании с изменениями законодательства в части использования прибыли для развития производства превращают самофинансирова­ние в заметный источник финансирования инвестиционных проек­тов по обновлению итехническому перевооружению действующего производства. Для придания самофинансированию такого значения в экономике развития следовало бы изменить периодичность переоценки основных фондов, включив решение данного вопроса в компетен­цию предприятий. Следует иметь в виду, что в условиях высоких темпов инфляции при сложившейся системе переоценки основных фондов происходит обесценение этого источника.

Привлечение капитала посредством эмиссии акций как метод фи­нансирования используется обычно для реализации крупномасштаб­ных проектов.

Кредитное финансирование применяется, как правило, при инвес­тировании в быстрореализуемые и высокоэффективные проекты.

Финансовый (инвестиционный) лизинг, являющийся разновидно­стью кредита, но в материально-вещественной форме, используется по той же причине, что и кредитное финансирование. В отечествен­ных условиях его распространяют лишь на движимое имущество.

Смешанное финансирование основывается на различных комби­нациях перечисленных методов и может быть использовано для всех форм инвестирования.

Используемые в конкретных условиях методы должны обеспечить решение следующих задач:

1) надежности финансирования в соответствии с графиком реализации инвес­тиционного проекта на протяжении всех его фаз: предынвестиционной, ин­вестиционной и эксплуатационной;

2) минимизации инвестиционных издержек в экономически целесообразных границах и роста дохода на собственный капитал;

3) финансовой устойчивости проекта и предприятия, где он реализуется.

Оптимизация структуры источников привлекаемых ресурсов для фи­нансирования является основной проблемой использования смешанной формы финансирования. Она возникает как при проработке отдельно взятого проекта, так и при обосновании инвестиционной программы. Необходимость такой оптимизации определяется тем, что:

1. рассмотренные источники финансирования неравноценны,

2. первоначально сформированная структура капитала в целом по пред­приятию может не соответствовать требованиям финансовой стратегии предприятия и снижать уровень ее финансовой устойчивости.

Требуемая инвесторами норма возврата — это цена инвестора за право фирмы использовать его деньги. Вместе с тем, стоимость капи­тала конкретного ресурса является действительной стоимостью дол­га фирмы.

Работу по определению стоимости капитала каждого финансового ресурса целесообразно проводить в такой последовательности:

1. выяснить требуемую инвесторами норму возврата их финансовых ресурсов,

2. привести норму к стоимости капитала, имея в виду налоговую ситуацию для конкретного ресурса и «плавающую» стоимость капитала.

Тема 6: «Бизнес-план инвестиционного проекта»

1. Сбор исходной информации для разработки проекта. Разработка технической части проекта

2. Маркетинговый анализ и коммерческий анализ

3. Финансовый анализ и анализ рисков

Дата добавления: 2014-01-06