Анализ эффективности лизинговых операций

Лизинг представляет собой один из способов ускоренного об­новления основных средств. Он позволяет предприятию получить в свое распоряжение средства производства, не покупая их и не становясь их собственником.

Эффективность лизинговых операций изучается у лизингополучателя и лизингодателя.

Недостатком лизинга по сравнению с кредитами банка является его более высокая стоимость, так как лизинговые платежи, которые платит предприятие-лизингополучатель лизинговому учреждению, должны покрывать амортизацию имущества, стоимость вложенных денег и вознаграждение за обслуживание покупателя.

Преимущества лизинга для арендатора:

1) предприятие-пользователь освобождается от необходимости инвестирования единовременной крупной суммы, а временно вы­свобожденные суммы денежных средств могут использоваться на пополнение собственного оборотного капитала, что повышает его финансовую устойчивость;

2) деньги, заплаченные за аренду, учитываются как текущие расходы, включаемые в себестоимость продукции, в результате чего на данную сумму уменьшается налогооблагаемая прибыль;

3) предприятие-арендатор вместо обычного гарантийного срока получает гарантийное обслуживание оборудования на весь срок аренды;

4) появляется возможность быстрого наращивания производственной мощности, внедрения достижений научно-технического прогресса, что способствует повышению конкурентоспособности предприятия.

Все перечисленные показатели используются для комплексной оценки эффективности инвестирования как в целом, так и по отдельным объектам.

Необходимо изучить динамику данных показателей, выполнение плана, провести межхозяйственный сравнительный анализ, определить влияние факторов, и разработать мероприятия по повышению их уровня.

Основным направлением повышения эффективности инвестиций является комплексность их использования (предприятия должны добиваться оптимальных соотношений между основными и оборотными фондами, активной и пассивной частью, силовыми и рабочими машинами и т.д.).

Важными условиями повышения эффективности инвестиционной деятельности являются сокращение сроков и незавершенного строительства, снижение стоимости вводимых объектов, а также правильная их эксплуатация (полное использование проектных мощностей, недопущение простоев техники, оборудования и т.д.)

Тема 14. Финансовые результаты и рентабельность активов коммерческой организации и методы их анализа.

Финансовыми результатами деятельности п/п являются показатели прибыли или убытка.

По источникам формирования выделяют прибыль от продажи продукции, работ, услуг и прибыль от прочей реализации. Прибыль от продажи продукции, работ, услуг является основным видом прибыли на предприятии, непосредственно связанным с отраслевой спецификой деятельности предприятия. Прибыль от прочей реализации представляет доход от продажи неиспользуемых основных фондов, нематериальных активов, а также доход от участия в совместных предприятиях, доходы от акций, облигаций и других ценных бумаг, штрафы, пени и неустойки полученные и т.п.

По видам деятельности выделяют прибыль от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Операционная прибыль является результатом производственно–сбытовой или основной для данного предприятия деятельности. Результат инвестиционной деятельности частично отражается в виде доходов от участия в совместной деятельности, от владения ценными бумагами и депозитными вкладами, частично – в прибыли от реализации имущества. Кроме этого, результаты инвестиций отражаются на операционной прибыли, когда инвестиции превращаются в реальные активы по расширению, обновлению и модернизации производства. Под прибылью от финансовой деятельности понимается косвенный эффект от привлечения капитала из внешних источников на условиях более выгодных, чем среднерыночные условия. Кроме того, в процессе финансовой деятельности может быть получена и прямая прибыль на вложенный собственный капитал путем использования эффекта финансового левериджа.

По составу включаемых элементов различают маржинальную (валовую) прибыль, прибыль до налогообложения, чистую прибыль. Маржинальная прибыль – это разница между выручкой –нетто и прямыми производственными затратами по реализованной продукции. Прибыль до налогообложения характеризует общий финансовый результат предприятия. Прибыль до налогообложения представляет собой сумму финансового результата от обычной деятельности и прочих доходов и расходов. Чистая прибыль – это сумма прибыли, которая остается в распоряжении предприятия после уплаты налога на прибыль.

По характеру инфляционной очистки прибыли различают номинальную и реальную прибыль, скорректированную на темп инфляции в отчетном периоде.

По рассматриваемому периоду формирования выделяют прибыль отчетного года, прибыль предыдущего года и планируемая прибыль.

1. Изучение динамики и состава прибыли (сравнение базового и отчетного периода)

2. Анализ качества прибыли. Качество прибыли характеризуется ее устойчивостью во времени и адекватностью оценки. Качество прибыли определяют следующие показатели:

- Отклонение фактической прибыли от ее среднего значения;

- Уровень операционного рычага (∆ Н/о прибыли / ∆ Выручи)

- Уровень финансового рычага (∆ Чистой прибыли / ∆ Н/о прибыли)

- Запас финансовой прочности (Фактич. Выручка – Выручка в т.б.). Чем показатель выше тем выше качество прибыли.

- Дифференциал финансового рычага (R _{активов} – Цена заемного капитала)

- Наличие просроченной дебиторской задолженности и т.д.

3. Анализ балансовой прибыли.

В процессе анализа изучают состав балансовой прибыли, ее структуру, выполнение плана и динамику. При изучении динамики следует учитывать инфляционные факторы. Для этого выручку корректируют на средневзвешенные индекс роста цен на продукцию п/п в среднем по отросли, а затраты по реализованной продукции уменьшают на их прирост в результате повышения цен на потребленные ресурсы за анализируемый период.

Основными факторами, определяющими уровень прибыли п/п являются: конкурентоспособность выпускаемой продукции, качество и производительность ресурсов организации, уровень затрат, налоговая нагрузка, мотивация собственников и персонала.

4. Анализ прибыли от реализации продукции.

В процессе анализа изучается динамика, выполнение плана, прибыль от реализации, определяются факторы изменения ее суммы. Далее выполняется факторный анализ по следующей модели:

Пр = Σ [VВП_общ * Уд_i * (Ц_i – ATC_i)] = Σ [VВП_общ * Уд_i (Ц_i – AVC_i)] – FC

Пр = РП – ТС^пр – АУР – КР – аддитивная модель

Используя стахостический факторный анализ можно изучить влияние других факторов формирования прибыли (конкурентоспособность).

5. Анализ финансовых результатов от прочей деятельности.

В процессе анализа изучается состав, динамика, выполнение плана и факторы изменения суммы доходов и расходов по каждому виду прочей деятельности. Особое внимание следует уделить изучению доходов от реализации ОС и прочего имущества, причин и виновников образования излишних и ненужных ТМЦ.

Появление некоторых видов прочих расходов (штрафы и т.д.) может произойти в следствии ослабления финансового контроля на п/п, а так же упущений в работе бухгалтерских и юридических служб. Поэтому по каждому виду расходов устанавливаются причины и виновники возникновения, а так же своевременность принятия мер к погашению задолженности.

6. Анализ использования прибыли.

П/п самостоятельно определяет направления использования остающейся в его распоряжении прибыли, если иное не установлено учредительными документами и учетной политикой.

В процессе анализа необходимо изучить динамику доли прибыли, которая идет на самофинансирование п/п и материальное стимулирование работников. Распределение ЧП может осуществляться путем образования специальных фондов (накопления, потребления, резервного), либо непосредственным ее распределением по отдельным направлениям. Резервный фонд повышает финансовую устойчивость п/п.

В процессе анализа устанавливается соответствие фактических расходов с запланированными в сметах, выясняются причины отклонений от смет по каждой статье, изучается эффективность проводимых мероприятий. Для АО изучаются дивидендные выплаты п/п, рассчитывается удельный вес прибыли. Направляемой на выплату дивидендов. Анализ использования прибыли можно дополнить изучением налоговой нагрузки.

7. Анализ показателей рентабельности

Показатели рентабельности являются относительными и характеризуют эффективность деятельности п/п, окупаемость затрат и т.д. Все показатели рентабельности можно объединить в группы:

- Показатели, характеризующие окупаемость затрат;

- Показатели, характеризующие прибыльность продаж;

- Показатели, характеризующие доходность капитала и его частей.

Все показатели могут рассчитываться на основе балансовой, операционной и чистой прибыли, а так же в некоторых случаях других видов. Изучается динамика и влияние факторов на изменение следующих показателей рентабельности:

Рентабельность продаж (R_прод = Пр/РП)

Рентабельность затрат (R_з = Пр/ТС)

Рентабельность выпущенной продукции (R_ВП = Пр/ВП)

Рентабельность капитала (R_к = Пр.бал/ВБ)

Рентабельность текущих активов (R _{тек. ак.} = Пр.бал/ОА)

Рентабельность собственного капитала (R_с.к. = Пр/Собст.кап)

Рентабельность заемного капитала (R_з.к. = Пр/Заемн.кап) и т.д.

8. Выявление резервов роста прибыли и рентабельности.

Основные источники резервов увеличения суммы прибыли:

1) увеличение объема реализации продукции (необходимо выявленный резерв роста объема реализации Р↑VРП умножить на фактическую прибыль Пiф в расчете на единицу продукции)

Р↑Пvрп = ∑(Р↑VРПi* Пiф1),

2) снижение ее себестоимости (выявленный резерв снижения себестоимости Р↓С каждого вида продукции умножатся на возможный объем продаж с учетом резервов его роста)

Р↑Пс = ∑Р↓Сi(VРПi1 + Р↑ VРПi),

3)повышение качества товарной продукции, реализация на более выгодных рынках сбыта. (планируемое изменение удельного веса каждого сорта ∆Удi умножается на отпускную цену соответствующего сорта Цi, результаты суммируются и полученное изменение средней цены умножается на планируемый объем реализации продукции с учетом резервов его роста

Р↑П = ∑(∆Удi* Цi)*(VРПi1++ Р↑ VРПi)

Тема 15. Финансовое состояние коммерческой организации и методы его анализа.

Финансовое состояние п/п (ФС) – это экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени.

Способность п/п своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует об устойчивом ФС и наоборот.

Финансовая устойчивость – это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность.

Существуют различные методики анализа ФС: 1) экспресс-анализ; 2) углубленный анализ ФС.

1. Оценка стоимости имущества организации включает изучение структуры имущества и ее изменений, выявление источников формирования имущества.

Анализ имущественного положения начинают с изучения состава и структуры имущества предприятия по данным бухгалтерского баланса с использованием методов горизонтального и вертикального анализа.

Актив бухгалтерского баланса позволяет дать общую оценку изменения всего имущества предприятия, выделить в его составе внеоборотные активы (I раздел баланса) и оборотные активы (II раздел баланса), изучить динамику структуры имущества.

Анализ динамики состава и структуры имущества дает возможность установить размер абсолютного и относительного прироста (уменьшения) всего имущества предприятия и отдельных его видов.

Прирост актива указывает на расширение деятельности предприятия, но также может быть результатом влияния инфляции. Уменьшение актива свидетельствует о сокращении предприятием хозяйственного оборота и может быть следствием износа основных средств, или результатом снижения платежеспособного спроса на товары, работы и услуги предприятия и т.п.

Показатели структурной динамики отражают долю участия каждого вида имущества в общем изменении совокупных активов. Их анализ позволяет сделать вывод том, в какие активы вложены вновь привлеченные финансовые ресурсы или какие активы уменьшились за счет оттока финансовых ресурсов.

Структура имущества зависит от специфики деятельности предприятия.

В ходе анализа определяется стоимость реальных активов, характеризующих производственный потенциал предприятия. К ним относятся: основные средства, производственные запасы и незавершенное производство.

После общей оценки имущественного состояния предприятия следует изучить состояние, движение и причины изменения основных видов имущества.

Из-за о неравномерности поступлений и выплат либо в результате непредвиденных обстоятельств возникают проблемы с наличностью. Какой бы ни была причина отсутствия наличных денег, последствия для предприятия могут быть очень серьезные.

Отсутствие минимально необходимого запаса денежных средств свидетельствует о серьезных финансовых затруднениях. Чрезмерная величина денежных средств говорит о том, что реально предприятие терпит убытки, связанные с инфляцией и обесценением денег, так и с упущенной возможностью их выгодного размещения и получения дополнительного дохода. В этой связи возникает необходимость оценки движения денежных потоков предприятия.

Одним из способов оценки достаточности денежных средств является расчет длительности периода их оборота. Период оборота денежных средств показывает срок с момента поступления денег на расчетный счет до момента их выбытия.

Для того чтобы раскрыть реальное движение денежных средств на предприятии, оценить синхронность поступления и их расходования, а также увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств, необходимо выделить и проанализировать все направления поступления (притока) и расходования (оттока) денежных средств. Для этого используется форма № 4 «Отчет о движении денежных средств».

Для анализа движения денежных средств можно использовать два метода: прямой и косвенный.

При использовании прямого метода сопоставляются абсолютные суммы поступления и расходования денежных средств по видам деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой.

Косвенный метод позволяет определить взаимосвязь полученного финансового результата с изменением величины денежных средств. Данный метод предполагает корректировку чистой прибыли (убытка) для преобразования величины полученного финансового результата в величину чистого денежного потока. Для этого следует установить влияние изменений по каждой статье актива и пассива баланса на состояние денежных средств предприятия и его чистой прибыли.

Причины увеличения (уменьшения) имущества предприятия устанавливают, изучая изменения в составе источников его образования. Поступление, приобретение, создание имущества может осуществляться за счет собственных и заемных средств, характеристика которых отражена в пассиве бухгалтерского баланса.

В мировой практике считается целесообразным приобретать оборотные материальные средства за счет краткосрочных кредитов, так как оборотные средства должны приносить больший доход, чем плата за кредит. Получив заемные средства под меньший процент, чем рентабельность предприятия, можно повысить доходность собственного капитала. Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия.

К собственным источникам относятся уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль (убыток). Собственные средства пополняются за счет внутренних источников (чистая прибыль, амортизационные отчисления, фонд переоценки имущества, прочие источники) и внешних источников (выпуск акций, безвозмездная финансовая помощь, прочие внешние источники).

К заемным средствам относятся долгосрочные и краткосрочные обязательства организации:

- долгосрочные кредиты и займы;

- краткосрочные кредиты и займы;

- средства кредиторской задолженности.

К заемным средствам, используемым на предприятии длительное время, относятся долгосрочные кредиты банков (полученные на срок более одного года) и долгосрочные займы (суды заимодавцев на срок более года). Следует отметить, что в зарубежной практике существуют различные мнения по поводу привлечения заемных ресурсов. Наиболее распространенным, считается доля собственных ресурсов в размере 50% - 60%.

В процессе анализа кредиторской задолженности необходимо изучить давность ее появления, частоту и причины образования просроченной задолженности, определить сумму выплаченных санкций за просрочку платежей.

Для оценки состояния расчетов с кредиторами ведут ежемесячный учет кредиторской задолженности по срокам оплаты обязательств. На основании данных аналитического учета расчетов с поставщиками изучают остаток обязательств на конец отчетного периода, в том числе по срокам образования: срок оплаты не наступил; не оплаченные в срок от 1 дня до 1 месяца, от 1 месяца до 3 месяцев, от 3 месяцев до 6 месяцев и более 6 месяцев. Особое внимание следует уделить изменению задолженности, срок погашения которой составляет от 3 месяцев и более.

В соответствии с принятым в Российской Федерации Законом о банкротстве, при непогашении долговых обязательств в течение 3 месяцев предприятие может быть признано несостоятельным. Поэтому при анализе следует установить причины неплатежей.

ТЕМА 16 Анализ финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности организации.

Платежеспособность организации является внешним признаком ее финансовой устойчивости и обусловлена степенью обеспеченности оборотных активов долгосрочными источниками. Она определяется возможностью организации своевременно погасить свои платежные обязательства наличными денежными ресурсами. Анализ платежеспособности необходим не только самой организацией с целью оценки и прогнозирования ее дальнейшей финансовой деятельности, но и ее внешним партнерам и потенциальным инвесторам.

Оценка платежеспособности осуществляется на основе анализа ликвидности текущих активов организации, т.е. их способности превращаться в денежную наличность.

Ликвидность – способность предприятия рассчитываться по своим обязательствам за счет оборотных активов, при этом продолжать функционировать.

Баланс признается ликвидным при выполнении следующих неравенств:

А1 > П1, А2 > П2, А3 > П3, А4 < П4, где

А1 – ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения);

А2 – быстрореализуемые активы (краткосрочная дебиторская задолженность и прочие оборотные активы);

АЗ – медленно реализуемые активы (запасы без расходов будущих периодов, долгосрочные финансовые вложения без вкладов в УК других п/п);

А4 – труднореализуемые активы (ОС и другие внеоборотные активы);

П1 – срочные обязательства (кредиторская задолженность, просроченные обязательства);

П2 – краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и займы);

П3 – долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты и займы);

П4 – постоянные пассивы (раздел 3 баланса «Капитал и резервы»).

Общий показатель платежеспособности = (А1 + 0,5А2 + 0,3А3) / (П1 + 0,5П2 + 0,3П3) > = 1, характеризует надежность партнера

Показатели:

1) Коэффициент текущей ликвидности (ТЛ) = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2), необходимое значение 1, оптимальное не менее 2,0. Показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства;

2) Коэффициент критической ликвидности = (А1 + А2) / (П1 + П2), > 0,72 – 1,0, оптимальное значение 0,7 – 0,8, показывает, какую часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, краткосрочных ценных бумаг, а также поступлений по расчетам;

3) Коэффициент абсолютной ликвидности = А1 / (П1 + П2) > 0,2 – 0,7, показывает, какую часть краткосрочной задолженности организации может погасить в ближайшее время;

4) Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами для формирования текущих активов = (П4 – А4) / (А1 + А2 + А3), не менее 0,1, характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой устойчивости

5) Коэффициент восстановления платежеспособности = (ТЛ + 6/Т * (∆ТЛ)) / 2_; где Т – отчетный период (обычно год), >=1, если соответствует нормативу, то п/п может восстановить платежеспособность в ближайшие 6 месяцев, рассчитывается, когда хотя бы один из коэффициентов (ТЛ и предыдущего) ниже норматива

6) Коэффициент утраты платежеспособности = (ТЛ + З/Т * (∆ТЛ)) / 2, где Т – отчетный период (обычно год), >=1, если соответствует нормативу, то у п/п есть возможность не утратить платежеспособность в ближайшие 3 месяца, рассчитывается, когда оба коэффициента (ТЛ и предыдущего) выше или равны нормативу

3. Характеризует финансовую устойчивость на долгосрочную перспективу сопоставление соотношения собственных и заемных средств.

- коэф-ент финансовой устойчивости = собственный капитал и долгосрочные обязательства / валюта баланса > 0,6 для п/п РФ

- коэф-ент концентрации привлеченного капитала = привлеченный капитал / валюта баланса > 0,4

В сумме оба коэффициента дают 1.

- коэф-ент маневренности собственного капитала = собственные оборотные средства (СОС) / собственный капитал, оптимального значения нет

Абсолютная устойчивость, если СОС > запасы и затраты (ЗЗ).

Нормальная устойчивость, если СОС < ЗЗ < нормальные источники финансирования (НИФ) (собственный оборотный капитал, не просроченные краткосрочные кредиты и краткосрочная кредиторская задолженность по товарным операциям).

Неустойчивое финансовое состояние, если запасы и затраты > НИФ

Кризисное положение ЗЗ > НИФ, если есть убытки и просроченная задолженность.

Тема 17. Методы комплексного анализа уровня использования экономического потенциала хозяй­ствующего субъекта и оценка бизнеса. Методики рейтингового анализа эмитентов.

Под кредитоспособностью понимается такое финансово-хозяйственное состояние п/п, которое дает уверенность в эффективном использовании заемных средств, его способности и готовности вернуть кредит в соответствии с условиями договора.

Кредитоспособность оцениваться каждым кредитором по собственной методике, которая может включать следующие элементы:

1. Экспресс-анализ финансовой отчетности. Особое внимание здесь уделяется «больным» статьям, уровню износа ОС, которые могут быть предметом залога и динамике основных финансовых показателей, финансовых результатов, стоимости чистых активов и т.д.

2. Анализ финансовой устойчивости и ликвидности. Основные показатели: коэффициент автономии, соотношение выданных кредитов и собственного капитала, коэффициент обеспеченности оборотных активов СОС, коэффициент текущей ликвидности, коэффициент покрытия % и основной суммы долга, коэффициент соотношения кредитов с месячной выручкой от реализации. Такие показатели определяются при определении краткосрочной кредитоспособности.

3. Анализ деловой активности. При выдаче краткосрочных кредитов на пополнение оборотных средств особое значение имеет длительность операционного и финансового циклов, длительность оборота запасов и срок погашения ДЗ.

4. Анализ рентабельности. Основные показатели: рентабельность активов, продаж, собственного капитала. Уровень контролируемости расходов. На основе изучения показателей может быть определен рейтинг заемщика. Рейтинг определяется путем сопоставления уровня показателей деятельности п/п с нормативными значениями. Общая оценка кредитоспособности дается в баллах. Баллы представляют собой сумму произведений рейтинга каждого показателя на класс кредитоспособности.

При анализе кредитоспособности учитываются качественные показатели заемщика, такие как кредитная история, наличие постоянных контрагентов, наличие юридических документов, деловая репутация и др. показатели.

При оценке долгосрочной кредитоспособности большое внимание уделяется показателям рентабельности активов, соотношению суммы кредита и выручки.

Несостоятельность (банкротство) – признанное арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Методы диагностики вероятности банкротства:

1. Анализ обширной системы индикаторов. Включает абсолютные и относительные показатели ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности. Конкурентоспособности ит.д. Качественные показатели: ухудшение отношений с кредитными организациями, вынужденные простои, неритмичная работа, потери ключевых сотрудников аппарата управления, неблагоприятные изменения в портфеле заказа, потенциальные потери долгосрочных контрактов и т.д.

2. Изучение ограниченного круга ключевых показателей. Чаще всего в качестве ключевых показателей выбираются коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности СОС, коэффициент финансовой зависимости, доля просроченных финансовых обязательств в общей сумме активов. Могут так же выбираться и другие критерии.

3. Расчеты интегральных показателей на основе многомерного рейтингового анализа (классификация п/п по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок). Кризисные прогнозные модели разрабатываются с помощью эконометрических инструментов (зарубежные модели: Альтмана, Блисса, Тишоу, Таффлера, Бивера и др.; российские: Сайфулина и Кадыкова, Федотовой, Иркутского института, Калышкина).

4. Российская методика утвержденная в методических положениях по оценке финансового состояния п/п и установления неудовлетворительной структуры баланса. Оценка проводится на основе показателей: коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными средствами.

Если коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными средствами < нормативного значения, то возрастает коэффициент текущей ликвидности и в этом случае рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности.

Если коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными средствами > нормативного значения, то снижается коэффициент текущей ликвидности и в этом случае рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности.

В системе комплексного финансового анализа по данным отчетности важное место занимает комплексная оценка экономической эффективности организации и ее финансового состояния. Оценка деятельности проводится на нервом этапе финансового анализа. когда определяются основные направления аналитической работы (предварительная оценка), и на заключительном, когда подводятся итоги анализа (окончательная, заключительная оценка). Окончательная оценка является важным информационным источником для обоснования и принятия оптимального управленческого рещения в конкретной ситуации. В условиях рыночной экономики существенно возрос интерес участников экономического процесса к объективной и достоверной информации о финансовом состоянии и деловой активности организации. Все субъекты рыночных отношений — собственники (акционеры). инвесторы, банки, биржи, поставщики, покупатели, заказчики. страховые компании, рекламные агентства — заинтересованы в однозначной оценке конкурентоспособности и надежности своих партнеров. Такую оценку можно получить разными методами и с использованием различных критериев. Широко известен, например метод балльной оценки.Далее предлагается методика комплексной сравнительной рейтинговой оценки финансового состояния организации, основанная на теории и методике финансового анализа в условиях рыночных отношений. Этапами указанной методики являются: сбор и аналитическая обработка исходной информации за оцениваемый период; обоснование системы показателей, используемых для рейтинговой оценки финансового состояния организации, и их классификация; расчет итогового показателя рейтинговой оценки: классификация (ранжирование) организаций по рейтингу.

Итоговая рейтинговая оценка учитывает важнейшие параметры (показатели) финансовой деятельности организации. При ее построении используются данные о производственном потенциале организации, рентабельности ее продукции, эффективности использования производственных и финансовых ресурсов, состоянии и размещении средств, об их источниках и др. Точная и объективная оценка финансового состояния не может базироваться на произвольном наборе показателей. Поэтому выбор и обоснование исходных показателей деятельности должны исходить из целей потребностей субъектов управления в аналитической оценке.

Система показателей должна базироваться на данных публичной отчетности организации. Это требование делает оценку массовой, позволяет контролировать изменения в финансовом состоянии организации всем участникам экономического процесса, дает возможность оценить результативность и объективность самой методики комплексно оценки.

Характеризуя рыночную устойчивость акционерных компаний, полезно использовать такие относительные показатели, как чистая прибыль на I акцию, дивиденды на I акцию, дивиденды на I акцию к рыночному курсу акций и др. Подчеркнем одно важное обстоятельство. Среди исходных показателей оценки имеются итоговые, результативные показатели, характеризующие объем продукции, прибыль за отчетный период. Вместе с тем показатели баланса имеют одномоментный характер, т.е. исчислены на начало и конец отчетного периода. Поскольку все исходные показатели являются относительными, то возникает необходимость методологического обоснования порядка их расчета. Представляется, что не имеет смысла осуществлять расчет этих показателей на начало либо на коней периода (года). Наиболее целесообразно вести расчет к усредненным значениям статей баланса (сумма данных на начало и коней периода, деленная на 2. Для финансового анализа (при наличии бухгалтерских отчетов за ряд лет) целесообразно организовать и поддерживать автоматизированную базу данных исходных показателей для рейтинговой оценки, рассчитанных по балансу на основе усредненных данных за каждый период.

Итоговый показатель рейтинговой оценки рассчитывается путем сравнения каждого показателя финансового состояния организации с такими же показателями условной эталонной организации, имеющей наилучшие результаты по всем сравниваемым параметрам. Таким образом, базой отсчета для получения рейтинговой оценки финансового состояния организации являются не субъективные предположения экспертов, а сложившиеся в реальной рыночной конкуренции наиболее высокие результаты из всей совокупности сравниваемых объектов. Эталоном сравнения является условный или реальный самый удачливый конкурент, у которого все показатели наилучшие.

Такой подход соответствует практике рыночной конкуренции, где каждый самостоятельный товаропроизводитель стремится к тому, чтобы по всем показателям деятельности выглядеть лучше своего конкурента. Если субъектов рыночных отношений интересуют только вполне определенные объекты хозяйственной деятельности (например, потенциального инвестора могут интересовать показатели работы только сахарных заводов, или кондитерских фабрик, или стекольных заводов и т.д.) то эталонная организация формируется из совокупности однотипных объектов. Однако в большинстве случаев эталонная организация может характеризоваться показателями работы объектов, принадлежащих к различным отраслям деятельности. Это не препятствует применению метода оценки, потому что финансовые показатели сопоставимы и для разнородных объектов хозяйствования.

В общем виде алгоритм сравнительной рейтинговой оценки финансового состояния организации может быть представлен последовательностью следующих действий.

1. Исходные данные представляются в виде матрицы, т.е. таблицы, где по строкам записаны номера показателей, а по столбцам — номера организаций.

2. По каждому показателю находится максимальное значение, которое заносится в столбец условной эталонной организации.

3. Исходные показатели матрицы стандартизируются в отношении соответствующего показателя эталонной организации

4. Организации ранжируются в порядке убывания рейтинговой оценки.
Наивысший рейтинг имеет организация с минимальным значением сравнительной оценки. Для применения данного алгоритма на практике никаких ограничений на количество сравниваемых показателей и организаций не накладывается. Изложенный алгоритм получения рейтинговой оценки финансового состояния организации может применяться для сравнения организаций на дату составления баланса (по данным на коней периода) или в динамике.

В первом случае исходные показатели рассчитываются поданным баланса и финансовой отчетности на конец периода. Соответственно, и рейтинг организации определяется на конец периода.

Во втором случае исходные показатели рассчитываются как темповые коэффициенты роста. Данные на коней периода делятся на значение соответствующего показателя на начало периода либо среднее значение показателя отчетного периода делится на среднее значение соответствующего показателя предыдущего периода (или другой базы сравнения). Таким образом, получаем оценку не только текущего финансового состоянии организации на определенную дату, но и ее усилий и способностей по изменению этого состояния в динамике, на перспективу. Такая оценка является надежным измерителем роста конкурентоспособности организации в данной отрасли деятельности. Оценка текущего финансового состояния организации также определяет более эффективный уровень использования всех ее производственных и финансовых ресурсов.
Возможно включение в таблицу исходных данных одновременно как моментных, так и темповых показателей (т.е. удвоение количества исходных показателей), что позволяет пол учить обобщенную рейтинговую оценку, характеризующую как состояние, так и динамику деятельности организации.

Данные исходных показателей могут быть расширены за счет включения в них дополнительных показателей из справок, представляемых организациями в банки и налоговые инспекции, из форм статистической отчетности и других источников информации. Особенностью предлагаемой системы показателей является то. что не все они имеют одинаковую направленность. В большинстве случаев чем выше уровень показателя или чем выше темп его роста, тем лучше финансовое состояние оцениваемой организации. По возможны случаи, когда лучший показатель будет минимальным.

Алгоритм получении рейтинговой оценки при одно направленности показателей может быть модифицирован. Можно ввести в формулы весомость (значимость) показателей:
появляется при дифференциации оценки в соответствии с потребностями пользователей.

В заключение подчеркнем некоторые достоинства предлагаемой методики рейтинговой оценки финансового состояния организации:

- во-первых, предлагаемая методика базируется на комплексном, многомерном подходе к оценке такого сложного явления, как финансовое состояние организации;

- во-вторых, рейтинговая оценка финансового состояния организации осуществляется на основе данных ее публичной отчетности. Для этого используются важнейшие показатели финансового состояния, применяемые на практике в рыночной экономике;

- в-третьих, рейтинговая оценка является сравнительной. Она учитывает реальные достижения всех конкурентов

- в-четвертых, для получения рейтинговой оценки используется гибкий вычислительный алгоритм, реализующий возможности математической модели сравнительной комплексной оценки деятельности организации, прошедшей широкую апробацию на практике.

Предлагаемая методика делает количественно измеримой оценку надежности делового партнера, проводимую по результатам его текущей и предыдущей деятельности, однако ее применение ограничено в основном сферой материального производства. Ограничение связано с набором исходных показателей для рейтинговой оценки. В связи с этим представляют интерес рейтинговые системы, разработанные для других сфер деятельности (банков, страховых компаний. инвестиционных фондов и др.).

Дата добавления: 2014-01-06