З•Q + П

На основе этих зависимостей можно записать:

Q • ц = Q • з + П. Тогда Q = П / (ц - з).

Как видим, точка безубыточности определяется как отноше­ние постоянных затрат к разности цены единицы продукции и переменных затрат на нее.

Чем выше точка безубыточности, тем менее привлекатель­ным является проект, т.к. для реализации его прибыльности (рен­табельности) необходимо обеспечить более высокий объем про­изводства (реализации).

В качестве регулируемых параметров, влияющих на точку безубыточности, выступают постоянные расходы, цена единицы продукции и переменные затраты, приходящиеся на едини­цу продукции.

Анализ влияния динамики каждого из этих показателей на точку безубыточности позволяет оценить чувствительность (сте­пень риска) проекта к происходящим (возможным) измене­ниям.

Чувствительность проекта определяется степенью изменения указанных выше параметров, которая приведет к тому, что фак­тический (планируемый) объем производства станет соответ­ствовать точке безубыточности.

Тогда индекс безопасности проекта по объему производства (К_Q) составит:

Соответственно индекс безопасности проекта по цене (К_ц), постоянным (К_П) и переменным (К_з) затратам определятся из выражений:

где ц_ф, П_ф, з_ф соответственно цена единицы продукции, постоянные затраты и затраты, приходя­щиеся на единицу продукции, при кото­рых фактический (планируемый) объем производства станет соответствовать точ­ке безубыточности.

Значения этих показателей, в своюочередь, определяются из следующих выражений:

Анализ безубыточности позволяет выявить наиболее чувстви­тельные показатели, влияющие на жизнеспособность проекта, и разработать мероприятия, снижающие степень этого влия­ния, т.е. направленные на снижение риска нежизнеспособнос­ти проекта.

Коэффициент ликвидности. Одним из методов, широко ис­пользуемых для количественной оценки предпринимательских рисков, является анализ финансового состояния предприятия (фирмы). Это один из самых доступных методов относительной оценки риска как для предпринимателя — владельца предприя­тия, так и для его партнеров.

Финансовое состояние предприятия — это комплексное по­нятие, характеризующееся системой абсолютных и относитель­ных показателей, отражающих наличие, размещение и исполь­зование финансовых ресурсов предприятия и в совокупности определяющих устойчивость экономического положения пред­приятия и надежность его как делового партнера.

С точки зрения оценки уровня предпринимательского риска в системе показателей, характеризующих финансовое состоя­ние предприятий, особый интерес представляют показатели платежеспособности.

Под платежеспособностью понимается готовность предпри­ятия погасить долги в случае одновременного предъявления тре­бований со стороны всех кредиторов фирмы о платежах по крат­косрочным обязательствам (по долгосрочным — срок возврата известен заранее).

Применение показателей платежеспособности дает возмож­ность оценить на конкретный момент времени готовность пред­приятия рассчитаться с кредиторами по первоочередным (крат­косрочным) платежам собственными средствами.

Основным показателем платежеспособности является коэф­фициент ликвидности.

Под ликвидностью понимается способность активов пред­приятия использоваться в качестве непосредственного средства платежа или быстро превращаться в денежную форму с целью своевременного погашения предприятием своих долговых обя­зательств.

Ликвидность является важным критерием, используемым для оценки риска банкротства, т.к. если предприятие не в состоя­нии оплатить свои долговые обязательства, то оно находится на грани банкротства.

В практике анализа финансовой состоятельности использу­ются несколько коэффициентов ликвидности в зависимости от назначения и целей анализа. Наиболее часто применяются ко­эффициенты абсолютной и текущей ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) характеризует сте­пень мобильности активов предприятия, обеспечивающей сво­евременную оплату по своей задолженности, и определяется из выражения:

Где: Св - стоимость высоколиквидных средств (денежные средства в банках и кассах, ценные бумаги, де­позиты и т.п.);

То - текущие обязательства предприятия (сумма крат­косрочной

задолженности).

Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) показывает, в ка­кой степени текущие потребности обеспечены собственными средствами предприятия, без привлечения кредитов извне, и определяется из выражения:

где: Сс— стоимость средств средней ликвидности (товар­ные запасы, дебиторская задолженность и т.п.).

Приведенные показатели (их расчетное значение) могут слу­жить ориентиром для оценки финансового состояния предпри­ятия в сравнении с нормативными значениями.

Например, теоретически коэффициент абсолютной ликвид­ности должен быть равен или больше единицы. Однако, учиты­вая малую вероятность того, что все кредиторы предприятия одновременно предъявят ему долговые требования, на практи­ке значение этого коэффициента может быть значительно ниже. В странах с развитой рыночной экономикой считается нормальным, если значение коэффициента абсолютной ликвидности не ниже 0,2 — 0,25.

В практике развитых стран нормативная величина коэффи­циента текущей ликвидности для различных отраслей колеблет­ся от 2,0 до 2,5, т.е. оптимальная потребность предприятия в ликвидных средствах должна находиться на уровне, когда они примерно в два раза превышают краткосрочную задолженность.

С величиной коэффициентов ликвидности тесно связан риск ликвидности.

Риск ликвидности связан с возможными финансовыми поте­рями в процессе трансформации ценных бумаг или других то­варно-материальных ценностей в денежные средства, необхо­димые для своевременного выполнения предприятием своих обязательств или при изменении стратегии и тактики инвести­ционной деятельности.

К финансовым потерям при трансформации ресурсов мож­но отнести: уценку ликвидных средств; частичную потерю капи­тала в связи с реализацией объекта незавершенного строитель­ства; продажу некоторых ценных бумаг в период их низкой ко­тировки; налоги и сборы, оплату комиссионных посредникам и др. выплаты, осуществляемые в процессе ликвидации объектов инвестиций и др.

Таким образом, чем ниже ликвидность объекта инвестиций, тем выше возможные финансовые потери в процессе его транс­формации в денежные средства, тем выше риск.

Дата добавления: 2014-01-06