Показатели, используемые для количественной оценки риска

Рассмотренные выше показатели количественной оценки риска и методы их определения являются в определенной сте­пени универсальными, т.к. при наличии соответствующей ин­формации, времени и средств для их реализации они примени­мы для оценки практически всех видов риска, во всех сферах предпринимательской деятельности.

Вместе с тем, в литературе по проблеме экономического риска предлагается ряд методов и показателей, посредством которых может осуществляться прямая или косвенная оценка отдельных видов или группы рисков.

Наиболее часто применяемыми для этой цели методами яв­ляются оценка чувствительности проекта к изменениям и оцен­ка финансовой устойчивости предприятия (фирмы), а показа­телями — коэффициент чувствительности бета, точка безубы­точности, коэффициент ликвидности.

Коэффициент чувствительности бета (B) используется для ко­личественной оценки систематического (не диверсифицирован­ного) риска, который, как известно, связан с общерыночными колебаниями цен и доходности.

В большинстве случаев этот показатель применяется при при­нятии решений о вложении инвестиций в ценные бумаги и ха­рактеризует неустойчивость доходов по каждому виду ценных бумаг относительно доходов по «среднему» полностью диверси­фицированному портфелю ценных бумаг, за который может быть принят весь рынок ценных бумаг.

При наличии статистических данных о доходности конкрет­ного (i-ro) вида ценных бумаг коэффициент B можно опреде­лить из выражения:

где: D_i, D_m — соответственно доходность i-ro вида акций и среднерыночная доходность акций;

C_ov (D_i, D_m) — ковариация доходностиi-ro вида акций и среднерыночной доходности акций;

pD_i, D_m) — коэффициент корреляции доходности i-ro вида акций и среднерыночной доходности акций;

(D_m) — дисперсия среднерыночной доходности акций;

(D_i), (D_m) — соответственно среднеквадратическое откло­нение i-ro вида акций и среднерыночной доходности акций;

n — количество интервалов времени в рассматриваемом пе­риоде (объем выборки);

D_ij, D_mj — соответственнодоходность i-ro видаакций и сред­нерыночная доходность акций за j-й интервалвремени;

D_i, D_m соответственно средняя доходность i-ro вида ак­ций и средняя среднерыночная доходность акций за весь рас­сматриваемый период.

Для характеристики коэффициента чувствительности бета используется следующая шкала (табл. 2.2):

Диапазон значений от 0 до 2 рекомендуется также использо­вать при оценке коэффициента B экспертным путем.

Как правило, в экономически развитых государствах расче­том показателей риска занимаются специализированные ком­пании. Значения доходности и коэффициента р акций ведущих компаний, а также среднерыночной доходности регулярно пуб­ликуются в финансовой периодической печати.

Важным практическим значением коэффициента Bявляется возможность его использования для оценки того, насколько ожидаемый доход по конкретному виду акций компенсирует рискованность вложений в эти акции. Другими словами, он по­зволяет определить, какой должна быть доходность рисковой акции в зависимости от среднерыночной доходности, сложившейся в настоящий момент на фондовом рынке, и до­ходности безрисковых вложений.

Следует отметить, что коэффициент B используется также при принятии решений о вложении инвестиций в определен­ную отрасль экономики. Он показывает уровень колебаний или отклонений в результате деятельности отрасли по отношению к результатам деятельности рынка или всей экономики. При B = 1 — состояние отрасли нормальное, B> 1 — отрасль подвержена повышенным изменениям и колебаниям.

Точка безубыточности также может быть использована для оценки риска инвестиций. Она представляет собой точку крити­ческого объема производства (реализации), в которой доходы от продажи производственного количества продукции равны затратам на ее изготовление, т.е. в которой прибыль равна нулю.

Таким образом, расчет точки безубыточности позволяет вы­явить предельный объем производства, ниже которого проект будет нерентабельным.

При определении точки безубыточности исходят из равен­ства поступлений (доходов) от реализации продукции (Д) и зат­рат на ее производство (3).

Исходными данными для расчетов являются:

- цена единицы продукции (ц);

- величина затрат, не зависящая (или слабо зависящая) от объема производимой продукции (постоянные расходы) (П);

- переменные затраты, приходящиеся на единицу продук­ции (з).

В качестве неизвестной выступает объем производимой про­дукции (Q).

Известно, что: Д = ц • Q;

Дата добавления: 2014-01-06