Организация управления портфелем ценных бумаг. Особенности портфельных стратегий в России

Существуют «варианта организации управления портфелем ценных бумаг.

Вариант 1. Держатель портфеля ценных бумаг самостоятельно осуществляет управление портфелем.

В этом случае держатель юридическое лицо должен создать специализированное структурное подразделение, за которым будет закреплено управление портфелем.

Управление портфелем предполагает:

· во-первых, определение целей и типа портфеля;

· во-вторых, разработку стратегии и текущей программы управления портфелем, оперативное планирование.

Вариант 2. Держатель портфеля ценных бумаг доверяет осуществлять управление портфелем своих ценных бумаг другому лицу. Это передача управления на доверительных началах, опыт создания трастовых компаний в России.

Особенности формирования портфельных стратегий в российских условиях:

1. Рынок ценных бумаг в России бедный по объему и видам финансовых продуктов, неликвидный и кризисный.

2. Общеэкономические условия – это кризисная, инфляционная и дефицитная экономика, переживающая глубокие изменения в структуре собственности, в технической и технологической базе.

3. Отсутствие кадровой базы; опыта технологий и нормативного обеспечения; соответствующих стандартов учета операций.

4. Отсутствие длительных динамических рядов и статистических исследований взаимосвязей денежного и кредитного рынка, спроса и предложения различных видов ценных бумаг, динамики и взаимодействия процентных ставок и т.п.

5. За рубежом преобладает стратегия «управления по незначительным отклонениям», например, максимизация прибыли достигается порой на незначительных колебаниях курсовой стоимости, процентных ставок и т.д.

6. В России преобладает стратегия «структурных изменений», т.е. первоначального формирования портфелей, огрубленного управления ими, неизбежных огромных рисков и значительных потерь, структурных сдвигов в содержании портфеля.

Тема 10: Цена капитала. Управление структурой капитала.

10.1. Цена капитала: базовая концепция. Предельная и взвешенная цена капитала. Взаимосвязь с ценой фирмы.

Любая фирма в процессе производства использует факторы, за использование которых фирма выплачивает дивиденды, проценты, заработную плату, т.е. несет некоторые обоснованные расходы на поддержание своего экономического потенциала. Эти и составляет суть цены капитала.

Цена капитала предприятия – это общая сумма средств, которую следует заплатить за использование определенных финансовых ресурсов, выражается в процентах к этому объему финансовых ресурсов.

Цена капитала – это сложившаяся в процентах к объему финансовых ресурсов годовые расходы на обслуживание своей задолженности перед собственниками, инвесторами.

Взвешенная цена капитала (общая цена авансированного капитала):

Ц_i – цена i-го источника, т.е. цена собственного и заемного капитал, в процентах.

d_i – удельный вес i-го источника в общей сумме средств.

Цена предприятия = доход к распределению / СС

Предельная цена капитала – это цена капитала, предназначенная для финансирования новой дополнительной единицы продукции. Рассчитывается на основе прогнозных значений расходов, которые компания будет вынуждена понести для воспроизводства требуемой структуры капитала при ложившихся условиях фондового рынка.

Например, компания планирует участие в крупном инвестиционном проекте, для реализации которого потребуются дополнительные источники финансирования, которые можно получить на фондовом рынке. В этом случае прогнозная цена капитала, которая и будет являться предельной, может существенно отличаться от текущей цены.

Дата добавления: 2014-01-06