Планирование вероятности банкротства организации

27.11.13

26.11.13

Показатели рентабельности не имеют рекомендованных значений: чем выше их величина, тем эффективнее работает предприятие (Таблица).

Таблица: Расчет показателей рентабельности предприятия.

Наименование показателей	Значение	Методика расчета
Рентабельность продаж	Показывает сколько прибыли организация получает с 1 рубля выручки	Прибыль от продаж / Выручку от продаж
Рентабельность продукции	Показывает прибыль на 1 рубль затрат или эффективность затрат на производство и реализацию продукции. Рассчитывается в целом по предприятию и по отдельным видам продукции	Прибыль от продаж / Полная себестоимость проданных товаров
Рентабельность активов	Показывает сколько прибыли организация получает с каждого рубля вложенных средств	Прибыль до налогообложения / Величина активов за период
Рентабельность собственного капитала	Показывает сколько прибыли организация получает с каждого рубля вложенных собственных средств. значение этого показателя можно сравнивать с доходностью альтернативных вложений	ЧП / Собственный капитал

ФИНАНСОВЫЕ ПРИЧИНЫ ВОЗНИКНОВЕНИЯ НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТИ (БАНКРОТСТВА) ОРГАНИЗАЦИИ.

Одной из задач анализа фин состояния предприятия является предотвращение угрозы его банкротства. В связи с этим необходимо систематически проводить антикризисную диагностику фин состояния организации с целью избежания возможного банкротства.

Чистые активы = Активы - краткосрочные обязательства

ФЗ от 26.10.2002 г. номер 127 "О несостоятельности (банкротстве)" понятие <<банкротство>> определено как: несостоятельность "банкротство" - это признаная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и/или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и/или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей если соответствующие обязательства и/или обязанность не исполнены им в течении 3-х месяцев с даты когда они должны быть исполнены. При этом дело о банкротстве может быть возбуждено арбитражным судом при условии, что требования к должнику - юр лицу - в совокупности составляют не менее 100 тыс. руб. (для системообразующих предприятий - не менее 500 тыс. руб.), к должнику гражданину - не менее 10 тыс руб.

В качестве основных причин возникновение состояния банкротства можно привести следующие:

1. Показатели, свидетельствующие о возможных фин затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:

§ повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объема продаж и хронической убыточности.

§ наличие хронически просроченной ДЗ и КЗ

§ низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция к их снижению

§ увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме

§ дефицит собственного оборотного капитала

§ наличие сверх нормативных запасов сырья и готовой продукции

§ неблагоприятные изменения в портфеле заказов (сокращение заказов, увеличение заказов с низкой рентабельностью и уменьшается с высокой)

§ падение рыночной стоимости акций предприятия

1. Показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее фин состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем:

§ чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо конкретного проекта рынка сырья или сбыта

§ потеря ключевых контрагентов

§ недооценка обновления техники и технологии

§ потеря опытных сотрудников аппарата управления

§ вынужденные простои, неритмичная работа

§ недостаточность кап вложений и т.д.

Достоинством рассмотренной системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексные подходы, а к недостаткам - высокую степень сложности принятия решений в условиях многокритериальной задачи, информативный характер рассчитанных показателей, субхективность прогнозного решения.

К ранним признаком банкротства относятся:

1. Резкое уменьшение д/с на счетах в банках
2. Увеличение ДЗ и ее "старение"
3. Нарушение баланса ДЗ и КЗ, что ведет к снижению ликвидности предприятия
4. Увеличение КЗ
5. Снижение объемов продаж

Различают фазы кризисного состояния предприятия:

1. Снижение рентабельности и объемов прибыли. Следствием этого явл ухудшение фин положения предприятия, сокращение источников и резервов развития. Антикризисные меры имеют как стратегический характер (пересмотр стратегии предприятия, реструктуризация и диверсификация), так и тактический (снижение издержек, повышение производительности труда).
2. Убыточность производства. Следствие - уменьшение резервных фондов предприятия.(погашение убытков, выплата дивидендов по привилегированным акциям). Антикризисные меры имеют стратегический характер - реструктуризация предприятия.
3. Отсутствие резервных фондов. На погашение убытков предприятие направляет часть оборотных средств, тем самым оно переходит в режим сокращенного воспроизводства. Реструктуризация в этом случае не может быть использована, т.к. отсутствуют средства для ее проведения. Необходимы оперативные меры по стабилизации фин положения предприятия, изысканию доп средств.
4. Высокая степень неплатежеспособности, отсутствие средств для финансирования сокращенного воспроизводства и выполнения своих обязательств, угроза остановки производства и банкротства. Необходимы экстренные меры по восстановлению платежеспособности предприятия и поддержанию производственного процесса. На этой фазе кризисного развития по сути наступает банкротство.

В процессе банкротства предприятие проходит 3 стадии:

1. На скрытой стадии происходит "скрытое снижение цены предприятия",определяющееся капитализацией прибыли
2. Фин неустойчивость, характеризующаяся снижением расходов над доходами, несоответсвием фин ресурсов потребностям предприятия.
3. Явное юридически очевидное банкротство

Официально признание банкротства происходит по заявлению лиц: должника (который официально признает свою неспособность своевременно оплачивать долги), кредитора, прокурора (при наличие подозрения на преднамеренное банкротство).

Индикатором кризиса (банкротства) явл нарушение фин равновесия, об этом свидетельствуют 2 показателя:

■ ликвидность

■ рентабельность

Структура баланса предприятия признается неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным, если имеет место одно из условий:

1. Коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2-х.
2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами менее 0,1.

В зарубежной и российской экономической практике используют различные методики и математические модели диагностики вероятности наступления банкротства. Следует отметить, что зарубежные модели не учитывают весь спектр внешних факторов риска, свойственным российским условиям. Поэтому для большей объективности фин состояние предприятия необходимо оценивать с помощью нескольких методов интегральной оценки, в т.ч. и отечественной модели. Рассмотрим основные методики оценки несостоятельности (банкротства), применяемые в современной практике:

1. В целях обеспечения единого подхода к фин мониторингу стратегических предприятий, принята методика проведения ФНС РФ учета и анализа фин состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций. Оценка степени угрозы банкротства проводится на основе показателей:
• Степень платежеспособности по текущим обязательствам определяется как отношение текущих обязательств (краткосрочных обязательств) за исключением доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов к средней месячной выручке;
• Коэффициент текущей ликвидности определяется как отношение ликвидных активов в виде суммы д/с КФВ (краткосрочные фин вложения) товаров отгруженных, готовой продукции, краткосрочной ДЗ к краткосрочным обязательствам организации.

На основании результатов учета и анализа фин состояния объекта учета и их платежеспособности, а так же сведения о событиях и обстоятельствах их хоз деятельности проводится группировка организации в соответствии со степенью угрозы банкротства путем отнесения объектов учета к различным группам.

Таблица: Группировка объектов учета в соответствии с угрозой банкротства

Группа	Описание	Признаки
	Платежеспособные объекты учета, которые имеют возможность в установленный срок и в полном объеме рассчитываться по своим текущим обязательствам за счет текущей хоз деятельности или за счет своего ликвидного имущества	Степень платежеспособности по текущим обязательствам <= 6 месяцем или Коэффициент текущей ликвидности >= 1
	Объекты учета, не имеющие достаточных фин ресурсов для обеспечения своей платежеспособности	Степень платежеспособности по текущим обязательствам > 6 месяцем и одновременно Коэффициент текущей ликвидности < 1
	Объекты учета, имеющие признаки банкротства. Объект учета имеет задолженность по денежным обязательствам и/или уплате обязательных платежей	Просроченная задолженность > 6 месяцем
	Объекты учета, у которых имеется непосредственная угроза возбуждения дел о банкротстве	В отношении объекта учета принято решение Налогового (таможенного) органа о взыскании задолженности за счет имущества либо Кредиторами предъявлен к исполнению исполнительный документ в службу судебных приставов для взыскания задолженности за счет имущества
	Объекты учета, в отношении которых арбитражным судом принято к рассмотрению заявление о признании такого объекта учета банкротом	В отношении объекта в Арбитражный суд подано заявление о признании его банкротом или Арбитражным судом введена процедура банкротства

1. Двухфакторная модель оценки вероятности банкротства – американская модель основана на данных бух, фин и статистического учета. Достоинством данной модели явл простота и возможность применения при ограниченной информации, а так же возможность сравнивать и показатели риска банкротства, и уровень рентабельности продаж продукции. Недостатки – нет всесторонней фин оценки, точность расчетов зависит от исходной информации.

Формула: Х1= -0,3977 + (-1,0736) * Кп + 0,0579* Кз, где

Х1 – показатель риска банкротства

Кп – коэффициент текущей ликвидности

Кз – доля заемных средств в пассивах предприятия

(0,3977; 1,0736; 0,0579) – весовые значения найденные эмпирическим путем

Если Х = 0, то вероятность банкротства равна 50%,

Х > 0, то вероятность банкротства больше 50% и растет с увеличением Х

Х < 0, то вероятность банкротства меньше 50% и снижается по мере уменьшения Х

1. Модель Альтмана – интегрированный показатель угрозы банкротства

Z = 0,717*Х1+ 0,847*Х2 + 3,107*Х3 + 0,42*Х4 + 0,995*Х5, где:

Х1 – отношение разницы между текущими активами и текущими пассивами к общей сумме всех активов

Х2 – рентабельность активов, исчисленная по ЧП

Х3 – рентабельность активов, исчисленная по балансовой прибыли

Х4 – балансовая стоимость собственного капитала, отнесенная к величине заемных средств

Х5 – отдача всех активов, т.е. отношение выручки от реализации к сумме активов (общей).

Если полученное значение Z счета менее 1,23, то можно говорить о не состоятельности (банкротстве) предприятия.

Уровень угрозы банкротства в модели Альтмана оценивается в соответствии с таблицей:

Таблица: Вероятность банкротства по модели Альтмана

Z	Вероятность банкротства
Менее 1,88	Очень высокая
1,88 – 2,7	Высокая
2,7 – 2,99	Вероятность не велика
Более 2,99	Вероятность ничтожна, очень низкая

1. Модель системы показателей Бивера

Для оценки фин состояния предприятия известным фин аналитиком Бивером предложена система показателей. Для возможности использования этой модели Н.А. Никифорова предложила нормативные значения, применимые в условиях российской экономики:

Таблица: Модель идентификации фин состояния предприятия по системе показателей У. Бивера

Показатель (расчетная формула)	Значения показателей
Нормальное	Неустойчивое	Кризисное
Коэффициент Бивера, Кб = (ЧП + Амортизация) / Заемный капитал	> 0,35	0,17 – 0,3	<= 0,16
Коэффициент текущей ликвидности Ктл = Оборотные активы / Текущие обязательства	> 2	1-2	<= 1
Экономическая рентабельность, % R оа = ЧП/ Валюта Баланса	> 6	2 - 5	<= 1
Финансовый леверидж, % К фл = Заемный капитал / Валюта Баланса	< 35	40 - 60	> 80
Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными средствами К п = Собственные оборотные средства / ОА	> 0,4	0,1 - 0,3	< 0,1

1. Модель Таффлера

Z = 0,53*Х1 + 0,13*Х2 + 0,18*Х3 + 0,16*Х4, где:

Х1 = Прибыль от реализации / Краткосрочные обязательства

Х2 = ОА / Сумма обязательств

Х3 = Краткосрочные обязательства / Сумма активов

Х4 = Выручка от реализации / Сумма активов

Интерпретация результатов:

Z > 0,3 – малая вероятность банкротства

Z < 0,2 – высокая вероятность банкротства

Дата добавления: 2014-01-06