Оценка основных факторов определяющих формирование структуры

эффективного капитала:

2.1.отраслевые особенности операционной деятельности предприятия, которые определяют структуру активов предприятия, их ликвидность, а также продолжительность операционного цикла.

Предприятия с высоким уровнем фондоемкости производства продукции в силу высокой доли внеоборотных активов, имеют обычно более низкий кредитный рейтинг и вынуждены ориентироваться в своей деятельности на использование собственного капитала.

Чем меньше период операционного цикла, тем в большей степени (при прочих равных условиях) может быть использован предприятием заемный капитал.

2.2. стадия жизненного цикла предприятия.

Растущие предприятия, находящиеся на ранних стадиях своего жизненного цикла и имеющие конкурентоспособную продукцию, могут привлекать для своего развития большую долю заемного капитала. Предприятия, находящиеся в стадии зрелости, в большей мере должны использовать собственный капитал.

2.3. конъюнктура товарного рынка.

Чем стабильней конъюнктура этого рынка, а соответственно и стабильней спрос на продукцию предприятия, тем выше и безопасней становится использование заемного капитала.

2.4. конъюнктура финансового рынка, в зависимости от состояния которой возрастает или снижается стоимость заемного капитала и стоимость привлечения собственного капитала из внешних источников

2.5. уровень рентабельности операционной деятельности.

Чем он больше, тем шире потенциал возможного использования заемного капитала.

2.6. коэффициент операционного левериджа.

Предприятия с растущим объемом реализации продукции, но имеющие в силу отраслевых особенностей ее производства низкий коэффициент операционного левериджа, могут в гораздо большей степени (при прочих равных условиях) увеличивать коэффициент финансового левериджа, т.е. использовать большую долю заемных средств в общей сумме капитала.

2.7. отношение кредиторов к предприятию, которое влияет на возможность привлечения предприятием заемного капитала.

2.8. уровень налогообложения прибыли.

В условиях низких ставок налога на прибыль или использования предприятием налоговых льгот по прибыли более предпочтительным является формирование капитала из внешних источников за счет эмиссии акций (привлечения дополнительного паевого капитала). При высокой ставке налогообложения прибыли существенно повышается эффективность привлечения заемного капитала.

2.9. финансовый менталитет собственников и менеджеров предприятия.

Неприятие высоких уровней рисков формирует консервативный подход собственников и менеджеров к финансированию развития предприятия, при котором его основу составляет собственный капитал. И наоборот, стремление получить высокую прибыль на собственный капитал, невзирая на высокий уровень рисков, формирует агрессивный подход к финансированию развития предприятия, при котором заемный капитал используется в максимально возможном размере.

2.10. уровень концентрации собственного капитала.

Для того, чтобы сохранить финансовый контроль за управлением предприятием (контрольный пакет акций или контрольный объем паевого вклада), владельцам предприятия не хочется привлекать дополнительный собственный капитал из внешних источников, даже несмотря на благоприятные к этому предпосылки. Задача сохранения финансового контроля за управлением предприятием в этом случае является критерием формирования дополнительного капитала за счет заемных средств.

Дата добавления: 2014-01-06