Формирование показателя целевой структуры капитала

Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков.

Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности.

Для проведения таких расчетов используется механизм финансового левериджа.

4. Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости основана на предварительной оценке стоимости собственного и заемного капитала при разных условиях его привлечения и осуществлении многовариантных расчетов средневзвешенной стоимости капитала.

Этот метод оптимизации структуры капитала связан с процессом дифференцированного выбора источников финансирования различных составных частей активов предприятия: внеоборотных; постоянной части оборотных (неизменная часть совокупного их размера, независящая от сезонных и других колебаний объема операционной деятельности и не связана с формированием запасов сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения); переменной части оборотных активов.

Предельные границы максимально рентабельной и минимально рискованной структуры капитала позволяют определить поле выбора конкретных его значений на плановый период. Это позволяет сформировать на предстоящий период показатель «целевой структуры капитала», в соответствии с которым будет осуществляться последующее его формирование на предприятии путем привлечения финансовых средств из соответствующих источников.

12. Стоимость капитала предприятия: необходимость определения

Деятельность любого предприятия зависит от множества факторов, в т.ч. и материального характера. В экономической науке выделяют следующие факторы: капитал, природные ресурсы (в т.ч. земля), трудовые ресурсы. Капитал это часть финансовых ресурсов авансируемых и инвестируемых в производство с целью получения прибыли.

С позиций финансового менеджмента капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов.

Характеристики капитала предприятия:

1. Капитал предприятия является основным фактором производства.

2. Капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход.

3. Капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников.

Потребляемая в текущем периоде часть капитала направляется на удовлетворение текущих потребностей его владельцев, а накапливаемая часть призвана обеспечить удовлетворение потребностей его собственников в перспективном периоде.

4. Капитал предприятия является главным измерителем его рыночной стоимости.

В этом качестве выступает прежде всего собственный капитал предприятия, определяющий объем его чистых активов. Объем используемого предприятием собственного капитала также характеризует одновременно и потенциал привлечения им заемных финансовых средств, обеспечивающих получение дополнительной прибыли. В совокупности с другими факторами, это формирует базу оценки рыночной стоимости предприятия.

5. Динамика капитала предприятия является важнейшим индикатором уровня эффективности его хозяйственной деятельности.

В настоящее время применяются следующие принципы классификации капитала:

1. По принадлежности предприятию выделяют: собственный и заемный капитал.

2. По целям использования в составе предприятия различают:

2.1. Производительный капитал характеризует средства предприятия, инвестированные в его операционные активы для осуществления производственно-сбытовой деятельности.

2.2. Ссудный капитал представляет собой ту его часть, которая используется в процессе инвестирования в денежные инструменты (краткосрочные и долгосрочные депозитные вклады в коммерческих банках), а также в долговые фондовые инструменты (облигации, депозитные сертификаты, векселя и т.п.)

2.3. Спекулятивный капитал характеризует ту его часть, которая используется в процессе осуществления спекулятивных (основанных на разнице в ценах) финансовых операций.

3.По формам инвестирования различают капитал в денежной, материальной и нематериальной формах, используемый для формирования уставного фонда предприятия.

4.По объекту инвестирования выделяют: основной и оборотный капитал.

5. По форме нахождения в процессе кругооборота, т.е. в зависимости от стадий общего цикла этого кругооборота, различают капитал предприятия в денежной, производственной и товарной формах.

6.По формам собственности выявляют: частный и государственный капитал, инвестированный в предприятие в процессе формирования его уставного фонда.

7.По организационно-правовым формам деятельности выделяют: акционерный капитал (капитал АО); паевой капитал (капитал ООО, коммандитных обществ и т.п.) и индивидуальный капитал (капитал индивидуальных предприятий — семейных и т.п.).

8.По характеру использования в хозяйственном процессе выделяют:

8.1. Работающий капитал характеризует ту его часть, которая принимает непосредственное участие в формировании доходов и обеспечении операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.

8.2. Неработающий (или «мертвый») капитал характеризует ту его часть, которая инвестирована в активы, не принимающие непосредственного участия в осуществлении различных видов хозяйственной деятельности предприятия и формировании его доходов

9. По характеру использования собственниками выделяют:

9.1. Потребляемый («проедаемый») капитал после его распределения на цели потребления теряет функции капитала.

9.2. Накапливаемый (реинвестируемый) капитал характеризует различные формы его прироста в процессе капитализации прибыли, дивидендных выплат и т.п.

10.По источникам привлечения различают национальный (отечественный) и иностранный капитал, инвестированный в предприятие.

Стадии кругооборота капитала:

1) Привлечение финансовых ресурсов и заготовка производственных ресурсов

2) Производственная

3) Стадия реализации.

Любой кругооборот капитала начинается с привлечения средств. Привлечение того или иного источника финансирования связано с определенными затратами. Общая сумма средств которую нужно уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженное в процентах к этому объему называется стоимостью капитала.

Существует бесплатный капитал, т.е. источники средств за пользование которыми предприятие не платит процент. Это спонтанно возникшая кредиторская задолженность, задолженность по заработной плате, по уплате налогов. Этот вид задолженности является результатом текущих операций и наращивания объема реализации, автоматически сопровождается увеличением из этих источников. В связи с этим в процессе формирования инвестиционного проекта сумма указанной задолженности вычитается из объема финансирования. Если поставщики за быструю оплату предоставляют скидки к стоимости товара, то говорить о кредиторской задолженности как о бесплатном ресурсе не верно.

Стоимость капитала необходимо определять потому что:

1) Стоимость собственного капитала представляет собой отдачу на вложенные инвесторами в деятельность фирмы ресурсы и может быть использована для определения рыночной оценки собственного капитала и прогнозирования возможного изменения цен на акции фирмы.

2) Стоимость заемного капитала ассоциируется с уплачиваемыми процентами, поэтому нужно уметь выбирать наилучшую возможность из нескольких вариантов привлечения капитала.

3) Максимизация рыночной стоимости фирмы, являясь одной из основных задач деятельности руководства, достигается в результате действия ряда факторов и в частности за счет минимизации стоимости всех используемых активов.

4) Стоимость капитала является одним из основных факторов при анализе инвестиционных проектов.

Дата добавления: 2014-01-06