Виды биржевых курсов

1. Единый курс (типичная цена) — во внимание при­нимаются только сделки, заключенные через официаль­ных курсовых маклеров. Эти маклеры имеются по каж­дой группе фондовых ценностей и принимают заявки на куплю-продажу. В определенное время они сходятся в кон­кретном месте биржевого зала и в присутствии заинтересованных лиц устанавливают курс, который позволяет по­крыть максимальную сумму спроса и предложения. При дефиците заявок на куплю или продажу делается выкрик заказа в зал, чтобы уравновесить рынок.

2. Фиксинг — состояние торгов, когда объем заявок на продажу становится равным объему заявок на покупку (обычно на валютной бирже). Момент достижения фиксинга означает завершение торгов и устанавливается курс иностранной валюты к национальной. Но фиксинг авто­матически не достигается: при превышении предложения над спросом маклер снижает курс валюты и, наоборот, корректируются дополнительные заявки и т. д.

3. Курс открытия — обычно цена закрытия предыду­щего рабочего дня.

4. Курс закрытия — обычно средневзвешенная цена по заключенным сделкам или цена исходя из средних цен предложения на покупку и продажу:

Курс = Номинал — альпари;

Курс > Номинала — лаж (ажио);

Курс < Номинала — дизажио.

Формы биржевой торговли (для выявления биржево­го курса)

I. Простой аукцион — организуется либо продавцом, либо покупателем, т. е. предполагает конкуренцию про­давцов при избытке фондовых ценностей и недостатке пла­тежеспособного спроса или конкуренцию покупателей при избытке спроса и монопольном положении продавцов:

а) английский — продавцы до начала торгов подают заяви по начальной цене, они сводятся в котировочных бюллетенях, которые раздаются участникам торгов. Шаг аукциона определяется заранее, это конкретная величина повышения цены, пока не останется один покупатель, предложивший наибольшую цену;

б) голландский — начальная цена продавца велика и ведущий торгов последовательно ее снижает. Ценные бу­маги продаются первому покупателю, которого устроил предложенный курс;

в) втемную (заочный) — все покупатели предлагают свои ставки одновременно, но цена отсечения им неизвестна и удовлетворяются заявки, которые выше цены от­сечения или равны ей (ГКО размещаются Минфином РФ).

II. Двойной аукцион — наличие конкуренции между продавцами и покупателями, наиболее полно соответствует природе фондового рынка.

а) «Залповый», или онкольный— сделки.на рынке зак­лючаются редко, большой разрыв между ценой покупа­теля и продавца (спрэд), колебания цен от сделки к сделке велики и непрерывный аукцион невозможен, а рынок нельзя назвать ликвидным. Тогда организуется торгов­ля с редким шагом (чем меньше ликвидность, тем мень­ше шаг) и наблюдается длительный период накопления заявок на куплю-продажу, которые потом «выстрелива­ются залпом» в торговый зал для одновременного испол­нения. «Залп» очищает рынок от наибольшего количе­ства заказов, и при ликвидном рынке «залпы» осуще­ствляются несколько раз в течение биржевого дня. Залповые рынки— биржи Австралии, Израиля, Бель­гии, Германии.

б) Непрерывный — определяет соотношение между те­кущим спросом и предложением (наибольшая цена поку­пателя и наименьшая цена продавца):

- книга заказов — заносятся устные заявки брокеров, клерк сличает объемы и цены по мере поступления и подбирает заказы (крупный заказ на покупку может исполняться несколькими заказами на продажу, и на­оборот);

- табло — показывает наилучшую пару цен на каждый выпуск, которые служат основой для корректировки заявок брокеров. Заказы на табло размещаются в хро­нологическом порядке, выполняются поступившие раньше по времени;

- «толпа» — трейдеры собираются вокруг маклера, кото­рый объявляет лишь поступивший в торговлю выпуск, а они выкрикивают котировки и ищут контрагента. Один покупатель может заключить сделку с несколькими про­давцами. Не характерно для современных бирж с ис­пользованием электронных технологий.

Дата добавления: 2014-01-07