Таким образом, реструктуризация задолженности чрезвычайно выгодна

Пример 2.2.

Исходные данные.

Допустим, что учетная ставка ЦБ составляла в 1999 г. 60%, в 2000 г. - 40, в 2001 г. - 32%, в 2002 г. - 24%, в 2003 г. - 20%, в 2004 г. будет составлять 16%, в 2005 г - 12%, в 2006 г. -10%, в 2007 г. - 8%, в 2008 г. - 6%. Предприятие должно в бюджет 42000000 руб. (основной долг) и 20000000 руб. пеней. При реструктуризации федеральный бюджет предоставляет предприятию долгосрочный кредит, при котором государство «инвестирует» основной долг и пени и получает обратно основной долг по частям в течение 4 лет ежеквартально, проценты за отсрочку долга и пени через 10 лет. Ставка кредита определяется внутренней нормой доходности потока платежей, состоящего из инвестирования основного долга, пеней в начальный период и выплат долей основного долга, процентов и пеней в последующие периоды.

Необходимо разработать график платежей по реструктурируемой задолженности и провести сравнение способа реструктуризации задолженности с вариантом получения для задолженности погашения банковского кредита.

Решение

Предприятие должно погашать основной долг ежеквартально в течение 4 лет, т.е. 16 кварталов, в размере 42000000/16=2625000 руб., платить проценты за отсрочку долга по кварталам в уменьшающейся сумме - от 690000 до 13000 руб.

В отсутствие пеней ставка «кредита» составляла бы всего 4,6% годовых. Суммарные выплаты составляют 46095000 руб. и незначительно превышают величину основного долга. Учет пеней в размере 20000000 руб. повышает ставку долгосрочного кредита до 19,8% годовых, общие выплаты составляют 67235000 руб.

Если брать кредит под погашение рассматриваемой задолженности при таких же процентных ставках, как и в Банке России, выплаты будут значительно больше и за 4 года составят 134 868000 руб. Выигрыш составляет 134 868 67 235 - 67633000 руб., или 101%.

Результаты расчета в виде графика платежей по реструктурируемой задолженности сведены в таблицу 2.2.1.. В столбце 7 этой таблицы для сравнения приведен расчет суммарных выплат по аналогичному банковскому кредиту.

В таблице 2.2.1. приведены расчеты для определенных значений основного долга (42000000 руб.) и величины пеней (20000000 руб.). При изменении величины основного долга все расчеты пропорционально изменятся.

Можно провести и дополнительное исследование, как, влияет величина пеней на процент по реструктуризационному кредиту. Следует отметить, что важную роль играет соотношение величины пеней и основного долга

Таблица 2.2.1.

График платежей по реструктурируемой задолженности

Год	Квар-тал	Квартальная сумма основного долга[43], тыс.руб.	Квартальная сумма штрафов и пеней[44], тыс. руб.	Проценты за отсрочен-ные суммы задолжен-ности[45], тыс. руб.	ИТОГО тыс. руб.	Выплаты по кредиту, тыс. руб.	Учетная ставка ЦБ РФ, %
	I
II
II
IV
Итого за 1999 г.
	I
II
II
IV
Итого за 2000 г.
	I
II
II
IV
Итого за 2001 г.
	I
II
II
IV
Итого за 2002 г.
Итого за 2003 г.
Итого за 2004 г.
Итого за 2005 г.
Итого за 2006 г.
Итого за 2007 г.
Итого за 2008 г.
Итого за весь период

Изменение величины пеней в широком диапазоне существенно влияет на процент по реструктуризационному кредиту. Например, если бы сумма пеней составляла 10000000 руб., ставка кредита была бы равна 12,2%, а если 30000000 руб. - то 25,6%.

Реструктуризация задолженности в бюджет чрезвычайно выгодна для предприятия, так как цена задолженности в бюджет уменьшается до 10-20% годовых. Значительно уменьшается средняя цена капитала. В рассматриваемом примере средняя цена заемных средств уменьшается до 10%, средняя цена пассивов - до 4%.

В условиях реструктуризации задолженности выплаты по ней становятся реальными. Предприятия получают возможность планировать финансовую деятельность на несколько лет вперед и инвестировать финансовые ресурсы в собственное развитие.

Дата добавления: 2014-01-07