Студопедия

КАТЕГОРИИ:


Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748)

Лишившись возможности зарабатывать на курсе швейцарского франка, инвесторы ищут другие перспективные валюты. И обращают взоры на норвежскую крону и японскую иену

На финансовых рынках стало одной тихой гаванью меньше: Швейцария фактически привязала курс франка к евро. Другое убежище от рисков — золото вчера установило очередной рекорд: $1920 за унцию

Уже в ближайшие дни Центробанк Швейцарии может определить минимальный курс национальной валюты по отношению к евро. Эта новость вызвала серьезное ослабление франка, чего власти не могли добиться уже несколько месяцев. Экономисты приветствовали инициативу регулятора, считая, что она будет значительно эффективнее, чем обсуждавшаяся ранее привязка франка к евро.

Власти Швейцарии готовы пойти на крайние меры для спасения экономики страны от слишком сильного франка. Швейцарский центробанк (SNB) уже не исключает, что впервые в истории поставит курс франка в зависимость от курса единой европейской валюты. Впрочем, как считают аналитики, такое беспрецедентное решение вряд ли будет принято, так как оно лишит денежную политику Швейцарии независимости.

Как заявил вице-президент SNB Томас Йордан в интервью швейцарскому изданию Tagesanzeiger, банк рассматривает различные меры денежной политики, которые могли бы ослабить франк, чей «курс слишком сильно завышен по отношению как к евро, так и к доллару».

Одна из мер, на которой настаивают некоторые экономисты, — временная привязка курса франка к евро. И, судя по всему, ЦБ страны не исключает подобного беспрецедентного шага. На вопрос о том, пойдет ли банк на это, г-н Йордан ответил: «До тех пор, пока это может обеспечить долгосрочную ценовую стабильность, мы имеем право предпринимать любые шаги, влияющие на курс валюты».

Впрочем, как считают аналитики, центробанк вряд ли решится на столь радикальный шаг. «Если SNB привяжет франк к единой валюте, он станет зависимым от политики ЕЦБ. И тогда банк потеряет контроль над местной денежной массой», — сказал РБК daily аналитик Barclays Capital Торстен Полляйт.

«Когда курс валюты растет слишком быстро, это создает сложности для промышленности, ориентированной на экспорт», — сказал РБК daily исполнительный вице-президент Lombard Odier Михаэль Кюнци. Тем не менее, по его словам, SNB вряд ли решится на привязку франка к евро, так как это противоречит политике независимости национальной валюты. «Я с трудом представляю себе такой шаг, когда евро испытывает столько проблем, — отметил г-н Кюнци. — Недавнее увеличение ликвидности и заявление о привязке — это скорее знак готовности ЦБ решать проблему слишком сильного франка».

Рынки, однако, отреагировали на заявление г-на Йордана бурно. Курс франка в четверг днем упал на более чем 4% по отношению как к евро, так и к доллару. Пока что беспрецедентная мера, которая еще только обсуждается, оказалась эффективнее предпринятых действий. Так, недавнее заявление ЦБ об увеличении ликвидности на рынках и проведении операций валютного свопа лишь незначительно снизило курс франка к доллару и почти не изменило его по отношению к евро.

Впрочем, г-н Йордан все же возлагает большие надежды на вливания ликвидности. По его словам, если бы ЦБ не увеличил ликвидность, то последствия для франка, а значит, и для экономики были бы еще более печальными. Кроме того, он отметил, что увеличение для банков объема краткосрочных депозитов с 80 млрд до 120 млрд франков привело «к появлению на межбанковском рынке отрицательных процентных ставок для кратко­срочных сделок». По его словам, SNB может увеличить ликвидность еще больше.

Г-н Йордан также не исключил возможность агрессивной интервенции, подобно той, к которой банк прибег прошлым летом в разгар греческого кризиса. Впрочем, пока что, по его словам, увеличение ликвидности является более предпочтительным.

«Привязка франка к евро в нынешней ситуации была бы столь же эффективна, как и интервенция. Но интервенции проще осуществить, так как тогда банк будет продавать франки и увеличивать валютные резервы. Так как банк может создавать ликвидность во франках бесконечно, он может и бесконечно совершать интервенции», — сказала РБК daily валютный аналитик Commerzbank Ю-На Парк. По ее словам, национальный банк рассматривает еще один вариант борьбы с сильным франком: введение отрицательной ключевой ставки. Впрочем, пока рынки испытывают сильные колебания, инвесторы рассматривают франк как надежное убежище, поэтому отрицательная ставка их вряд ли напугает и окажется малоэффективной.

 

Глазкова Т. Швейцария намерена ввести нижнюю границу для пары франка и евро[9]

Как сообщила швейцарская Sonntags Zeitung со ссылкой на несколько источников, уже в среду центробанк страны может ввести нижнюю границу для национальной валюты. По данным газеты, сейчас нацбанк ведет по этому поводу активные переговоры с Федеральным советом (правительством).

Одно только сообщение в СМИ о возможном ограничении курса франка привело к его заметному ослаблению. Франк, еще на прошлой неделе практически равнявшийся евро, упал в понедельник днем на 1,6%, до 1,126 за евро, по сравнению с пятницей.

Эксперты в целом оценивают возможное введение границы для франка положительно. Они считают, что эта мера будет эффективнее, чем привязка евро к франку, обсуждавшаяся на прошлой неделе. Об этом, в частности, заявил в интервью SonntagsZeitung глава швейцарского банковского союза Патрик Одье.

Главный экономист швейцарского объединения профсоюзов Даниэль Лампар также выступает за ограничение роста франка. По его словам, за последние 20 месяцев укрепление швейцарской валюты «уничтожило» до 50 млрд франков из пенсионного фонда.

Как рассказал РБК daily аналитик Commerzbank Ульрих Лейхтманн, установление нижнего предела для франка значительно разумнее, чем привязка франка к евро. По его словам, в случае привязки с небольшим коридором «центробанку будет невыгодно покупать франки, поскольку на самом деле экономически адекватный курс будет намного выше». А вот в случае введения нижней границы нацбанк и европейский центробанк смогут управлять курсом путем интервенций.

Больше всего споров сейчас ведется о том, каким же будет нижний предел курса. Так, UBS считает разумной границу в 1,25—1,30 франка за евро, а г-н Лампар — даже в 1,40.

«Для швейцарской экономики адекватным был бы курс 1,40—1,50 франка за евро. Но сейчас франк, с точи зрения инвесторов, особенно привлекателен, поскольку он является одной из немногих «тихих гаваней» валютного пространства. С этой точки зрения адекватным был бы курс, при котором франк был бы примерно равен единой валюте», — сказал РБК daily г-н Лейхтманн.

Пока экономисты спорят, простые граждане пытаются извлечь хоть какую-то пользу из дорогого франка. Жители приграничных городов на выходные спешат в магазины соседних стран — Франции, Италии и больше всего — Германии. Владельцы магазинов в зоне евро подсчитывают прибыли от неожиданного бума, а торговцы на швейцарской стороне печалятся из-за нехватки покупателей.

 

Оверченко М. Валютный тандем[10]

ЦБ Швейцарии установил минимальный курс обмена евро в 1,2 франка и заявил о готовности поддерживать его с «исключительной решимостью и путем скупки в неограниченных количествах иностранной валюты». Франк тут же рухнул: евро вырос на 9,5% до 1,2158 франка, доллар — на 7,8% до 0,848 франка.

Это заявление выдержано в гораздо более решительных и резких тонах, чем в 2009-2010 гг., когда ЦБ Швейцарии проводил интервенции на рынке, пытаясь сдержать рост франка, отмечает валютный стратег Bank Sarasin Алессандро Би: «Им некуда отступать. Они сделают все, чтобы защитить курс. Они должны противостоять давлению или просто закрыться».

Дорогой франк — главная головная боль швейцарских властей. Он представляет «реальную угрозу экономике и несет риски дефляции», говорится в заявлении центробанка. Из-за него ВВП, по прогнозу аналитического центра BAK Basel, в следующем году вырастет всего на 0,8%.

Курс франка растет из-за спроса инвесторов, напуганных долговым кризисом в развитых странах. ЦБ в ближайшие месяцы придется вести с ними «кровавую битву», полагает валютный стратег Rabobank Джейн Фоли. В отличие от других развитых стран финансы Швейцарии в отличном состоянии: профицитный бюджет до 2015 г., положительное сальдо текущих операций — 14,7% ВВП в 2010 г., безработица — менее 3%. Поэтому франк считается безрисковым активом и с начала года подорожал к евро на 16,9% — 9 августа они почти достигли паритета: 1,0094 франка/евро.

В начале августа, чтобы остановить взлет курса, ЦБ Швейцарии снизил целевой диапазон трехмесячной процентной ставки с 0-0,75 до 0-0,25% и увеличил объем средств на беспроцентных счетах банков в ЦБ с 30 млрд до 200 млрд франков ($244 млрд). Те интервенции позволили ЦБ опустить курс франка почти до 1,2 евро (29 августа), но в последние дни он снова стал расти из-за возросших опасений относительно европейского долгового кризиса и стагнации в США.

Успех оказался временным, отмечает аналитик JPMorgan Пол Меггизи, инвесторы восприняли падение франка как возможность покупки на более привлекательных уровнях.

Теперь ЦБ готов к прямым интервенциям, полагает валютный аналитик UBS Мансур Мохи-Уддин, несмотря на недавний неудачный опыт. С марта 2009 г. по июнь 2010 г. ЦБ продавал франк, но не смог переломить тенденцию. Скупленные им евро и доллары продолжили дешеветь к франку, к возмущению общественности, принеся Центробанку в 2010 г. 32,7 млрд франков убытка.

На этот раз швейцарская публика поддерживает действия ЦБ, даже если они приведут к потерям, констатирует Мохи-Уддин. Экспортеры и политики в последнее время призывали ЦБ предотвратить укрепление франка. Фондовый индекс SSMI вчера на радостях подскочил на 5,3%.

Би ожидает, что несколько месяцев евро будет стоить около 1,2 франка, а в 2012 г., если кризис в еврозоне ослабнет, может подрасти до 1,3 франка.

Другой актив, куда бегут инвесторы в эту фазу кризиса, — золото — вчера установил очередной рекорд: $1920,3 на спотовом рынке. Но после объявления ЦБ Швейцарии цена рухнула на 2,5% за несколько минут. Аналитики объясняют это реакцией трейдеров, привыкших рассчитывать на то, что франк и золото, как два самых популярных убежища от рисков, движутся в одном направлении. Но в дальнейшем решительные действия Швейцарии в отношении франка должны лишь повысить привлекательность золота из-за сокращения числа альтернативных инвестиций, считает Эдель Талли, стратег по рынку драгметаллов UBS.

Из-за того что инвестиционный спрос на золото все растет, неизбежны более частые и резкие колебания цен, полагает Остин Уиддл из брокерской компании Sharps Pixley. 23 августа цена золота достигла рекордных $1911,46, потом за два дня рухнула более чем на $200, но неослабевающие страхи относительно углубления кризиса толкнули цену к новому максимуму.

 

Коннаган Клэр, Мотизуки Такаси. Замена швейцарскому франку [11]

После того как национальный банк Швейцарии установил минимальный курс обмена евро в 1,2 франка, инвесторы лишились важной «тихой гавани» для вложений. Франк считается безрисковым активом и с начала года подорожал к евро на 16,9%. В начале августа эти валюты почти достигли паритета: 1,0094 франка/евро. Теперь инвесторы не смогут обменивать евро на франки по такому выгодному курсу.

Но какие-то возможности на рынке остались. Вчера норвежская крона подорожала до рекордного уровня — 7,4884 кроны за евро. «Крона больше всего выиграет от решения швейцарского ЦБ, — полагают аналитики Morgan Stanley, — некоторые инвестфонды должны определенный процент средств вкладывать в Европе, и, когда большинство остальных европейских валют дискредитировано, 3%-ный доход от трехмесячных вложений в крону трудно не заметить». Швейцарский нацбанк первое время после фиксации курса будет скупать много евро и часть этих резервов будет диверсифицирована в другие валюты, говорит валютный стратег Commerzbank Петер Кинзелла. По его мнению, резервы будут перекладываться в доллары США, австралийские доллары, иены и канадские доллары.

Японская иена, так же как и швейцарский франк, из-за слабости доллара и евро в последнее время был для инвесторов «надежной гаванью». «Япония сейчас в трудной ситуации из-за сильной иены, — признает японский министр финансов Дзюн Азуми, — мы следим за движениями рынка, в том числе теми, которые вызывают спекулянты». Решение швейцарского ЦБ привело к снижению иены. Вчера доллар укрепился до 77,29 иены по сравнению с 76,7 иены до объявления об установлении минимального курса. Но все равно курс доллара к японской валюте близок к минимальному за послевоенное время — 75,94 иены/$, зафиксированному в августе.

Тем не менее отказываться от рыночного курса иены японское правительство не намерено. «Швейцария — это Швейцария», — прокомментировал решение швейцарского ЦБ Азуми. «Япония должна защищать открытый рынок и способствовать его росту, поскольку ее экономика — третья по размеру, а валюта — третья по значимости в мире, — говорит заместитель Азуми Фумихико Игараси. — Япония не должна сама провоцировать валютные войны».

Вчера совет Банка Японии по денежной политике единогласно проголосовал за то, чтобы сохранить ставку на существующем уровне — 0-0,1%.

 

Бочкарева Татьяна. Франк без контроля [12]

<== предыдущая лекция | следующая лекция ==>
Б.1.3. Швейцарский франк | Б.1.4. Фунт стерлингов
Поделиться с друзьями:


Дата добавления: 2014-01-07; Просмотров: 243; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы!


Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет



studopedia.su - Студопедия (2013 - 2024) год. Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав! Последнее добавление




Генерация страницы за: 0.028 сек.