Часова теорія грошей. Методи розрахунку ефективності інвестицій

а) Оцінка вартості грошей у часі.

Інвестиційний менеджмент вимагає здійснення різного роду фінансово-економічних розрахунків, пов'язаних з потоками коштів у різні періоди часу. Вартість грошей із часом змінюється з урахуванням норми прибутку на грошовому ринку, у якості якої звичайно виступає норма позичкового відсотка. Інвестування звичайно тривалий процес, доводиться порівнювати вартість грошей на початку їхнього інвестування з вартістю грошей при їхньому поверненні у вигляді майбутнього прибутку, амортизаційних відрахувань і т.п.

У процесі порівняння вартості коштів використовують два основних поняття: майбутня вартість грошей і їхня справжня вартість.

Майбутня вартість грошей являє собою суму інвестованих у даний момент коштів, у яку вони перетворяться через певний період часу з урахуванням певної ставки %. Визначення БС грошей пов'язане із процесом нарощення цієї вартості, що являє собою поетапне збільшення суми внеску шляхом приєднання до первісного його розміру ∑ %. Ця сума розраховується по так званій процентній ставці. В інвестиційних розрахунках процентна ставка використовується і як вимірник ступеня прибутковості інвестиційних операцій.

Справжня (теперішня) вартість грошей являє собою ∑ майбутніх грошових надходжень, проведених з урахуванням певної ставки відсотка (так званої “дисконтної ставки”) до справжнього періоду. Визначення справжньої вартості грошей пов'язане із процесом дисконтирования цієї вартості, що являє собою операцію, зворотну нарощенню при обумовленому кінцевому результаті коштів. Потім? відсотка (дисконту) віднімається з кінцевої суми (БС) коштів. Це необхідно тоді, коли визначається, скільки коштів необхідно інвестувати сьогодні для того, щоб через певний період часу одержати заздалегідь обумовлену їхню суму.

Простим відсотком називається сума, що нараховується по первісній (справжньої) вартості внеску наприкінці одного періоду платежу, обумовленого умовою інвестування коштів (місяць, квартал і т.п.).

Складним відсотком називається сума доходу, що утвориться в результаті інвестування за умови, що сума нарахованого простого відсотка не виплачується після кожного періоду, а приєднується до суми основного внеску й надалі платіжному періоді сума приносить дохід.

ДИСКОНТ – це процентна ставка, що застосовується до коштів, які інвестор планує одержати в майбутньому, для того, щоб визначити розмір інвестицій у теперішньому часі. При визначенні дисконтних ставок ураховуються наступні принципи:

Ø із двох майбутніх надходжень вищу дисконтну ставку буде мати той, що надійде пізніше;

Ø чим нижче певний рівень ризику, тим нижче повинна бути ставка дисконту;

Ø якщо майбутні процентні ставки на ринку ростуть, то ростуть і дисконтні ставки.

Дисконт може знизитися, якщо існує перспектива ділового підйому, зниження інфляції й процентних ставок. Якщо знижується дисконт, то росте справжня вартість майбутніх доходів. Процеси нарощення й дисконтирования вартості можуть здійснюватися як по простим, так і по складних відсотках. Прості відсотки застосовуються в короткостроковому періоді, а складні відсотки - довгостроковому.

Дата добавления: 2014-01-06