Показатели эффективности участия в проекте для конкретного инвестора

- коэффициент покрытия краткосрочных обязательств;

- промежуточный коэффициент ликвидности;

- коэффициент финансовой устойчивости;

- коэффициент платежеспособности;

- коэффициент покрытия долгосрочных обязательств;

- коэффициент оборачиваемости активов;

- коэффициент оборачиваемости собственного капитала;

- коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов;

- коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;

- средний срок оборота кредиторской задолженности;

- рентабельность продаж;

- рентабельность активов;

- полная рентабельность продаж;

- полная рентабельность активов;

- чистая рентабельность продаж;

- чистая рентабельность активов;

- чистая рентабельность собственного капитала.

С точки зрения различий инвесторов, участвующих в проекте, различают:
- эффективность участия п/п в проекте;

- эффективность инвестирования в акции п/п, т.е. эффективность участия для акционеров;

- эффективность участия в проекте структур более высокого порядка, в том числе:

а) региональная и народнохозяйственная;

б) отраслевая;

в) бюджетная эффективность проекта.

Выбор оптимального варианта инвестиционного проекта

Перед инвестором, как правило, стоят несколько задач: извлечение максимального дохода из имеющегося капитала, размещение свободных средств с наименьшим риском на краткосрочный период, наиболее эффективное использование привлекаемых средств. Однако, при рассмотрении различных инвестиционных проектов эти задачи могут конфликтовать друг с другом. Эту ситуацию также осложняют противоречия основных методов оценки проекта (NPV, IRR, PI), поскольку NPV является абсолютным показателем, а IRR и PI- относительными.

Пример:

Проект	Первые инвестиции	Денежный поток в 1 год, т.р	Денежный поток во 2 год, т.р	Денежный поток в 3 год, т.р	NPV при дисконте 12%	IRR, %
А	-20				17,84
В	-2000				45,94	15,7

Таким образом, если в оценке ориентироваться на IRR, то следует предпочесть проект А. А, если ориентироваться на NPV, то предпочтут проект В. Если ориентироваться на РР (срок окупаемости), то, возможно, это будет проект А.

В связи с этим, целесообразно, использовать так называемую точку Фишера, в которой два разных проекта будут иметь одинаковый NPV. Графически точка Фишера – это точка пересечения NPV проектов. Она означает, что при данной процентной ставке, NPV проектов одинаковы (рис.).

	NPV

Рис. Графическое определение точки Фишера

Из графика (см. рис.) видно, что показатели проектов противоречивы только левее точки Фишера. В случае если ставка дисконтирования меньше ставки процента, при которой NPV проектов одинаковые, принимаем решение о выгодности проекта А, а если ставка дисконта больше – лучше проект В.

Правильный выбор можно сделать и не графически, путём составления приростного потока этих двух проектов (разность между денежными потоками определенных периодов одного проекта и денежными потоками соответствующих периодов другого проекта). Затем нужно вычислить IRR найденного приростного потока и, в случае если она больше ставки дисконтирования, предпочтительнее проект с более низкой IRR. На основе точки Фишера можно выявить наиболее оптимальный проект для реализации, используя IRR проекта.

Дата добавления: 2014-01-07