Российские депозитарные расписки

Являются аналогом американских и глобальных депозитарных расписок

Процесс эмиссии:

1. Национальный агент предлагает иностранному эмитенту выпустить на базе его акций свои депозитарные расписки или эмитент сам выходит с такой инициативой
2. Приобретается согласованное количество акций и национальный агент регистрируется в учетной системе эмитента как номинальный держатель
3. На эти акции выпускаются депозитарные расписки по процедуре, используемой для всех эмиссионных ценных бумаг
4. Осуществляется их размещение на первичном рынке, а после регистрации отчета об итогах выпуска – вторичное обращение
5. Национальный агент обеспечивает получение доходов и информации для принятия инвестиционных решений

ФЬЮЧЕРСЫ

1. Особенности фьючерсов

2. Способы закрытия фьючерсов

3. Вариационная и первоначальная маржа

4. Хеджирование

5. Порядок разработки операции хеджирования

Фьючерс – неэмиссионная ЦБ, финансовый контракт, позволяющий приобрести базисный актив через определенный срок по определенной цене.

Вариационная и первоначальная маржа.

Маржа – гарантийный взнос. Защита продавца, если цены упали.

Защита покупателя, если цены выросли

Первоначальная маржа – 2-10%

Формы оплаты первоначальной маржи – наличные, гос. ЦБ, акции биржи, перевод избытка средств с одного маржинального счета на другой, аккредитив., складские свидетельства.

В момент заключения контракта вносится первоначальная маржа, которая устанавливается в % отношении от стоимости фьючерса.

При неблагоприятном изменении цен вносится вариационная маржа (только деньгами)

Исходные данные:

Фьючерс на покупку, контракт на 5000 тонн, поставка 1 марта, исходная маржа 600 ед., вариационная маржа 400 ед. – та величина, ниже которой не должна опускаться сумма, находящаяся на маржинальном счете и на счете капитала, который открывает биржа на каждого клиента.

Стоимость фьючерсной позиции:

(текущая цена – цена покупки)*объем фьючерсного контракта

Капитал – величина денежных средств на фьючерсном (маржинальном) счете

Собственный капитал = капитал +/- стоимость фьючерсной позиции

Капитал и собственный капитал не могут быть меньше установленной биржей величины. (в примере 600 ед.)

Пока собственный капитал не ниже установленной величины (400 ед), вариационная маржа не вносится.

Допускается, что собственный капитал может снижаться до 400, и только после этого нужно будет внести такой размер вариационной маржи, чтобы собственный капитал поднялся до 600.

Цена за ед.	Стоимость фьючерса	Маржа	Капитал	Собственный капитал
2,47	(2,47-2,47)*5000=0			600+0=600
2,43	(2,43-2,47)*5000= -200			600-200=400
2,42	(2,42-2,47)*5000=-250			600-250=350
		+250	600+250=850	350+250=600
2,44	(2,44-2,47)*5000=-150			850-150=750
		-100	850-100=750	700-100=600
2,43	(2,43-2,47)*5000=-200			750-200=550
2,465	(2,465-2,47)*5000=-25			750-25=725
		-125		725-125=600
2,58	(2,56-2,47)*5000=450			625+450=1075

Закрытие контракта обратной сделкой с прибылью 450 ед.

Фьючерс на продажу

Стоимость фьючерсной позиции = (цена исполнения - текущая цена)*объем контракта

Хеджирование

Хеджер присутствует на наличном рынке, заинтересован в уменьшении убытка, заинтересован в поставке базисного товара.

Фьючерсная цена = спот-цена (на настоящее время) + полные издержки

Полные издержки=финансовые издержки (% на деньги для покупки) + расходы на хранение

Рынок контанго: Фьючесрная цена – спот-цена = полные издержки

Рынок бэквардейшн = фьючерсная цена меньше спот-цены

Дегтярев биржевое дело

Хеджирование покупкой – страхование покупателя от роста цен

Пример

Надо обеспечить базисную цену 100 при покупке через 3 месяца.

Ожидается на спот-рынке рост до 120, на фьючерсном рынке за эти 3 месяца со 110 до 130.

На фьючерсном рынке

В н.в. покупка за 110

Через 3 месяца продажа за 130

Прибыль 130-110=20

На спот-рынке

Через 3 месяца покупка за 120

Прибыль с фьючерсного рынка компенсирует потери и обеспечит базовую цену 120-20=100

Хеджирование продажей – страховка продавца от снижения цен

Надо обеспечить базисную цену 120 при продаже через 3 месяца

Ожидается на спот-рынке снижение цен до 100, на фьючесрвном рынке снижение за 3 месяца со 130 до 110

На фьючерсном рынке: в н.в. продаем за 130, через 3 месяца покупка за 100

Прибыль = 130-110=20

На спот-рынке:

Через 3 месяца продажа по 100

Прибыль с фьючерсного рынка компенсирует потери на спот-рынке (т.е. на рынке базисного актива) и обеспечивает базисную цену 100+20=120

При разработке операции хеджирования учитывают базис, который представляет собой разницу между спот-ценой и фьючерсной ценой

Особенности расчета:

- наличных цен много, фьючерсная цена одна

- способы расчета – ежедневный, еженедельный (средний)

- Можно использовать исторический базис – за ряд лет

- Чем ближе срок поставки, тем меньше базис (и наоборот)

Преимущества хеджирования

- не пересекаются с обычными операциями

- гибкость в планировании

- облегчает финансирование операций

- возможность получения прибыли при отсутствии сделки с реальным товаром

- скрывание крупных покупок и продаж на рынке

Недостатки:

- базисный риск

Издержки

- несовместимость базисного и фьючерсного рыка – не на все товары наличного рынка есть фьючерсные контракты

- лимиты цен (на максимальное изменение цен за рабочий день)

- неприятие хеджирования руководством фирм и акционерами

Порядок разработки операции хеджирования:

- определение необходимости хеджирования

- выбор базисного актива

- выбор числа приобретаемых лотов

- определение типа хеджа

- расчет эффективности хеджа

- корректировка хеджа

Необходимость хеджирования:

По историческому базису.

Вероятность изменения цен

При покупке – роста.

При продаже – снижения

Выбор базисного актива

Аналогичный приобретаемому на спот-рынке (арбитражное хеджирование)

Любой с коэффициентом корреляции между изменениями фьючерсной и спот цены не менее 0,6 (перекрестное хеджирование)

Коэффициент корреляции может быть рассчитан на основе различных способов измерения цен.

1. Непосредственно уровни цен фьючерсного и спот рынка
2. По изменению цен отдельно для фьючерсного и спот рынка

Определение числа лотов К=Т1/Т0

К – коэффициент хеджирования, учитывающий несоответствия изменения цен фьючерсного и спот рынка. Т1 – объем наличной позиции, который планируется купить или продать на рынке. Т0 – стандартный объем фьючерсного контракта

Методы определения коэффициента хеджирования

1. Концепция хеджирования с минимальным риском. Порядок определения К:

А) Изменение цен на наличном рынке соотносится с изменением цен на фьючерсном рынке за длительный период времени (100 дней)

Б) находится среднеарифметическая

2. Метод здравого смысла. К=1

3. На основе уравнения регрессии y=Kx+b

У – изменение фьючерсных цен, х – изменение цен ан спот-рынке, К и b константы

При использовании уравнения регрессии необходимо проверить его значимость через коэффициент детерминации.

ПРИ ОПРЕДЕЛЕНИИ ЧИСЛА ЛОТОВ ЧАСТО ПРИ РАСЧЕТЕ ПОЛУЧАЮТ ДРОБНОЕ ЧИСЛО, его округление в меньшую сторону дает ситуацию недохеджирования, т.е. приобретения меньшего количества фьючерсов, чем это требуется для точного хеджирования. Считается, что это будет давать меньшую прибыль, но и меньший риск.

Если приобретается большее число контрактов, чем получено по расчету, то ситуация называется перехеджированием. Она дает большую величину риска и большую прибыль.

Тип хеджа

Под ним понимают последовательность совершения операции с фьючерсами для страхования от убытков, которые могут возникнуть на спот рынке

1. Без одного – приобретается фьючерс со сроком погашения, соответствующим всей операции по хеджированию, из которых отдельные части гасятся в соответствии с проведением операций на спот рынке.
2. Ленточный хедж хеджируется каждая позиция спот рынка с помощью фьючерса который погашается одновременно с позицией спот рынка. Все фьючерсы приобретаются одновременно.
3. свертывающаяся лента - приобретаются фьючерсы на весь объем хеджируемой позиции спот рынка с ближайшей датой погашения наличной позиции. Затем все они закрываются обратной сделкой и аналогично идет хеджирование оставшейся позиции.
4. Свертывающийся хедж – хеджируется каждая отдельная позиция после того как будет закрыта предыдущая

Пример.

Исходные данные:

1 янв куплено векселей на 42000 евро. Каждый вексель выписан на 1000, погашение будет происходить 1 фев 15 штук, 1 мая 14 штук, 1 авг 13 штук.

Хедж без одного – 1 янв покупаем фьючерсы с датой погашения в сентябре

На фьючерсном рынке 1 фев будет продано 15 сентябрьских фьючерсов, 1 мая начинаем погашать 14 сентябрьских фьючерсов, 1 авг погашаем 13 сентябрьских

Т.к. работа идет постоянно идет с 1 фьючерсом. Такой хедж наиболее рискованный

Если хеджируется одновременно несколько позиций с помощью приобретения всего объема базисного актива на наличном рынке, то по каждой отдельной позиции может возникать ситуация недохеджирования и перехеджирования и в зависимости от принятого решения хедж будет давать разную величину прибыли.

Ленточный хедж

1 янв покупаем 15 мартовских фьючерсов, 14 июньских и 13 сентябрьских

1 фев продаются 15 мартовских фьючерсов, 1 мая 14 июньских и 1 авг 13 сентябрьских

Ленточный хедж диверсифицирован и поэтому менее рискован

Свертывающаяся лента

1 янв покупаем 42 март фьючерса 1 фев все их продаем и покупаем 27 июньских фьючерсов и 1 мая все их продаем и приобретаем 13 сент фьючерсов и продаем их 1 авг.

Этот хедж диверсифицирован и имеет тот же риск что и ленточный. Приобретается большее число фьючерсных контрактов, поэтому по внесению даже превоначальной маржи этот хедж является более дорогим.

Свертывающийся хедж

1 янв покапаем 15 март фьючесров и 1 фев их продаем, покупаем 14 июнь фьючерсов и продаем их 1 мая, покупаем 13 сент, 1 авг их продаем.

Хедж диверсифицирован и дешев по сравнению с остальными

Эффективность хеджирования

Э=Прибыль(убыток) от фьючерсной позиции / прибыль (убыток) на спот рынке

Корректировка хеджа производится при изменении следующих параметров:

1. изменение объема позиции на наличном рынке
2. при пересчете коэффициента хеджирования
3. при изменении базиса
4. при изменении прогнозов по ценам на фьючерсном и спот рынке, которые были использованы для перекатки хеджа, т.е. при разработке типов хеджей

Особенности фьючерсов:

1. Биржевой контракт, т.к. одной из сторон выступает биржа, которая гарантирует выполнение этого контракта.
2. в систему гарантий входит: ликвидность базисного актива, наличие первоначальной и вариационной маржи, гарантийными фондами, создающимися на бирже
3. Стандартный контракт, где предусмотрен определенный объем и качество базисного актива. Фактически может осуществляться поставка базисного актива иного качества, но для этого существуют стандартные скидки и надбавки за определенное качество
4. устанавливаются определенные дни торговли и поставки. Как правило указывается 1й и последний день торгов и первый и последний день поставки. Обычно с началом поставки торги прекращаются
5. Форма расчета различают поставочные фьючерсы по которым можно получить базисный актив и расчетные фьючерсы, которые оплачиваются только деньгами

Основной способ закрытия фьючерсных контрактов обратной сделкой (до 95% всех контрактов)

В этом случае покупатель имеет длинную позицию, которую закрывает короткой позицией, т.е. продажей.

Другой способ – поставкой базисного актива (5% случаев). Продавец базисного актива выписывает нотис, в котором указывается объем продаваемого товара, место его нахождения, нотис передается брокеру биржи, проходит через клиринговую и расчетные палаты и вручается покупателям.

Нотисы прежде всего передаются тем покупателям которые имеют набольший объем покупки и дольше владели фьючерсами на покупку.

Нотис может быть переводимым (его нельзя держать более 30 мин) надо перепродать его другому лицу. Непереводимый нотис – его держат не менее суток, оплачивают складские расходы на хранение товара и выписывается новый нотис который тоже может быть перепродан.

Если покупатель решил получать базисный актив, то он выписывает продавцу чек в течение 1-2 дней и передает его в расчетную палату. Продавец оформляет складское свидетельство, которое служит основанием для получения покупателем товара на складе.

Помимо основных способов закрытия фьючерсного контракта

1. Альтернативная поставка – в этом случае фьючерс закрывается обратной сделкой, а после этого стороны договариваются об условиях доставки товара. Фьючерс выполняет здесь только роль ориентира для определения цены.
2. контракт закрывается обратной сделкой до наступления срока исполнения (при альтернативной поставке – в момент срока исполнения) и заключается вне биржи.
3. вместо поставки товара предусматривается только денежные расчеты

Виды фьючерсов:

1. Товарный – в основе лежит базисный актив в идее определенного товара
2. На поставку ценных бумаг
3. финансовые фьючерсы – на иностранную валюту (цена – разница курсов), долгосрочная проц ставка (цена=100-% на рынке наличных денег), красткосрочная проц ставка (Ц=100-% в контракте), на фондовый индекс (Ц=(индекс на последний день торгов – цена покупки)*множитель биржи), синтетические (для товаров, на которые фьючерсов нет)

Операции

Данная операция разработана на растущем валютном рынке при разнообразии облигаций с гарантированными условиями погашения

1. Получение кредита в банке
2. часть кредита вносится в качестве первоначальной маржи для покупки валютных фьючерсов
3. остальная часть кредита направляется на рынок гос облигаций, у которых срок погашения немного ранее исполнения сделок по фьючерсу
4. в момент погашения облигаций приобретаются доходы в виде купона или дисконта и получают сумму осн долга
5. полученные деньги направляются для покупки валюты по фьючерсу, эта валюта перепродается на наличном рынке и получают вторую часть прибыли
6. из полученных сумм возвращают кредит, а излишек представляет собой доход

ОПЦИОНЫ И ВАРРАНТЫ

Опцион – право но не обязанность купить или продать базисный актив через определенное время по определенной цене, заплатив за это премию, которая представляет собой стоимость опциона.

По времени исполнения:

Американский – в течение любого дня срока обращения опциона

Европейский – только в день окончания срока опциона

По совершаемым операциям

Опцион на покупку (колл) – право на покупку актива

Опцион на продажу (пут) – право на продажу актива

По месту торговли и условиям формирования

Биржевой (стандартизированный – защита от дробления акций и выплаты дивидендов акциями)

Внебиржевой

Флекс-опцион – эмитент сам определят параметры опциона и передает приказ об его исполнении на биржу

По виду базисного актива

Ценные бумаги

Любой реальный товар

Опционы на индексы (только в денежной форме расчет)

Объем контракта = величина индекса *множитель биржи

Ст-ть опцтиона = апремия * множитель

Опцион

Премия 21,125 за контракт множитель 100, цена исполнения 400

Покупка опциона 21,125*100=3112,5

Продажа (450-400)*100=5000

Прибыль=5000-3112,5=

По обеспечению:

Покрытые (есть базисный актив или деньги на исполнение опциона)

Непокрытые – премия опциона + или 10% рын стоимсоть актива

Или 20% разница между

А) ценой исполнения большим, чем рыночный курс опциона-колл

Б) ценой исполнения меньшей, чем рыночный курс опциона пут

Характеристики

Цена исполения (страйк) – по которой осущ-ся сделка с реальным активом

Дата истечения:

Внутренняя стоимость: для опционов колл=курс акций – цена исполнения, для опциона пут=цена исполнения – курс акций

Маржинальные сделки:

Особенности:

• Проводят брокеры только для кассовых сделок
• Осуществляются через специальный брокерский счет
• Условия договора займа заключаются отдельно или в договоре о брокерском обслуживании
• Обеспечиваются ценными бумаги, переоцениваемыми по рыночной стоимости
• При не возврате суммы или займе больше обязательства организуется через организаторов торговли
• Обеспечение – ликвидные ценные бумаги
• В течении 2 часов после совершения брокер передает организатору торговли отчет по маржинальным сделкам
• ЦБ и деньги до погашения займа остаются у брокера
• Нельзя совершать на продажу, если цена меньше 5 % цены закрытия предыдущего дня

Требования к клиенту:

1. Величина обеспечения = (Д+СЦБ)*(1-С/100%)

Д-деньги

СЦБ – рыночная стоимость ценных бумаг

С – скидка 25% максимум

2. Уровень маржи

(Д+СЦБ-ЗКБ)/(Д+СЦБ)*100%

ЗБК- задолженность клиента перед брокером

Рассчитывается

-при заключении сделки

-через час после открытия торгов

3. Ограничительный уровень маржи (50%)

4. Требование доп.маржи при 35%

Нормативы брокера при маржинальных сделках:

· R1= (K1+K2+K3) / (K4 + K5)

R1 – норматив предельного допустимого размера задолженности всех клиентов перед брокером:

-Не более 2 при собственных средствах 10 млн и меньше

-Не более 3 при выше 10 млн руб.

Задолженности по:

К1 – по займам при маржинальных сделках

К2 – по уплате первоначальной маржи

К3 – прочая задолженность по сделкам в интересах клиентов

К4 – собственные средства брокера

К5 – займы брокеру для расчетов по маржинальным и необеспеченным сделкам.

R2 – норматив предельно допустимого размера задолженности перед брокером на 1 клиента

- не более 0,25

R2=K1/(K4+K5)

Внутренний контроль деятельности профессиональных участников РЦБ. Бэк-офис

- торговый отдел (фронт-офис) – заключение сделок с ценными бумагами

- бэк-офис – исполнение сделок, внутренний учет и контроль операций с ценными бумагами

- бухгалтерия

Особенности бэк-офиса

- ведение упр учета для внутренних целей компании

- все учетные документы и регистры являются внутренними и ведутся в удобной для сотрудников форме

- компания самостоятельно определяет кол-во, виды и формы док-в и регистров учета

- учет операций на момент их фактического совершения

Основные первичные документы бэк-офиса:

- поручение на сделку

- распорядительная записка (тикет) - стороны сделки, наименование ценной бумаги, ценовые и количественные параметры сделки, вид сделки (пок/прод), условия перерегистрации и оплаты ценных бумаг, наименование и подпись лица, заключившего сделку от имени компании

- подтверждение сделки (после заключения до подписания договора)

Система внутреннего учета:

- журнал сделок – ежедневный, из тикетов

- журнал учета дилерских операций – отражает позиции компании по всем ЦБ, входящих в портфель, операционную прибыль (убыток) от каждой сделки компании и прибыль (убыток) нарастающим итогом по операциям с каждой ЦБ на каждый момент времени. Рассчитывается средневзвешенная и балансовая стоимость ЦБ, ведется в хронологическом порядке на дату совершения операции

- журнал ежедневного учета денежных средств – по корреспондирующим счетам в хронологическом порядке по принципу двойной записи, отражает все движения денежных средств и обязательств, произошедших в течение данного операционного дня.

- книга (ведомость) учета денежных средств – по информации журнала ежедневного учета с периодичностью не реже 1 раза в месяц по порядку номеров счетов и остаткам по всем счетам бэк-офиса

- журнал ежедневного учета ЦБ – все операции в результате которых происходит движение ЦБ компании или клиентов. Учитываются на кор.счетах по принципу двойной записи, отражают движение ЦБ в течение данного операционного дня, все операции заносятся в журнал на день их совершения

- книга (ведомость) учета ценных бумаг – составляется на конец операционного дня на основе информации журнала ежедневного учета ЦБ, организована по порядку номеров счетов, отражает остатки по всем счетам система учета движения ценных бумаг. Для каждого типа ценных бумаг ведется отдельная книга.

Учет прав собственности реестродержателем

Зарегистрированные лица:

· Владелец

· Номинальный держатель

· Доверительный Управляющий

· Залогодержатель

Типы лицевых счетов:

- эмиссионный счет эмитента (на него зачисляются ЦБ, зарегистрированные у регулятора и подготовленные к первоначальному размещению)

- лицевой счет эмитента (по нему проводятся операции выкупа на баланс эмитента)

- лицевой счет зарегистрированного лица

Основные документы, используемые регистратором:

- анкета зарегистрированного лица

- передаточное распоряжение (даже при наличии договора оплаченного по купле-продаже ЦБ регистратор не имеет права вносить изменения в лицевой счет, если не оформлено передаточное распоряжение. Согласно законодательству РФ лицо становится собственником ЦБ только после оформления этого распоряжения).

- залоговое распоряжение (оформляется только в случае залога ЦБ и служит основанием для ограничения их движения)

- выписка из реестра (предоставляется реестродержателем)

Гарантии подписи:

- профессиональные участники, кроме регистраторов и клиринга

- возмещение убытков

- ПУ РЦБ, участвующие в программе гарантии подписи

- пределы ответственности 80% собственного капитала по 1 или нескольким подписям

Трансфер-агент

- прием документов на совершение операций

- передача подлинников документов

- передача выписок из реестра полученных от регистратора

- осуществление проверки подлинности подписи на распоряжениях

Требования к получению лицензии регистратора

- вклад любого акционера (участника) в УК не более 20%

- Ведение не менее 25, для Москвы и Московской обл, СПБ, Ленинградской обл, Нижегородской обл, Самарской обл, Свердловской обл. не менее 50 реестров эмитентов с числом владельцев именных ЦБ по каждому эмитенту более 500.

Учет прав собственности депозитариями (учитывает все ЦБ за искл. Акций)

Клиенты (депоненты) депозитария:

- владелец цб

- другой депозитарий, в т.ч. номинальный держатель

- залогодержатели ЦБ

- Доверительные управляющие

- Попечитель счета

Основания для исполенения депозитарной операции – поруцчения

Виды поручений:

Клиентское –клинета (депонента)

Уполномоченного лица – попечителя счета

- служебное – должностных лиц депозитария

- официальное

глобальное

Специфика фондовых рынков и их организация

1. Стихийный рынок – частный неурегулированный оборот ценных бумаг

2. Простой аукцион – неразвитый биржевой и внебиржевой рынки

3. Голландский аукцион – неразвитый биржевой и внебиржевой рынки

4. Онкольный (залповый) аукцион – фондовая биржа, аукционы по размещению гос. ЦБ

5. Двойной непрерывный аукцион – фондовая биржа

Биржевые операции:

Цель:

- получить разницу покупки и продажи (спрэд)

- приобрести права собственности

- получать доход от эмитента в виде дивиденда, купона, дисконта

- хеджирование

Биржевая заявка

1. Вид актива
2. Характер операции (купля-продажа)
3. Время исполнения приказа (на тек день, до исполнения, на опред. Срок)
4. По цене исполнения (рыночная, лимит)

Стоп-лимит – лимитный приказ на продажу по цене А – начать продажу как только цена опустится до уровня А, но не ниже уровня Б.

Режимы торгов

1. Переговорные (без покрытия)
2. Основных торгов: (лимитированные заявки в предторговый период, рыночные – в торговую сессию)
3. Размещение при аукционе по цене спроса или отсечения
4. Размещение адресной заявки – по заранее определенной эмитентом цене размещения или доходности
5. Выкуп при аукционе по цене отсечения или предложения
6. Выкуп адресной заявки – по заранее определенной эмитентом цене выкупа

Доверительное управление активами

- это соглашение, по которому инвестор передает свои средства в управление профессиональной управляющей компании, а она в свою очередь вкладывает их в ценные бумаги (акции, облигации) на фондовом рынке, стремясь обеспечить максимально возможную доходность.

УК осуществляет деятельность по управлению:

- инвестиционными фондами

- ПИФами

- НПФ

- страховые организации

Только на основании лицензии ФСФР

Создание УК

- ОПФ: ЗАО, ОАО, ООО, ОДО

- Оплата собственного капитала по нормативам достаточности собственных средств

- регистрация акций в ФСФР

- сотрудники с квалификационными аттестатами

- отсутствие в числе участников РФ, субъектов РФ, муниципальных образований

- совмещение деятельности с ДУ ценными бумагами и управление страховыми резервами страховых компаний

- передача документов на лицензирование

В исполнительные органы УК, совет директоров не могут входить лица:

- у которых прошло менее 3х лет после аннулирования лицензии

- в течение года было наложено взыскание за адм. Правонарушение в области финансов и РЦБ

- судимость за преступления в сфере экономической деятельности, против гос. Власти, интересов гос. Службы и службы в органах МСУ

Готовая УК:

- совершает любые действия и права в отношении имущества, включая право голоса по голосующим акциям

- вправе предъявлять иски и выступать ответчиком по ним в суде в связи с осуществлением деятельности по ДУ ПИФом

- совершает сделки, указывая, что она действует в качестве ДУ, в противном случае отвечает своим имуществом

- может передать свои права и обязанности по договору другой управляющей компании.

Штат управляющей компании:

- Ген директор: стаж работы на рук должностях в профучастниках не менее 1 г., квалиф аттестат, справка об отсутствии судимости

- Контролер – стаж не менее 2х лет контролером либо высшее юр. Или экономич. Образование, квалиф. Аттестат

- специалист – квалиф. Аттестат серии 5.0.

УК не вправе

- манипулировать ценами на ценные бумаги своих активов

- распространять недостоверную информацию

- использовать иной момент времени, чем тот, по состоянию на который определена стоимость чистых активов фонда

УК обязана/:

- передавать имущество для учета или хранения спец. Депозитарию с копиями первичн. Документов

- представлять в ФСФР отчетность

- раскрывать информацию

Отказ от исполнения обязанностей:

- передает активы вновь назначенной УК (владельцами паев)

- для НПФ – ВЭБ, других – по решению наблюдательного совета

Передача средств УК

- заполнение анкеты для открытия счета и выбор стратегии инвестирования

- получение договора доверительного управления

- собираются документы, указанные в анкете

- подписание договора и перевод средств на указанный счет

Отетность

- расчет вознаграждения в УК

Физ лица

- отчет о состоянии портфеля

- список транзакций

- справка о доходах по форме 2-ндфл за год

Юр лица

- баланс и отчет о прибылях и убытках

Отчет о состоянии портфеля

Вознаграждение управляющего

- Базовое – рассчитывается ежеквартально от стоимости активов по состоянию на последний торговый день квартала

- за управление – только с прироста стоимости чистых активов превышающего определенный % годовых. Прирост стоимости определяется относительно предыдущего максимального уровня стоимости чистых активов, который выбирается из величин стоимости чистых активов на дату передачи активов в управление и дат начисления комиссии ДУ в прошлом

Вознаграждение не взимается, если:

- стоимость активов за время управления уменьшилось или не увеличилось

ДУ для НПФ и СО

- инвестирование значительных сумм

- возможно применение индивидуальной инвестиционной стратегии

- можно учитывать необходимые получения дохода

- уплачивается налог на прибыль

- комиссия взимается только с вложенных средств и с размера полученного дохода

ДУ для НПФ

- доля пенсионных резервов, предоставляемых в одну УК определяется учредительными документами и инвестиционной декларацией НПФ

ДУ для СО

- в любой момент можно вывести средства

- по сравнению с инвестированием в ПИФы при ДУ нет 5% порога по размещению страховых резервов, налагаемых органами страхового надзора

Дата добавления: 2014-01-07