Расчет фактической и необходимой величины коэффициента автономии

Использование соотношения фактического и допустимого значений коэффициента автономии для оценки финансовой устойчивости компании.

Пример из практики

В данном примере соотношение собственного и заемного капитала превышает единицу в 2.5 – 3 раза. Однако необходимый коэффициент автономии, рассчитанный с учетом структуры активов компании (90% внеоборотных активов), превышает фактический в 4 раза. Сравнение соотношения собственного и заемного капитала с единицей и вывод о достаточной финансовой устойчивости были бы не вполне оправданы. Финансовую устойчивость данной компании можно признать низкой, что означает серьезную зависимость от внешних источников финансирования.

наименовании позиции	01.01.2007	01.04.2007	01.07.2007	01.10.07
Баланс
итого собственный капитал
итого долгосрочные обязательства
итого краткосрочные обязательства
баланс
коэф. Автономии факт	3,0436957	3,1686235	2,6254398	2,560168
коэф. Общей платежеспособности факт	0,7527015	0,7601127	0,7241714	0,719114
внеоборотные активы
запасы сырья и материалов
незавершенное производство
необходимый собственный капитал
допустимый заемный капитал (баланс-необходимый собств.капитал)
коэф. Автономии необх.	7,864456	8,0633089	8,9952274	8,450406
коэф. Общей платежесп. Необх.	0,8871899	0,889665	0,8999523	0,894184

Расчет достаточного уровня коэффициента показывает, что результат проведения переоценки основных фондов не увеличивает финансовую устойчивость компании. При проведении переоценки фондов коэффициент автономии может вырасти (это практикуется, например, предприятиями перед получением долгосрочного кредита с целью улучшения финансовых показателей). Расчет достаточной величины коэффициента автономии показывает, что пропорция между фактической и достаточной величиной показателя не изменились, т.е. реально финансовая устойчивость компании не изменилась.

Показатель финансовой устойчивости взаимосвязан с показателем рентабельности собственного капитала. С ростом доли собственного капитала может снижаться рентабельность собственных средств компании.

Нужно помнить, что безграничный рост собственного капитала не самоцель. Собственного капитала должно быть достаточно для обеспечения устойчивости – независимости от заемных источников, сохранения платежеспособности в перспективе.

Правило финансового менеджмента гласит: «Обеспечив финансовую устойчивость, необходимо наращивать рентабельность собственного капитала».

При обеспечении необходимого уровня собственного капитала компания может допускать опережающий рост доли заемных средств (если общая стоимость заемных средств ниже рентабельности капитала) и тем самым наращивать объемы производственной деятельности и рентабельность капитала.

Необходимо помнить, что здесь речь идет о допустимом снижении доли собственного капитала, а не абсолютной его величины. Снижение абсолютной величины собственного капитала однозначно является негативным фактором и не может быть рекомендовано.

1. Факторы, определяющие величину показателя автономии. Причины сокращения показателя и рычаги его оптимизации. Условия сохранения приемлемой доли собственного капитала в пассивах.

Существует две основные причины изменеия коэффициентов финансовой устойчивости:

Убытки (и, как следствие, сокращение

собственного капитала);

Причины сокращения коэффициента Рост активов компании (инвестиции,

оборотный капитал), превышающий

объем полученной прибыли

Рост активов, превышающий прирост собственного капитала в периоде может быть допустим, если при этом показатели автономии не опустятся ниже приемлемой величины.

Для обеспечения минимально необходимого уровня автономии прирост наименее ликвидных активов должен быть не больше, чем прирост собственного капитала компании (или прирост чистой прибыли за период при высоком уровне самофинансирования) с учетом разницы фактической и допустимой величины заемного капитала предыдущего периода.

Допустимый прирост (внеоборотных активов + наименее ликвидных оборотных активов) ≤

≤ (прирост собственного капитала + заемный капитал фактический предыдущего периода – заемный капитал допустимый предыдущего периода)

Если необходимо решить задачу сохранения сложившегося уровня коэффициента автономии на уровне предыдущего периода без ориентира на минимально допустимый уровень, можно воспользоваться следующей зависимостью:

Допустимый прирост всех активов ≤

прирост собственного капитала Х (1+1/коэффициент автономии предыдущего периода)

Дата добавления: 2014-01-07