Вопрос 2. Мировой валютный рынок: сущность, функции, основные участники

Мировая экономика не может существовать без развитых финансовых отношений, составной частью которых является валютный рынок.

Валютный рынок – это система устойчивых экономических и организационных отношений, складывающихся при проведении операций по купле-продаже иностранной валюты и платежных документов в иностранных валютах.

Валютный рынок (более узко) представляет собой официальный финансовый центр, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них.

Формирование валютных рынков относится к XIX веку. Развитие международной торговли и усиление движения капиталов между странами способствовали формированию мирового валютного рынка. Ускоренный рост валютных рынков наблюдается после крушения Бреттон-Вудской системы. Ямайская система разрешила свободу выбора режима валютного курса. С одной стороны, это дало более широкие возможности центральным банкам для маневра с валютными курсами, а с другой – усилило нестабильность валютных курсов из-за возросших масштабов валютной спекуляции. Сама валютная спекуляция оценивается двояко: она увеличивает ликвидность, и в то же время она может дестабилизировать валютные рынки. Чтобы нейтрализовать негативное воздействие валютной спекуляции, центральные банки прибегают к валютным интервенциям.

С институциональной точки зрения, валютный рынок представляет собой совокупность банков, валютных бирж и других финансовых институтов.

В рамках мирового валютного рынка сложилась своя внутренняя иерархическая система. Верхнюю ступень занимают три центра валютного рынка: Лондон, Нью-Йорк и Токио. Крупными региональными валютными рынками являются в Европе Франкфурт-на-Майне, Цюрих, Париж, Брюссель, в Азии – Сингапур и Гонконг.

Операции в рамках мирового валютного рынка унифицированы. Но действия субъектов мирового рынка носят децентрализованный характер, связь между ними осуществляется на основе договоренностей, поэтому существует определенный риск при проведении валютных операций.

В современных условиях с развитием электронной аппаратуры сокращается время проведения валютных операций, хотя это не снимает окончательно проблемы риска. Мировой валютный рынок действует круглосуточно, но расстояния играют подчас определяющую роль. Разница во времени между Нью-Йорком и Токио составляет 10 часов, между Токио и Лондоном – 9 часов, между Лондоном и Нью-Йорком – 5 часов. В ряде стран важную роль играют валютные биржи, но по мере развития внебиржевых и межбанковских операций объем биржевых операций сокращается.

Валютные операции осуществляются в основном через банки, которые выполняют на договорной основе платежные и иные поручения иностранных банков-корреспондентов. Банки совмещают 85-95 % валютных сделок между собой на межбанковском рынке, а также с торгово-промышленной клиентурой. Межбанковский рынок делится на прямой и брокерский. Банки, которым предоставляется право на проведение валютных операций, называются уполномоченными, девизными или валютными.

В некоторых странах функционируют валютные биржи, где представители Центрального банка встречаются с участниками валютного рынка. Валютная биржа – обычно не коммерческое предприятие, поскольку ее основная задача состоит не в получении высокой прибыли, а в организации торгов валютой и в мобилизации временно свободных валютных ресурсов. Например, в Японии, во Франции, Скандинавских и других странах роль валютных бирж заключается в установлении курса валюты, в фиксации справочных курсов валют.

С организационно-технической точки зрения валютный рынок – это совокупность телеграфных, телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих в единую систему банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и валютные операции.

Функции валютного рынка:

1) обеспечение своевременного осуществления международных расчетов;

2) страхование от валютных рисков;

3) диверсификация валютных резервов;

4) валютная интервенция – это целевые операции по купле-продаже иностранной валюты для ограничения динамики курса национальной валюты определенными пределами его повышения или понижения;

5) получение прибыли участниками валютного рынка в виде разницы курсов валют.

По сфере распространения валютный рынок делится на мировой и внутренний рынки.

1) Мировой валютный рынок охватывает валютные рынки всех стран мира. Под ним понимается цепь тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков. Мировой валютный рынок работает круглосуточно из-за расположения мировых региональных валютных рынков в различных часовых поясах. На нем котируются не все валюты, а только наиболее употребляемые участниками данного рынка, то есть местные денежные единицы и ряд ведущих свободно конвертируемых валют, прежде всего резервных валют.

2) Внутренний рынок состоит из ряда региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют.

Выделяют следующие мировые региональные валютные рынки:

1) азиатский валютный рынок (с центрами в Токио, Гонконге, Сингапуре, Мельбурне);

2) европейский валютный рынок (с центрами в Лондоне, Франкфурте-на-Майне, Цюрихе);

3) американский валютный рынок (с центрами в Нью-Йорке, Чикаго, Лос-Анджелесе).

Главными участниками мирового валютного рынка являются:

1) Коммерческие банки – играют ключевую роль, т.к. они содействуют обмену приносящих процент банковских депозитов, на которые приходится основной объем торговли иностранными валютами. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют через них необходимые конверсионные (валютные) и депозитно-кредитные операции. Коммерческие банки могут действовать на валютном рынке как самостоятельно (например, с целью изменения структуры своих активов), так и по просьбе других участников рынка (например, через посредника – финансового брокера).

2) Центральный банк каждой из стран – с его помощью регулируются курс национальной денежной единицы. В целом, по объемам валютных и кредитных операций его роль незначительна.

3) Юридические лица, участвующие в международной торговле. Если фирма является импортером, то она вынуждена предъявлять устойчивый спрос на валюту, если экспортером – то она регулярно выходит на рынок с предложением продажи своей валютной выручки.

4) Физические лица – постоянно участвуют в сделках с валютой (например, туристы), но эти сделки составляют очень малую величину в общих валютных операциях.

5) Небанковские финансовые организации – различного рода международные инвестиционные фонды, страховые компании. Они активно работают на международном валютном рынке, стремясь к повышению эффективности управляемого ими портфеля активов.

Большое значение на мировом валютном рынке играют международные валютно-финансовые и банковские организации.

Основные функции, выполняемые данными организациями:

а) регуляция и стабилизация валютно-финансовой сферы;

б) развитие сотрудничества между странами;

в) изучение, анализ и обобщение информации о тенденциях развития и выработка рекомендаций по проблемам мирового хозяйства.

В зависимости от целей и степени универсальности международные валютно-финансовые и кредитные организации подразделяются на следующие виды:

1) Организации, имеющие мировое значение. К ним относятся:

а) Международный валютный фонд (МВФ);

б) группа Всемирного банка: Международный банк реконструкции и развития (МБРР) и три его филиала:

в) Международная ассоциация развития (МАР);

г) Международная финансовая корпорация (МФК);

д) Многостороннее агентство гарантирования инвестиций (МАГИ).

2) Региональные организации. К ним можно отнести, например, Европейский Банк Реконструкции и Развития (ЕБРР).

3) Организации, деятельность которых охватывает какую-либо конкретную сферу мирового хозяйства.

Особо следует выделить глобальный рынок иностранной валюты – FOREX. Данный рынок является самым большим рынком в мире по объему торгов и количеству агентов на нем участвующих. Например, в 1999 году средний объем дневной торговли на FOREX составлял порядка полутора триллионов долларов, а в 2003 году дневной оборот на данном рынке часто превышает 5 триллионов долларов.

Коммерческие банки проводят основной объём валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют через них необходимые для своих целей конверсионные и депозитно-кредитные операции. В банках концентрируются совокупные потребности товарных и фондовых рынков в обмене валют, а также в привлечении/размещении средств. Помимо удовлетворения заявок клиентов, банки могут проводить операции и самостоятельно за счёт собственных средств. В конечном итоге, FOREX представляет собой рынок межбанковских сделок.

Валютный курс: его виды и особенности формирования

Валютный курс – цена единицы валюты одной страны, выраженная в единицах валюты другой страны, которая устанавливается в законодательном порядке или складывается на рынке под влиянием спроса и предложения.

Виды валютных курсов:

1) Номинальный валютный курс – это определенная конкретная «цена» национальной валюты при обмене на иностранную и наоборот.

В одних случаях валютный курс показывает цену единицы иностранной валюты, выраженную в единицах отечественной валюты. Например, 30 рублей за доллар.

В других случаях могут пользоваться обратной величиной – ценой единицы национальной валюты, выраженной в единицах иностранной валюты. Например, 0,03 доллара за рубль. Такой показатель в русскоязычной литературе называют девизным курсом.

2) Реальный валютный курс – рассчитывается умножением номинального курса на соотношение уровней цен в двух странах (т.е. с применением паритета покупательной способности валют – ППС).

Большинство валют разных стран торгуются относительно основной мировой валюты – американского доллара. Хотя в настоящее время американский доллар не является резервной валютой, то есть официально установленной для международных расчетов, фактически большинство агентов в мире использует американский доллар для этих целей.

Существуют два основных режима валютного курса: режим плавающего валютного курса и режим фиксированного валютного курса.

1) Плавающим называют такой валютный курс, который устанавливается на рынке валюты в результате взаимодействия спроса и предложения.

В зависимости от того, вмешивается ли Центральный банк страны в торги на рынке валюты, режим называют либо грязным плаванием (dirty floating) – если ЦБ вмешивается в торги, либо чистым плаванием (free floating) – если ЦБ не вмешивается в торги.

2) Фиксированный валютный курс наблюдается, когда ЦБ директивно устанавливает валютный курс либо на некотором уровне, либо в некотором диапазоне.

Если ЦБ жестко устанавливает валютный курс на некотором уровне и гарантирует покупку и продажу валюты по данному курсу, то такой режим называют жёстким фиксингом или жесткой привязкой. Если ЦБ устанавливает некоторые границы изменения валютного курса, в пределах которых валютный курс находится в режиме плавания, и гарантирует агентам то, что валютный курс не выйдет за пределы данных границ, то такой режим валютного курса называется валютным коридором.

Большинство развитых стран (Япония, Великобритания, Швейцария, Канада, Австралия, страны ЕС, и т.д.) имеют плавающий валютный курс. Центральные Банки данных стран периодически вмешиваются в ценообразования своих валют, осуществляя свою собственную политику на рынке валюты.

Большинство развивающихся стран фиксируют свои курсы относительно основных валют (американского доллара, японской йены, английского фунта и т.д.), что в краткосрочном периоде позволяет им добиться макроэкономической стабилизации. В долгосрочном же периоде любой фиксированный курс будет изменен, поэтому долгосрочной стабильности в стране при фиксации валютного курса добиться, обычно не удается.

Валютный курс оказывает большое воздействие на МЭО, так как, в общем виде, он выполняет следующие функции:

а) позволяет производителям данной страны сравнивать издержки производства товаров с ценами мирового рынка. Тем самым валютный курс является одним из ориентиров при осуществлении внешнеэкономических связей, позволяет прогнозировать финансовые результаты экономической деятельности;

б) непосредственно влияет на экономическое положение страны, что проявляется, в частности, в состоянии ее платежного баланса;

в) влияет на перераспределение мирового валового продукта (МВП) между странами.

Валютный курс формируется под влиянием множества факторов:

а) покупательная способность валюты (в которой отражаются средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции);

б) темп инфляции в стране;

в) разница в уровнях процентных ставок;

г) состояние платежного баланса;

д) деятельность валютных спекулянтов;

е) валютные интервенции;

ж) степень доверия к валюте;

з) экономическая политика страны.

Валютное регулирование состоит в управлении вышеназванными факторами и проявляется в валютном регулировании и валютном контроле.

Валютное регулирование – деятельность государственных органов по управлению обращением валюты, контролю за валютными операциями, воздействию на валютный курс национальной валюты, ограничению использования иностранной валюты.

В большинстве стран с рыночной экономикой оно используется с целью уравновешивания платежных балансов, изменения структуры импорта либо его ограничения, сокращения платежей за границу, концентрации валютных ресурсов в руках государства для использования их в интересах развития национальной экономики.

Валютное законодательство стран с развитой рыночной системой определяет следующий круг валютных операций, подлежащих валютному регулированию: операции, связанные с международным движением капиталов, внешней торговлей, международными долговыми отношениями, операции с золотом и другими валютными ценностями, а также операции, связанные с развитием таких сфер международных отношений, как туризм, выплата репараций.

В большинстве стран валютное регулирование осуществляется министерствами финансов, в Великобритании и Дании – центральными эмиссионными банками, во Франции и Италии – специальными правительственными учреждениями, ведающими вопросами регулирования валютных операций.

В России законодательство характеризует валютное регулирование в качестве совокупности правовых норм, которые определяют как порядок совершения сделок с валютными ценностями внутри страны, так и порядок ввоза, вывоза, перевода и пересылки из-за границы и за границу национальной и иностранной валюты и других валютных ценностей.

Предусматриваются следующие содержательные и организационные компоненты: защита валюты РФ, права собственности на валютные ценности, внутренний валютный рынок РФ, счета резидентов в иностранной валюте, валютные операции резидентов в РФ, счета нерезидентов в иностранной валюте и в валюте РФ, валютные операции нерезидентов в РФ, Центральный банк РФ как орган валютного регулирования.

Валютный контроль – составная часть валютной политики государства в области организации контроля и надзора за соблюдением законодательства в сфере валютных и внешнеэкономических операций:

– контроль за перемещением через таможенную границу валютных ценностей;

– контроль за валютными операциями;

– контроль за выполнением резидентами обязательств перед государством в иностранной валюте.

В РФ валютный контроль осуществляется Правительством РФ, органами и агентами валютного контроля. (ЦБ РФ, Таможенные органы).

Дата добавления: 2014-01-07