Методы оценки эффективности инвестиционной деятельности

Эффективность капитальных вложений определяется с помощью простых методов оценки и дисконтирования.

К простым методам оценки относятся:

– метод окупаемости;

– метод расчета отдачи на вложенный капитал.

Метод окупаемости используется для оценки периода окупаемости инвестиционных проектов, т.е. периода, в течение которого сумма прироста денежных средств от реализации проекта будет равна сумме капитальных вложений. При ожидаемом ежегодном приросте денежных средств равными долями период окупаемости рассчитывается по простой формуле:

Т _ок. = ∑ инв. / Ежегодный приток ДС

В случае если ежегодный приток денежных средств с годами изменяется, то срок окупаемости определяется путем последовательного вычитания из общей суммы инвестиций ежегодно приток денежных средств.

Таблица 2.

Расчет срока окупаемости инвестиционного проекта.

Показатели	Проект А	Проект В
1. Стоимость инвести-ционного проекта
2. Чистый приток денежных средств.
1 год
2 год
3 год
4 год
5 год
6 год
Итого
3. период окупаемости	4 года	3 года

Метод расчета отдачи на вложенный капитал основан на информации о возможности получения прибыли от реализации инвестиционного проекта.

Показатели отдачи на вложенный капитал:

ОВК = Среднеожид. Пр / Ср. ст. инв. проекта × 100%

Среднеожидаемая прибыль рассчитывается как разница приращения доходов и расходов за период реализации инвестиционного проекта деленная на количество лет.

Среднеожид. Пр = ∑ (Дi – Рi) / i

Средняя стоимость инвестиционного проекта зависит от способа начисления амортизации и определяется как половина первоначальной стоимости и половина ликвидационной стоимости.

Ср. ст. инв. проекта = ½ Первичн. ст-ти + ½ Ликвид. ст-ти

Таблица 3.

Расчет отдачи на вложенный капитал

Показатели	1 проект	2 проект
1. Первоначальная стоимость инвестиций
2. Ликвидационная стоимость инвестиций
3. Срок окупаемости	5 лет	5 лет
4. Ожидаемая будущая прибыль до вычета амортизации (ожидаемый доход):
1 год
2 год
3 год
4 год
5 год
5. Суммарный доход
6. Суммарная амортизация
7. Суммарная прибыль
8. Средняя прибыль за 5 лет
9. Средняя величина инвестиций
10. Отдача на вложенный капитал	26,5	22,4

Недостатком простых способов расчета оценки инвестиционных проектов является не учет стоимости денег и стоимость проекта в будущем.

Метод дисконтирования (сложные расчеты).

Стоимость инвестиций в будущем определяется с помощью сложных процентов, формула выглядит следующим образом:

БСИ = ПСИ × (1 + %_{наращ. ст-ти})ⁿ

БСИ – будущая стоимость инвестиций

ПСИ – первоначальная стоимость инвестиций

n – число лет реализации проекта

Процесс выражения наличных денежных средств получаемых в будущем, но через текущую стоимость называется дисконтированием, а величина, полученная при расчете, называется дисконтированной стоимостью, т.е. исследование денежного потока от будущего к текущему моменту времени.

Дисконтирование – это процесс обратный расчету будущей стоимости инвестиций. А значит, формула будет иметь вид:

ТДС = БДС / (1 + %)ⁿ = БДС × 1 / (1 + %) ⁿ = БДС × (1 + %) ^-n

ТДС – текущие денежные средства

БДС – будущие денежные средства

(1 + %) ⁿ – коэффициент дисконтирования

Наиболее используемыми методами дисконтирования денежных потоков являются:

1. метод определения чистой текущей стоимости:

ЧТС = НС - ∑ инв.

НС – наращенная стоимость

2. метод определения внутреннего коэффициента окупаемости:

К _ок. = НС / БСИ

Эффективность инвестиций в виде капитальных вложений оценивается следующими показателями:

– Индекс рентабельности / доходности

Y _дох. = Ожид. ст. ДС / Ожид. ст. инв.

– Уровень рентабельности инвестиций

R _инв. = Ожид. Пр / Ожид. ст. инв.

– Срок окупаемости

Т _окуп. = Ожид. ст. инв. / Ожид. Пр

Дата добавления: 2014-01-07