Основные факторы, влияющие на стоимость ценных бумаг

На оценку стоимости ценных бумаг влияет целый ряд факторов (табл. 3.2). Среди них основными являются следующие: соотношение спроса и предложения; конкуренция; возможность замещения ценной бумаги альтернативными финансовыми инструментами; тенденции изменения спроса и предложения; котировки аналогичных и иных ценных бумаг; местонахождение эмитента; его отраслевая принадлежность и территориальные особенности размещения (страна, республика, область, город, район); организационно-правовые характеристики эмитента; ликвидность ценной бумаги; ее доходность или текущая ценность будущего дохода; безопасность и надежность ценной бумаги; политическая, экономическая и социальная стабильность; степень финансового риска инвестиций в данный вид имущества. Данные факторы можно классифицировать характеризующие как потребительские свойства ценной бумаги, так и физические, юридические условия рынка, среды или области размещения эмитента.

Таблица 3.2. Зависимость стоимости ценных бумаг от основных факторов

В целом факторы, влияющие на стоимость ценных бумаг, можно подразделить на внешние и внутренние, макроэкономические и микроэкономические, объективные и субъективные, вероятные (ожидаемые), маловероятные (возможные) и случайные (неизвестные и неожидаемые).

К внешним факторам относятся факторы, не зависящие непосредственно от фондового рынка (инфляция, конкуренция, политический и экономические кризисы). Внутренние факторы тесно связаны с развитием фондового рынка, его конъюнктурой, уровнем экономической состоятельности эмитентов. Определяющее воздействие на уровень стоимости любой ценной бумаги оказывают конъюнктура рынка (соотношение спроса и предложения) и конкуренция. Наиболее важным фактором ценообразования на фондовом рынке является соотношение спроса и предложения.

Особое значение в процессе ценообразования на рынке ценных бумаг имеет конкуренция, которая влияет на уровень цен понижательно при монопольном развитии рынка ценных бумаг или повышательно при наличии монопсонии на данном рынке. Монопольное развитие рынка ценных бумаг при этом характеризуется преобладанием на нем отдельных эмитентов. Монополия рынка ценных бумаг означает господство на фондовом рынке определенных инвесторов. В настоящее время рынок ценных бумаг России характеризуется одновременным наличием и монополии эмитентов, и монопсонии инвесторов.

К макроэкономическим факторам относятся общие тенденции развития переходной экономики, выбор модели развития фондового рынка, политика государства и конкретные действия его институтов. Например, участие государства в биржевых торгах как крупного инвестора способно резко изменить ход биржевой игры. Микроэкономическими факторами являются уровень и направления развития регионального фондового рынка или отдельного отраслевого сегмента рынка ценных бумаг. К объективным факторам можно отнести влияние изменения фондовых индексов, изменения курса ценной бумаги из-за повышения или уменьшения инвестиционной привлекательности. Субъективные факторы связаны с деятельностью эмитента или его контрагентов.

Вероятные (ожидаемые), маловероятные (возможные) и случайные (неизвестные и неожидаемые) факторы зависят от уровня инвестиционного риска вложений в ценные бумаги, который связан с возможностью неполучения прибыли и потери вложенных средств. Это может быть связано с вложениями в рискованные ценные бумаги, полнотой и достоверностью информации, общим финансовым кризисом, обесценением вложений, появлением более эффективных альтернативных финансовых инструментов. Конкретная величина инвестиционного риска на рынке ценных бумаг может быть определена на основе комплексного анализа его основных параметров (табл. 3.3).

Таблица 3.3. Основные параметры инвестиционного риска на рынке ценных бумаг

Существенное влияние на стоимость ценных бумаг оказывают также затраты (издержки), связанные с их выпуском, размещением, обращением, сменой собственника, образованием инвестиционной прибыли или убытков, которые строго индивидуальны и требуют специальных технологий отдельного учета финансовых вложений в ценные бумаги.

Дата добавления: 2014-01-07