Студопедия

КАТЕГОРИИ:


Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748)

Особенности собственного и заемного капитала




Собственный капитал Заемный капитал
а) простота привлечения а) широкие возможности привлечения
б) более высокая способность генерирования прибыли (не требуется уплата процента) б) обеспечение роста финансового потенциала и расширение активов организации
в) обеспечение финансовой устойчивости в долгосрочном периоде в) более низкая стоимость по сравнению с собственным капиталом
г) ограничение объема привлечения г) увеличение риска снижения финансовой устойчивости
д) высокая стоимость по отношению к альтернативным источникам д) высокая зависимость стоимости от конъюнктуры финансового рынка
е) невозможность использования «налогового щита» е) сложность процедуры привлечения

4. обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников;

5. обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе хозяйственной деятельности.

Управление капиталом организации предполагает определение его стоимости, представляющей собой цену, которую организация платит за его привлечение из различных источников. Стоимость капитала организации используется как:

1. мера прибыльности операционной деятельности;

2. критерий эффективности в процессе реального инвестирования;

3. основа для формирования структуры капитала;

4. измеритель рыночной стоимости организации.

Процесс оценки стоимости капитала осуществляется в следующей последовательности:

а) предварительная поэлементная оценка стоимости капитала;

б) обобщающая оценка стоимости капитала на основе расчета его средневзвешенной стоимости по формуле:

ССК = (27.1.)

где ССК — средневзвешенная стоимость капитала организации;

- стоимость отдельных элементов капитала, %;

- удельный вес отдельных элементов капитала, выраженный десятичной дробью.

в) сопоставление стоимости собственного и заемного капитала, для
чего сумма собственного капитала должна быть выражена в текущей рыночной оценке;

г) определение динамики стоимости капитала;

д) определение взаимосвязи оценки текущей и предстоящей средневзвешенной стоимости капитала организации, для чего используется показатель предельной стоимости капитала, определяемый по формуле:

(27.2.)

где ПСК – предельная стоимость капитала;

- прирост средневзвешенной стоимости капитала;

- прирост суммы капитала, дополнительно привлекаемого организацией.

е) определение границы эффективного использования дополнительно привлекаемого капитала, критерием которого является предельная эффективность капитала, определяемая по формуле:

(27.3.)

где ПЭК – предельная эффективность капитала;

- прирост уровня рентабельности капитала;

- прирост средневзвешенной стоимости капитала.

Рассмотренные принципы позволяют выявить наиболее важный показа­тель, определяющий стоимость капитала, которым является его средневзве­шенная стоимость и на который влияют следующие основные факторы:

1) средняя ставка, сложившаяся на финансовом рынке;

2) доступность источников финансирования;

3) отраслевые особенности операционной деятельности;

4) жизненный цикл организации;

5) уровень риска осуществляемой финансово-хозяйственной деятельности.

Важное значение в процессе управления капиталом имеет понятие и механизм действия финансового рычага.

Финансовый рычаг характеризует использование организацией заем­ных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различном удельном весе заемных средств, называется эффектом финансового рычага и рас­считывается следующим образом:

ЭФР = (1- )*(* (27.4.)

- ставка налога на прибыль (выражаемая десятичной дробью);

КВРА - коэффициент валовой рентабельности активов, как отношение валовой прибыли к средней стоимости активов, %;

ЗК— заемный капитал (средняя сумма);

СК— собственный капитал (средняя сумма);

ПК - средний размер процентов за кредит, уплачиваемых организацией за использование заемного капитала, %.

=ЭГ+ЭФР (27.5.)

Таблица 27.2.




Поделиться с друзьями:


Дата добавления: 2014-01-07; Просмотров: 467; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы!


Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет



studopedia.su - Студопедия (2013 - 2024) год. Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав! Последнее добавление




Генерация страницы за: 0.016 сек.