Опасения возможного банкротства государства несостоятельны, как отмечается во многих стандартных курсах по макроэкономике, в силу целого ряда причин

Во-первых, государство не может обанкротится, поскольку оно может рефинансировать свой государственный долг (мы рассмотрели это на примере России).

Такая схема финансирования бюджетного дефицита в экономической теории называется схемой Понзи.

Во-вторых, только государство по Конституции может облагать населения и бизнес налогами для того, чтобы иметь источник выплат по долгу, чего не может позволить себе частная фирма.

В-третьих, только государство обладает монопольным правом на эмиссию, поэтому трудно представить себе банкротство такого экономического субъекта, который в случае необходимости может включить печатный станок.

Что же можно ответить по существу данной аргументации? Действительно, для обслуживания внутреннего и внешнего долга можно прибегнуть к рефинансированию. Но обращаться к этому способу государство может (без боязни остаться банкротом) лишь до известных пределов. Если все новые и новые выпуски государственных облигаций идут не на решение структурных проблем экономики, стимулирования научно-технического прогресса, создания новых рабочих мест, т.е. вместо всего того, что расширяет базу налогообложения и дает источник выплат процентов по госзаймам, то рано или поздно «финансовая пирамида» рушится.

Откуда, из каких источников выплачивать проценты? Если налоги собираются плохо, если экономика «уходит в тень», то приходится все большую часть расходов госбюджета тратить на выплаты процентов, а не на социальные программы, поддержку реального сектора и т.п. Это касается не только внутреннего но и внешнего долга.

Справедливости ради надо заметить, что размеры задолженности России на середину 1998 г. были не так уж и велики по сравнению с некоторыми западными странами: в США внешний долг – свыше 6,8 трлн. долл., а в России внутренний долг по ГКО-ОФЗ – около 0,5 трлн. руб. (83 млрд. долл. по обменному курсу до девальвации 17 августа 1998 г.), общий же долг составлял, как отмечалось, около 200 млрд. долл.

Но важно знать не просто абсолютную величину долга, а его соотношение с ВВП. По этому показателю Россия вроде бы находится не в самом худшем положении (около 50%). Критерий Маастриха, или Маастрихский стандарт устанавливает величину совокупного государственного долга (внутреннего и внешнего) на уровне 60% ВВП.

Проблемы правительства России были в неблагоприятной структуре нашего долга: он был короткий и «горячий», т.е. по нему должны были выплачиваться очень высокие проценты. Интересно, что обслуживание внешнего долга обходилось нам дешевле: так, например, по договоренности с мировым банком нам предоставлялся кредит 1,5 млрд. долл. с условием всего 5,9% годовых, в то время как ставки процента по ГКО доходила в середине 1998 г. до 200%.

Когда же бюджетных средств уже не хватает, государство может объявить об отказе выплачивать проценты и погашать свои обязательства перед внутренними или внешними инвесторами, т.е. объявить суверенный дефолт.

Дата добавления: 2014-01-07