Консервативная стратегия финансирования

Агрессивная стратегия финансирования

Умеренная стратегия финансирования

Рис. - Стратегии финансирования оборотных активов

Естественно, существуют факторы, мешающие точному согласо­ванию сроков:

1) относительная непредсказуемость сроков службы активов;

2) использование в качестве частичного источника покрытия активов собственного капитала, в том числе обыкновенных акций, которые не имеют сроков погашения.

При проведении агрессивной стратегии фирма финансирует весь объем основных средств и только некоторую долю постоянной части оборотных средств за счет привлечения долгосрочных креди­тов и собственного капитала, а оставшуюся долю постоянной части оборотных средств — при помощи краткосрочных кредитов. При проведении высокоагрессивной стратегии фирма может оказаться в ситуации, когда будет вынуждена согласиться с повышением про­центной ставки при возобновлении кредита в случае невозможности его возврата. Агрессивная стратегия предполагает использование краткосрочных обязательств в наиболее значительных масштабах.

Агрессивная политика предполагает наличие минимального уровня запасов, дебитор­ской задолженности и денежных средств. Данная политика наиболее рискованная в отношении своевременного выполнения компанией своих обязательств, но и предполагает наибольшую рентабельность. Консервативная политика менее рискованная и более гибкая в отношении оборотного капитала, предполагает наличие больших остатков денежных средств и их экви­валентов, которые при необходимости могут быть быстро превращены в денежные средства, а также льготных условий для покупателей в рамках кредитной политики и значительных ин­вестиций в запасы.

В условиях определенности, когда внешняя среда достаточно прогнозируемая, компании достаточно иметь минимально необходимый уровень оборотных средств. Превышение этого уровня приводит к необходимости привлекать дополнительные денежные средства для фи­нансирования прироста инвестиций без адекватного увеличения прибыли компании. В то же время необоснованное сокращение величины оборотных активов приводит к нарушению пла­тежной дисциплины компании в отношении своих поставщиков и работников, неэффектив­ности производства и падению объема реализации.

В условиях неопределенности компании нужно помимо минимально необходимого уров­ня оборотных средств для нормального функционирования обеспечить себе страховой запас на случай непредвиденных отклонений от ожидаемых величин (выплат, объема реализации, ожидаемого времени реализации заказа).

Уровень расходов во многих сферах деятельности компаний подвержен циклическим и се­зонным колебаниям. Во время подъема продаж компании вынуждены инвестировать значи­тельные средства в пополнение запасов и увеличение дебиторской задолженности и, наоборот, сокращать свои активы в период спада. Поскольку невозможно сократить оборотные активы до нуля, можно предположить, что существует какая-то минимальная величина, ниже которой ве­личина оборотных активов не опускается. Таким образом, можно сказать, что оборотный капи­тал состоит из постоянной и переменной частей. Способ, которым компания финансирует обе части оборотных активов, определяет вид ее политики относительно данного раздела баланса.

Консервативная политика —это политика с минимальной степенью риска. При использова­нии этой политики внеоборотные активы, постоянная часть и доля переменной части оборотных активов финансируются за счет долгосрочных обязательств и собственного капитала. Кратко­срочные кредиты и займы привлекаются в случае пиковой потребности в денежных средствах. В период затишья резерв денежных средств хранится в высоколиквидных ценных бумагах и кон­вертируется в денежную наличность при возникновении финансовых потребностей.

Последствия нехватки оборотного капитала могут быть весьма серьезными для организации, поэтому необходимо уделять достаточно времени на своевременную диагностику опасных ситуа­ций и осуществлять предупреждающие действия для поддержания достаточного уровня оборот­ного капитала. Недостаток оборотного капитала может быть вызван следующими причинами:

1. Недостаточной капитализацией компании, при которой происходит нехватка капитала для финансирования ожидаемого уровня сбыта. В этом случае компания сталкивается с проб­лемой затоваривания.

2. Высокой деловой активностью компании, находящейся на стадии роста. Капитальная база и компании может не справиться с увеличившейся деловой активностью и как результат —затоваривание.

3. Неэффективным использованием оборотного капитала вследствие перерасхода бюджета в части инвестиций в капитальные активы, нецелевого использования бюджета инвестиций, использование финансовых средств, предназначенных на пополнение оборотного капитала, на прочие цели, выплата высоких дивидендов, низкое качество планирования, результатом чего является неспособность достичь запланированных прибылей и потоков денежных средств, вложения в низкоэффективные инвестиционные проекты и др.

Дата добавления: 2014-01-07