Лекция 7. АНАЛИЗ финансовых вложений (инвестиций) и источников формирования капитала

7.1 Анализ финансовых вложений

7.2. Анализ источников формирования

Организации приобретают в большинстве случаев ценные бумаги других организаций на неопределенный срок. При приобретении ценных бумаг преследуются следующие цели:

- получение прибыли от произведенных инвестиций;

- установление контроля над организацией, ценные бумаги которой приобретены, и т.д.

При приобретении ценных бумаг других организаций принимается во внимание стабильность покупателей, рынка сбыта, сфера деятельности, длительность функционирования.

Организации осуществляют финансовые вложения в другие организации посредством приобретения акций или облигаций. Эти инвестиции могут быть краткосрочными или долгосрочными.

Финансовые вложения в ценные бумаги принимаются к бухгалтерскому учету в сумме фактических затрат для инвестора.

В процессе анализа эффективности финансовых вложений изучается объем и структура инвестирования в финансовые активы с определением темпов роста, доходности финансовых вложений, как в целом, так и по отдельным финансовым инструментам.

Пример: Таблица 62

Показатели	2004 г.	2005 г.	Отклонения
1. Сумма долгосрочных финансовых вложений (тыс. руб.)			+ 400
в том числе:
в акции			+ 415
в облигации			-15
2. Удельный вес (%)			-
в. том числе:
акций			+2
облигаций			-2
3. Доход (тыс. руб.)			+ 94
в том числе:
акций			+ 95
облигаций			-1
4. Доходность долгосрочных финансовых инвестиций (%)	14,1	15,1	+ 1,0
в том числе:
акций			+ 1
облигаций			-

Приведенные в табл. 62 данные показывают, что доходность финансовых вложений повысилась в 2005 г. по сравнению с 2004 г. на 1%, в том числе за счет:

- структуры финансовых вложений на 0,1%:

((+2 шт.) х 15% + (-2 шт.) х 10%))

-------------------------------------------- ₌ о,1%;

100%

- уровня доходности отдельных видов инвестиций на 0,9%:

(85 шт. х 1% + 10 шт. х 0% / 100% = 0,85 %

Доходность ценных бумаг сравнивается также с гарантированным доходом, в качестве которого принимается ставка рефинансирования ЦБ РФ.

Оценка и прогнозирование экономической эффективности приобретенных или приобретаемых ценных бумаг может быть произведена с помощью как абсолютных, так и относительных показателей, то есть посредством определения текущей рыночной цены (по которой возможно приобретение) и внутренней стоимости (исходя из субъективной оценки каждого инвестора) или посредством расчета относительно доходности. В этом случае различие между ценой и стоимостью финансового актива состоит в том, что цена является объективным показателем, а внутренняя стоимость - расчетным показателем (результатом собственного подхода инвестора).

Расчет текущей внутренней стоимости может быть произведен посредством деления ожидаемого возвратного денежного потока за определенный период на ожидаемую или требуемую норму доходности по финансовому инструменту с учетом числа периодов получения доходов.

Если сумма инвестиционных затрат, то есть рыночная стоимость ценной бумаги, будет выше текущей стоимости ценной бумаги, держателю этой ценной бумаги выгодно ее продать, но инвестору в этом случае приобретать ее нет выгоды в связи с тем, что он получит прибыль меньше ожидаемой.

Исходя из вышеизложенного текущая стоимость ценной бумаги зависит от:

- ожидаемых денежных поступлений;

- продолжительности прогнозируемого периода получения доходов;

- требуемой нормы прибыли.

Дата добавления: 2014-01-07