Инновационная деятельность как объект инвестирования

При принятии решения о реализации нововведения инвестор сталкивается с проблемой определения нижней границы доходности инвестиций, в качестве которой, как правило, выступает норма прибыли.

Если в качестве инвестора выступает сам инициатор инновации, то при принятии решения об инвестировании он исходит из внутренних ограничений, к которым в первую очередь относятся цена капитала, внутренние потребности производства (объем необходимых собственных средств для реализации производственных, технических, социальных программ), а также внешние факторы, к которым относится ставка банковских депозитов, цена привлеченного капитала, условия отраслевой и межотраслевой конкуренции.

Руководство компании - инноватора сталкивается, как минимум, с одной альтернативой инвестиций – вложить временно свободные средства в банковские депозиты или государственные ценные бумаги, получая гарантированный доход без высокорисковой деятельности. Поэтому доходность инновационных проектов должна превосходить ставку по банковским депозитам и доходность государственных ценных бумаг. Таким образом, цена капитала определяется как чистая доходность альтернативных проектов вложения финансовых средств.

Внешний инвестор, определяя норму прибыли инновационного про-

екта, также руководствуется альтернативными вложениями средств. При этом соизмеряется риск вложений и их доходность: как правило, инвестиции с меньшим риском приносят инвестору меньший доход. Поэтому принятие решения о финансировании инновации инвестор согласует со своей финансовой стратегией (склонность к риску, неприятие риска,умеренный риск и т.д.).

9 СЛ При оценке доходности учитываются риски инновационных проектов,которые является результатом совокупного действия всех факторов, определяющих различные виды рисков: научно-технических, экономических,политических, предпринимательских, социальных и др. Все виды деятельности (операционная, инвестиционная и финансовая) в процессе реализации инновационного проекта связаны с типовыми рисками любого инвестиционного проекта. К специфическим рискам инновационных проектов относятся научно-технические риски; риски правового (лицензионного) обеспечения проекта; риски коммерческого предложения.

Как уже отмечалось, при принятии решений о финансировании того или иного инновационного проекта инвестор учитывает комплекс факторов, среди которых ведущая роль отводится ожидаемому уровню доходности на вложенный капитал. Ожидаемый уровень доходности складывается из трех основных компонентов: цены капитала (соответствует уровню чистой доходности альтернативных проектов вложения финансовых средств), уровня премии за риск и ожидаемого уровня инфляции. Премия за риск может быть определена на основе анализа так называемого «среднего класса» инновации с помощью приведенной ниже таблицы.

10 СЛ

Признаки инновационных проектов для определения премии за риск

Признаки разделения на группы	Группы инновационных процессов	Значения признаков
По содержанию (виду) нововве- дения	Новая идея Новое решение Новый продукт Новая технология (метод) Новый регламент (структура) Новая услуга
Сфера создания новшества	Научно-технические организации и отделы Производственные фирмы и отделения Маркетинговые подразделения и фирмы Потребители и их организации
Тип новаторства (область зна- ний и функций)	Финансы и экономика Организация и управление Производство Юриспруденция Техника и технология Консультанты Естествознание Ноу-хау Социальные и общественные звенья
Тип новатора (сфера нововведения: фирмы, службы)	Научно-технические звенья Промышленные звенья Финансовые и коммерческие звенья Эксплуатационные и обслуживающие звенья

11 СЛ

Признаки разделения на группы	Группы инновационных процессов	Значения признаков
Территориальный масштаб ново- введения	Район, город Область, край Российская Федерация, страны СНГ и Балтии Интернациональный уровень
Масштаб распространения нововведения	Единичная реализация Ограниченная реализация Широкая реализация
Степень радикальности (новизны)	Радикальные (пионерные, базовые) Ординарные (изобретения, новые разработки) Усовершенствующие (модернизация)
Глубина преобразований	Системные Комплексные Элементные, локальные
Длительность инновационного проекта	Оперативный (до 0,5 года) Краткосрочный (до 1 года) Среднесрочный (2 – 3 года) Долгосрочный (более 3 лет)

Средний класс инновации рассчитывается как среднее арифметиче-

ское классов по группам риска. Премия за риск устанавливается исходя

из соотношения среднего класса инновации и средней премии за риск, устанавливаемой для инновации данного класса:

Средний класс инновации	1 2 3 4 5 6 7 8
Премия за риск, %	0,0 0,5 1,0 2,0 5,0 10,0 20,0 30,0

Например, если средний класс инновации по расчетам составил 3,82, примерно 4, тогда премия за риск должна составить не менее 2,0%.

Дата добавления: 2014-01-07