Выбор типа дивидендной политики исходя из внутренних и внешних условий функционирования организации на данном этапе ее жизненного цикла

Оценка исходных факторов формирования дивидендной политики;

Анализ дивидендной политики в предшествующем периоде;

Основные теории дивидендной политики

Дивидендная политика

ЛЕКЦИЯ 12

ДИВИДЕНД - доход, получаемый владельцем акции часть прибыли акционерного общества, распределяемая между держателями акций по итогам хозяйственного года.

Термин «дивидендная политика» в принципе связан с распределением прибыли в акционерных обществах. Однако рассматриваемые в данном случае принципы и методы распределения прибыли применимы не только к АО, но и к предприятиям любой организационно- правовой формы..

Чистая прибыль
Резервный фонд	Фонд накопления - основная цель создания фонда - финансирование затрат, связанных с созданием нового имущества, не включаемого в первоначальную стоимость создаваемого имущества. Его средства, как и средства фондов специального назначения, могут быть направлены на капитализацию, покрытие убытков кредитной организации или перераспределены в резервный фонд.	Фонд на социальные нужды	Фонд материального поощрения Тантьема, % по облигациям, дивиденды по привилегированным акциям, Целевые отчисления, благотворительные цели, социальные нужды	Фонд выплаты дивидендов
Капитализируемая прибыль: НИР, техническое перевооружение, реконструкция, прирост ОС, учредительные взносы, % на погашение долгосрочных кредитов, …	Потребляемая прибыль

Поскольку основной целью дивидендной политики является установление необходимой пропорциональности между текущим потреблением прибыли и будущим ее ростом, который обеспечит инвестиционное финансирование, то с помощью дивидендной политики можно максимизировать рыночную стоимость предприятия и обеспечить стратегическое развитие.

Исходя из цели дивидендной политики, под дивидендной политикой понимают составную часть общей финансовой политики предприятия, заключающейся в оптимизации пропорции между потребляемой и капитализируемой прибылью с целью максимизации рыночной стоимости предприятия.

Дивидендная политика осуществляется по следующим основным направлениям:

Факторы, характеризующие инвестиционные возможности предприятия.: налогообложение капитализируемой прибыли, стадии жизненного цикла предприятия,

Факторы, характеризующие возможности формирования финансовых ресурсов из альтернативных источников: достаточность СК, стоимость привлечения дополнительного ЗК и СК, уровень кредитоспособности.

Факторы, связанные с объективным ограничением: уровень налогообложения дивидендов, уровень налогообложения имущества предприятия, достигнутый ЭФР, рентабельность СК.

Прочие факторы: конъюнктурный цикл товарного рынка, неотложенность платежей по ранее полученным кредитам, доля контроля над управлением компанией, концентрация собственности и конфликт между акционерами.

Практическое использование различных теорий привело к разработке 3х основных подходов к формированию дивидендной политики, которые характеризуются 5-ю типами дивидендной политики.

Подход к формированию дивидендной политики	Типы дивидендной политики
1. консервативный	1. остаточная политика выплаты дивидендов, 2.. политика стабильного размера дивидендных выплат
2. компромиссный	3. политика минимального стабильного размера дивидендных выплат с надбавкой в определенные периоды – политика «экстрадивидендов»
3. агрессивный	4 политика стабильного уровня дивидендных выплат по отношению к прибыли 5 политика постоянного возрастания размера дивидендных выплат

1) Политика постоянного возрастания дивидендов. Обеспечивает высокую рыночную стоимость акций компании, но постоянно возрастает финансовая напряженность. Позволить ее могут только реально процветающие компании.

2) Политика стабильного уровня дивидендов по отношению к прибыли. Простота формирования и связь с размером прибыли. Недостатком является нестабильность размеров дивидендных выплат.. Не привлекает инвесторов, избегающих риска. (только для зрелых компаний).

3) Политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды. Стабильная гарантированная выплата минимальных дивидендов при высокой связи с финансовыми результатами деятельности предприятия. Эта политика дает максимальный эффект на предприятиях с нестабильным в динамике размером прибыли.

4) Политика стабильного размера дивидендов. Создает чувство уверенности у акционеров в неизменности размера текущего дохода вне зависимости от различных обстоятельств, при этом слабая связь с финансовой детальностью предприятия. Поэтому дивиденды устанавливают на минимальном уровне.

5) Остаточная политика дивидендных выплат. Обеспечивает высокие темпы развития предприятия, повышает его финансовую устойчивость, но снижает уровень рыночной цены акции (характерна для ранних стадий развития предприятия).

Дата добавления: 2014-01-07