Коэффициентный метод

Очень часто при анализе финансовой устойчивости рассчитывается ряд финансовых коэффициентов

Однако всегда в их число входит коэффициент финансового левериджа, как отношение ЗК к СК

Его значение определяет финансовый риск и для предприятия и для кредиторов, т. к. при большом значении этого коэффициента большая часть чистой прибыли предприятия должна направляться на погашение кредита и % по ним

Нормальным считается значение меньше или равно 1

Однако в теории финансового менеджмента показывается, что увеличение ЗК до уровня СК обычно приводит к увеличению рентабельности СК, которая является важным индикаторов положения предприятия на фондовом рынке – желательно, чтобы значение больше или равно 0,5

Обычно также рассчитывают взаимосвязанный с к ф.л. коэффициент финансовой независимости, коэффициент зависимости, коэффициент маневренности

к финансовой независимости = ск / ск+зк Если больше 0,5, то предприятие финансово независимо

к финансовой зависимости = ЗК / СК+ЗК меньше или равен 0,5

к маневренности = СК – ВнА/ СК примерно 0,5 – какая часть СК мобильна

Рассчитываются коэффициенты:

к состоятельности (СК-ВА)/ОА больше или равно 0,1

к текущей ликвидности = ОА/КО больше 2

В начале этой методики рассчитываются 2 основных коэффициента, значения которые должны быть не ниже требуемых – расчет идет на начало периода и на конец. Если хотя бы у 1 из 2х коэффициентов требуемое значение не достигается, то на этот период времени предприятие считается банкротом. Однако, т. к. оно может выйти из это ситуации, то для этого считается значение коэффициента возможного восстановления платежеспособности в течение ближайших 6 месяцев

к возможного восстановления = (к текущей ликвидности на конец года + 6/12 * (к текущей ликвидности на конец года – к текущей ликвидности на начало года) / к установленного значения коэффициента больше 1

к устойчивости =2

Если значение коэффициента больше 1, то в течение ближайших 6 месяцев предприятие может восстанавливать свою платежеспособность и выйти из банкротства

Если на начало или конец года значение К сос и К т. л. соответствует требуемым значениям, то предприятие не является банкротом. Однако, оно в будущем может потерять свою платежеспособность, поэтому в таких случаях рассчитывается коэффициент возможной утраты платежеспособности, в течение 3 месяцев:

к утраты платежеспособности = к текущей ликвидности на конец года + 3/12 * (к текущей ликвидности на конец года – ко текущей ликвидности на начало года) / к устойчивости

к устойчивости =2

На западных предприятиях существует другой подход к оценке. Применение дискриминантных моделей

Альтман, Лис, Тэффлер, Тэшоу

Его наиболее известная модель, которая на практике используется в 2х модификациях:

1 – для предприятий применяется, которые продают свои акции на фондовом бирже. В такой модели значение z – индекса, который рассчитывается по модели = 2,675, т.е. если фактически рассчитывается значение будет больше этого числа, то предприятие не является не является банкротом и наоборот

2 – применяется для предприятий, не продающих свои акции на фондовой бирже

В РФ таких предприятий большинство – используется больше на практике эта модификация = z = 1,23. Если zбольше установленного значения, то не банкрот.

z = о,717 * (ОА - КО)/ А + 0,847 * нераспределенная прибыль/А + 3,1 * EBIT/Ф + 0,42 * ЗК/СК + 0,995 * Р (РП)/А --- 1,23

EBIT – прибыль за вычетом % налогов

№71Методы диагностики вероятности банкротства

Основные методы диагностики, их положительные стороны и недостатки.

Для диагностики вероятности банкротства используется несколько подходов, основанных на применении:

а) трендового анализа обширной системы критериев и признаков;

б) ограниченного круга показателей;

в) интегральных показателей;

г) рейтинговых оценок на базе рыночных критериев финансовой устойчивости предприятий и др.;

д) факторных регрессионных и дискриминантных моделей.

Признаки банкротства можно разделить на две группы. К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:

· повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;

· наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;

· низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция их к снижению;

· увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;

· дефицит собственного оборотного капитала;

· систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;

· наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;

· использование новыхисточников финансовых ресурсов на

· невыгодных условиях;

· неблагоприятные изменения в портфелезаказов;

· падение рыночной стоимости акций предприятия;

· снижение производственного потенциала.

Во вторую группу входят показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер. К ним относятся:

· чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;

· потеря ключевых контрагентов;

· недооценка обновления техники и технологии;

· потеря опытных сотрудников аппаратауправления;

· вынужденные простои, неритмичная работа;

· неэффективные долгосрочные соглашения;

· недостаточность капитальных вложений и т.д.

К достоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам — более высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, информативный характер рассчитанных показателей, субъективность прогнозного решения.

В соответствии с действующим законодательством о банкротстве предприятий для диагностики их несостоятельности применяетсяограниченный круг показателей: коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственным оборотным капиталом и восстановления (утраты) платежеспособности.

Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является наличие одного из условий:

а) коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного (1,7 - в Республике Беларусь, 2 — в Российской Федерации);

б) коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного (0,3 - в РБ, 0,1 - в РФ).

№72Рейтинговая оценка деятельности предприятия

Иногда бывает необходимо сравнивать деятельность 2 и более предприятий между собой или же сравнивать деятельность предприятия с лучшими показателями по отрасли, либо со среднеотраслевыми их значениями. В таких случаях нужно выполнять многомерный анализ, т. е. сравнение проводимое по нескольким показателям. Какие показатели использовать – решает сам специалист, выполняющий анализ. Однако, далее методика сравнения одинакова. В начале формируется таблица с исходными данными:

предприятие П1 П2 П2 и показатели Х1 Х2 Х3 Х4

Для того, чтобы выполнить сравнения исходные данные нормируются. Это значит, что в каждом столбце для показателя выбирается максимальное значение и на это значение делится фактическое значение этого показателя для всех предприятий. В результате формируется нормированные значение показателей

Предприятие П1 П2 П3 Показатели Х1 Х2 Х3 Х4

Для п2 и х1 = 1, для П1 и Х2 равно 1, для п3 и х3 = 1, п2 и х4 = 1

Для еще большего сглаживания и усиления нормированности получается значение возводится в квадрат, а затем все показатели для каждого предприятия суммируются

Суммирование нормированных значений

Предприятие П1 П2 П3 показатели r1*x1в квадрате и т.д. далее сумма и место – рейтинг

Лучшим является то предприятие, у которого 1 место

Однако, если необходимо учитывать важность конкретного показателя, по отношению к другим, тогда приходится проводить экспертную оценку значимости важности всех показателей. У каждого показателя можно вводить коэффициенты, размер которых меньше 1, но больше 0

Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке риска банкротства, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют производить интегральную балльную оценку финансовой устойчивости.

Сущность этой методики заключается в классификации предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах. В частности, в работе Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой [10] предложена следующая система показателей и их рейтинговая оценка, выраженная в баллах, которую мы приводим в несколько измененном виде (табл. 25.1).

I класс - предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющем быть уверенным в возврате заемных средств;

II класс - предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;

III класс - проблемные предприятия. Здесь вряд ли существует риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительным;

IV класс - предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

V класс - предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.

Дата добавления: 2014-01-07