Наочно ІRR можна представити на графіку 12.1

Рисунок 12.1. - Визначення IRR

Якщо ІRR більше за стандартний рівень бажаної рентабельності (звичайно HR = 15%), то програму можна вважати прийнятною для інвестування.

4. Чиста приведена вартість (Net Present Value - NPV) являє собою оцінку сьогоднішньої вартості потоку майбутнього доходу; чиста приведена вартість дорівнює наведеної вартості майбутніх надходжень, дисконтованих за допомогою відповідної ставки, за вирахуванням наведеної вартості витрат.

У таблиці 13.6 дана чиста приведена вартість для вибраної ставки дисконтування 28%, яка повинна мати позитивне значення.

Розрахунок чистого приведеного доходу Зручний виконувати за допомогою табл. 12.6.

Таблиця 12.6

Розрахунок чистого приведеного доходу

Періоди часу	Статті надходжень і витрат	Обсяг надходжень і витрат без урахування дисконтування,	Обсяг надходжень і витрат з урахуванням дисконтування,
До початку роботи	Інвестиції в активи
1-й рік	Щорічні витрати
2-й рік
3-й рік
1-й рік	Щорічні надходження
2-й рік
3-й рік
NPV	Чистий приведений доход

Якщо NPV позитивний, програма може вважатися прийнятною.

Розрахунок NPV при зміні кожного з розглянутих факторів зручно виконувати у вигляді табл. 12.7.

Таблиця 12.7

Розрахунок чистого приведеного доходу при зміні різних факторів

Період	Статті надходжень і витрат	Обсяг надходжень і витрат, грн.
При збільшенні на 20%	При зменшенні на 20%
Обсягу продажів	Ціни продажів	Постійних витрат	Змінних витрат	Обсягу продажів	Ціни продажів	Постійних витрат	Змінних витрат
До початку роботи	Інвестиції
1-ий- 3-ій роки	Щорічні надходження
	NPV

Залежність NPV від зміни різних факторів у вигляді графіка наводиться на рис 12.2.

Рисунок. 12.2. - Залежність NPV від: ряд 1 – зміни обсягу продажів; ряд 2 – зміни продажів; ряд 3 – зміни постійних витрат; ряд 4 – зміни змінних витрат

З рис. 12.2 видно, що програма малочутлива до зміни обсягу продажів, ціни продажів, постійних витрат і змінних витрат. Для того, щоб вона стала неефективною, необхідна зміна значень цих факторів більше ніж на 20%.

5. Термін окупності проекту (Payback Period - PР)

Періодом окупності проекту називається час, за який сума надходжень від реалізації проекту покриє суму витрат. Термін окупності зазвичай вимірюється в роках або місяцях. Зазвичай використовують дисконтуємий період окупності.

, (12.5)

де T - період повного покриття інвестицій, років

Період часу		1 рік	2 рік
Кеш-фло
Інвестиції
Термін окупності		1,14

Перевагою показника "період окупності проекту" можна вважати те, що він досить добре характеризує ризик проекту. В якості недоліків можна відзначити те, що період окупності не відображає ефективність проекту після його окупності і не може бути використаний для визначення прибутковості проекту.

Чим швидше окупається програма, тім вона ефективніша.

6. Щорічні грошові надходження з урахуванням дисконтування DACІ визначаються за формулою:

DACI = CF_t / (1 + K)^t, (12.6)

де CF_t – грошові надходження в період часу t;

t – кількість періодів надходжень;

K – дисконтна ставка, що виражається десятковим дробом (дорівнює прийнятній для інвестора нормі доходу на капітал, при розрахунку звичайно приймається рівною 20% у період).

Дата добавления: 2014-01-15