Не связанными с математической статистикой

Вопрос

ОЦЕНКА АВТОНОМНОГО РИСКА МЕТОДАМИ,

Метод введения поправки на риск в дисконтном анализе.

ЧДД с учетом поправки на риск, вводимый в ставку дисконтирования, рассчитывается по формуле:

(1)

где i_риск – безрисковая ставка плюс премия инвестора за риск.

Особенность формулы (1) заключается в том, что годовые чистые денежные поступления оценивающиеся без учета риска, как если бы они были известны совершенно точно.

Рекомендуемые значения поправки на риск.

Риск	Характеристика	Поправка
Низкий	Проекты, связанные с модернизацией оборудования	0,03-0,05
Средний	Проекты, связанные с увеличением объема продаж уже освоенной предприятием продукции	0,08-0,01
Высокий	Продвижение на рынок новой продукции	0,12-0,15
Очень высокий	НИОКР	0,18-0,2

Метод введения поправки на риск считается в научном плане не строгим по следующей причине. Предположим, что инвестор считает, что в течение всех трех лет реализации проекта риск будет низким. Значит, поправка на риск в каждом году будет равна 5%. При расчете ЧДД в первом году реализации проекта инвестор вводит поправку равную, предположим, 0,05, во втором году реализации проекта тогда получается ; в третий год реализации проекта = 0,0001. Следовательно, процедура дисконтирования приводит к тому, что риск проекта снижается в последующие годы, хотя инвестор дает совершенно иную оценку событий.

Пример:

К=240 тыс. руб. Проект двухгодичный. Д₁=Д₂=200 тыс.руб. Безрисковая ставка дисконтирования: i_б=0,08.

Проект связан с расширением объема продаж уже освоенной предприятием продукции. Оценить эффективность капитальных вложений.

Решение. Риск проекта средний. Принимаем , тогда

тыс.руб.

Проект надежен при данном субъективном подходе к оценке риска.

Дата добавления: 2014-01-20