Смешанные

Постоянные

Переменные

Тема 4. Управление текущими затратами фирмы

В финансовом менеджменте управление текущими затратами рассматривается в жёсткой связи с результатами производственной деятельности.

Исходя из этих позиций, в финансовом менеджменте все текущие затраты предприятия подразделяются на:

В зависимости от величины и возможности планирования их можно не либо не учитывать, либо в каждом конкретном случае выделить в них постоянные и переменные затраты.

Классификация затрат на постоянные и переменные необходима для принятия управленческих решений и помогает финансовому менеджеру решать следующие задачи:

1. Оценить окупаемость затрат;

2. Оптимизировать величину прибыли;

3. Определить запас финансовой прочности предприятия.

Сила воздействия операционного рычага = Валовая маржа / Прибыль

Сила воздействия операционного рычага в значительной степени зависит от среднеотраслевого уровня фондоёмкости: чем больше стоимость основных средств, тем больше постоянные затраты – это, как говорится, объективный фактор. Увеличение доли постоянных затрат ещё больше увеличит силу воздействия производственного рычага.

Отсюда можно сделать следующие выводы:

·Сила воздействия производственного рычага зависит от структуры активов предприятия, доли внеоборотных активов;

·Высокий удельный вес постоянных затрат сужает границы мобильного управления текущими затратами;

·Чем больше сила воздействия производственного рычага, тем выше предпринимательский риск.

Эффективное управление текущими затратами невозможно без определения порога рентабельности. Порог рентабельности – это такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибылей. Валовой маржи в точности хватает на покрытие постоянных затрат, и прибыль равна нулю.

С помощью порога рентабельности определяется период окупаемости затрат. Чем меньше порог рентабельности, тем скорее окупаются затраты и наоборот – высокий порог рентабельности замедляет окупаемость затрат.

Порог рентабельности = Постоянные затраты / Валовая маржа (в относительном выражении к выручке)

Разница между достигнутой фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности и составляет запас финансовой прочности предприятия.

Запас финансовой прочности = Выручка от реал. – Порог рентабельности

Таким образом, стратегия управления текущими затратами сводится к определению:

· Суммарных текущих затрат, необходимых для выпуска определённого объёма продукции;

· Оптимального соотношения между постоянными и переменными затратами;

· Запаса финансовой прочности;

· Сроков окупаемости текущих затрат предприятия

Финансовый менеджер на основе анализа различных вариантов формирования текущих затрат, может выбрать наиболее подходящий для конкретных экономических условий деятельности своего предприятия.

Тема 5. Управление дивидендной политикой и политикой развития производства.

Дивидендная политика Дивидендная политика представляет собой часть управления распределением прибыли. Термин "дивидендная политика" связан с распределением прибыли в акционерных обществах. Однако все названные нами принципы распределения прибыли применимы не только к акционерным обществам, но и к предприятиям любой иной формы деятельности. Меняется только терминология - вместо терминов акция и дивиденд используются термины пай, вклад и прибыль на вклад; механизм же выплаты доходов собственникам остается таким же. Распределение прибыли в акционерном обществе представляет собой наиболее сложный его вариант. В принципе же, в более широкой трактовке под термином "дивидендная политика" можно понимать механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику, в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала предприятия.

Формированию оптимальной дивидендной политики посвящены многочисленные исследования. Наиболее распространенными теориями, связанными с механизмом формирования дивидендной политики, являются:

1. Теория независимости дивидендов.

Теория предпочтительности дивидендов (или "синица в руках").

3. Теория минимизации дивидендов (или "теория налоговых предпочтений

4. Сигнальная теория дивидендов.

5. Теория соответствия дивидендной политики составу акционеров (или
"теория клиентуры

Практическое использование этих теорий позволило выработать три подхода к формированию дивидендной политики - консервативный, умеренный (компромиссный) и агрессивный.

Завершающим этапом формирования дивидендной политики является выбор форм выплаты дивидендов. Основными из таких форм являются:

1. Выплаты дивидендов наличными деньгами (чеками). Это наиболее
простая и самая распространенная форма осуществления дивидендных
выплат.

2. Выплата дивидендов акциями. Такая форма предусматривает
предоставление акционерам вновь эмитированные акции на сумму
дивидендных выплат. Она представляет интерес для акционеров, менталитет
которых ориентирован на рост капитала в предстоящем периоде. Акционеры,
предпочитающие текущий доход, могут продать в этих целях
дополнительные акции на рынке.

3. Автоматическое реинвестирование. Эта форма выплаты
предоставляет акционерам право индивидуального выбора - получить
дивиденды наличными или реинвестировать их в дополнительные акции (в
этом случае акционер заключает с компанией или обслуживающей ее
брокерской конторой соответствующее соглашение).

4. Выкуп акций компанией. Он рассматривается как одна из форм
реинвестирования дивидендов, в соответствии с которой на сумму
дивидендного фонда компания скупает на фондовом рынке часть свободно
обращающихся акций.

Дата добавления: 2014-01-20