Оценка стоимости компании, добавленной интеллектуальным капиталом

Технологию оценки стоимости, добавленной интеллектуальным капиталом, разработал австрийский ученый Анте Пулик. Технология включает следующие этапы:

1. Вычисление добавленной стоимости.

Основано на использовании традиционного приема сопоставление валового дохода от продажи и затрат по схеме «затрать - выпуск». Особенность состоит в том, что в состав затрат не включаются расходы, связанные с оплатой рабочей силы как живого носителя интеллектуальных ресурсов фирмы. При этом добавленная стоимость по сути тождественна понятию вновь созданной стоимости, складывающейся из эквивалента оплаты труда и стоимости прибавочного продукта, который принимает форму прибыли предприятия.

Добавленная стоимость создается капиталом фирмы, который состоит из трех частей: материальные средства производства (физический капитал); финансово-кредитные ресурсы (финансовый капитал); трудовые ресурсы (интеллектуальный капитал). При этом структура капитала может быть существенно разной. На данном этапе вычисляются коэффициент стоимости, добавленной капиталом и коэффициент, созданной человеческим капиталом добавленной стоимости, который показывает, сколько добавленной стоимости было создано в расчете на денежную единицу, потраченную на рабочую силу.

Оценка доли «структурного капитала».

Добавленная стоимость содержит в себе часть, которую можно отнести на эффект «структурного капитала». Затраты на персонал являются частью добавленной стоимости. Если вычесть их из добавленной стоимости, то в остатке будет оценка доли «структурного капитала» в абсолютном выражении.

Определение относительной (процентной) доли вклада «структурного капитала» в добавленную стоимость фирмы.

Комплексная оценка использования интеллектуального потенциала фирмы. Потенциал характеризуется долей добавленной стоимости в общей стоимости продукции фирмы. Чём выше доля добавленной стоимости в стоимости продукции предприятия, тем выше. оценка интеллектуальных ресурсов. Отношение добавленной стоимости к общей стоимости продукта трактуется как коэффициент стоимости, добавленной интеллектуальным капиталом. Этот коэффициент показывает, насколько эффективно используется потенциал компании - как финансовый, так и интеллектуальный

Категория интеллектуального капитала (ИК) возникла в результате стремления к более полному учету основных средств, участвующих в производстве наряду с физическим капиталом, землей и трудом. Как только ИК становится в одном ряду с другими факторами производства, возникает проблема его оценки, учета и переноса стоимости на стоимость производства продукции (услуг). С точки зрения возможностей пообъектного учета, ИК тождественен понятию нематериальных активов (НМА). К ним относится стоимость имущественных прав, лицензий, патентов, товарных знаков и торговых, марок, используемых программных продуктов. Будучи включенными в баланс, стоимость НМА. увеличивает общую стоимость капитала организации.

Однако данное «учетное» понимание НМА является слишком узким В теории ИК обосновывается более широкое толкование данного понятия. В его основе лежит утверждение, что именно ИК является причиной расхождения между рыночной и балансовой стоимостью организации, поднимая рыночную стоимость над балансовой оценкой Разница между этими величинами дает вторую, не отраженную в учете часть стоимости НМА организации. Определяемая таким образом стоимость интеллектуальных ресурсов может достигать значительных размеров. Так, например, рыночная стоимость акций компаний Microsoft и Intel отличается от номинальной стоимости этих компаний в десятки раз, что предполагает наличие некоторого неучтенного фактора. Таким фактором является интеллектуальный капитал.

Согласно положениям экономической теории рыночная стоимость бизнеса определяется исходя из его доходности. Не балансовая стоимость фондов, а уровень текущих и будущих доходов определяют цену, которую готов заплатить за объект инвестор. Этот метод оценки называется методом капитализации. Превышение рыночной стоимости над балансовой стоимостью активов компании обеспечивается ее преимуществами, связанными с текущей и будущей рыночной коньюнктурой. Разрыв между рыночной и балансовой стоимостью наиболее значителен для кампаний, работающих в сфере интеллектуального производства.

Существуют различные подходы к оценке стоимости интеллектуальных ресурсов. Наибольший интерес представляют три концепции [14, стр. 79-35]:

Предложение (П.Страссман, 1998) оценки интеллектуального капитала знаний на основе информационной производительности или отдачи на менеджмент; в условиях экономики, основанной на информационных технологиях, предлагается в качестве меры использовать ROM (return on management -доход на менеджмент); вводятся понятия издержек информационного менеджмента и дохода, добавленного интеллектуальным капиталом; оценка части чистого дохода, относимого на вклад интеллектуальных ресурсов, позволяет рассчитать методом дисконтирования стоимость интеллектуального капитала.

Предложение (Стеварт Т., 1997) основано на методе, применяемом при оценке торговой марки; в его основе лежит сопоставление среднегодового ROA (return on assets -доход на активы) компании с нормализованным среднеотраслевым ROA (в российской практике этот показатель носит название рентабельности производства и рассчитывается как отношение балансовой прибыли к среднегодовой стоимости основных и оборотных фондов).

Предложение (Анте - Пулик. 1998) представляет интерес, как метод оценки стоимости, добавленной интеллектуальным капиталом (совокупность структурного и человеческого капитала).

Технология оценки стоимости,

• добавленной интеллектуальным капиталом, более эффективно использует в расчетах как финансовый, так и интеллектуальный потенциал компании, так как в данном методе предлагается использовать следующую трактовку оценки:

Коэффициент стоимости, добавленной ИК - это отношение добавленной стоимости к общей стоимости продукта (услуги).

Основные этапы технологии оценки стоимости, добавленной ИК.

Вычисление добавленной стоимости (ДС).

Расчет основан на использовании традиционного приема сопоставления валового дохода от продажи и затрат по схеме «затраты - выпуск». В состав затрат не включаются расходы, связанные с оплатой труда. При этом добавленная стоимость отождествляется с понятием вновь созданной стоимости: ДС = П (полный доход от продажи изделий и услуг) - 3 (затраты за вычетом издержек по оплате труда);

Добавленная стоимость создается капиталом, который состоит из трех частей: материальные средства производства (физический капитал), финансово-кредитные ресурсы (финансовый капитал) и трудовые, ресурсы. При этом структура капитала может быть существенно разной и важно определить, была ли добавленная стоимость получена 10 или 100 работниками. Для этого необходимо рассчитать следующие коэффициенты: КДС {коэффициент стоимости, добавленной ИК) =ДС/КФ, где КФ - использованный физический и финансовый капитал.

КДС - характеризует отдачу в расчете на единицу материальных и финансовых затрат без учета затрат на оплату труда. Далее вводится коэффициент, означающий составляющую, привносимую человеческим капиталом в добавленную стоимость - ЧДС в расчете на денежную единицу, потраченную на рабочую силу: ЧДС = ДС/ЧК, где ЧК - человеческий капитал. Затраты на персонал следует вычесть из добавленной стоимости. Разницу принято называть структурным капиталом (СК): СК= ДС - ЧК..

Определяется процентная доля вклада структурного капитала в добавленную стоимость: СК/ДС =КСК (коэффициент вклада структурного капитала в создание добавленной стоимости) Расчет доли добавленной стоимости в общей стоимости продукции:

С (общая стоимость продукции) = КФ + ЧК + СК.

Чем больше доля добавленной стоимости в стоимости продукции, тем выше оценка интеллектуальных ресурсов. Отношение добавленной стоимости к общей стоимости продукта предлагается трактовать как коэффициент стоимости, добавленной интеллектуальным капиталом.

Вывод: в приведенных подходах имеют место следующие допущения: интеллектуальный капитал отождествляется с нематериальными активами; предлагается определение стоимости ^:интеллектуального капитала вести от достигнутых финансовых результатов, а не от объема инвестиций, как это принято при определении стоимости физического капитала.

Дата добавления: 2014-01-20