Основные понятия и функции рынка ценных бумаг

Ценная бумага как капитальное благо. Фиктивный и реальный капитал.

Фиктивный капитал - в марксистской экономической литературе капитал в виде ценных бумаг (акций, облигаций и т. п.), который в отличие от реального капитала (зданий, сооружений и т. д.) представляет собой не стоимость, а лишь право на получение дохода. В реальной жизни происходит своеобразное раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, а с другой - его отражение в ценных бумагах. Реальный капитал функционирует в процессе производства, а ценные бумаги начинают свою особую жизнь, самостоятельное движение на фондовой бирже в качестве фиктивного капитала, часто отклоняясь от его реальной величины. Фиктивный капитал увеличивается значительно быстрее, чем реальный. Наглядно фиктивность капитала проявляется в период экономического кризиса.

Исторически основа возникновения фиктивного капитала состояла в обособлении

ссудного капитала от производственного и образовании кредитной системы, а

технический отрыв фиктивного капитала от реального произошел на базе ссуды

капитала, в результате чего в руках владельца ссудного капитала остается

титул собственности, а реально распоряжается этим капиталом функционирующий

предприниматель. Тем самым фиктивный капитал проявляется в форме титула

собственности, способного вступать в обращение, и более того, способного

обращаться относительно независимо от движения действительно го капитала.

Реально фиктивный капитал опосредует процессы концентрации и централизации

капитала, распределения и перераспределения прибыли, а также

перераспределения национального дохода через систему государственных

финансов.

По своей сути, ценная бумага - это фиктивный капитал, но в то же время она представляет определенную величину реального капитала. Фиктивный капитал возникает как следствие приобретения ценных бумаг, дающих право на получение определенного дохода (процента на капитал), и представляет собой некий бумажный символ реального капитала.

Рынок ценных бумаг – совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.

Определение РЦБ как сферы обращения цб является функциональным. С экономической точки зрения суть фондового рынка отражает его основная функция – перераспределение инвестиций между отраслями и сферами экономики, перевод сбережений из непроизводительной формы в производительную. Т.о. РЦБ можно охарактеризовать как механизм перераспределения инвестиций или же регулятор системы общественного воспроизводства посредством перераспределения совокупного общественного продукта. Следует отметить, что непосредственное движение цб отражает реальные экономические отношения между хозяйствующими субъектами по перераспределению инвестиций исходя из динамики нормы прибыли.

В составе РЦБ выделяют денежный рынок и рынок капитала.

Денежный рынок – это рынок, на котором обращаются краткосрочные цб. Временным критерием обычно считается один год. Если бумага будет обращаться на рынке не более года, она рассматривается как инструмент денежного рынка. В то же время такие бумаги, как вексель или банковский сертификат также относятся к инструментам денежного рынка, хотя они могут обращаться и более года. Денежный рынок служит для обеспечения потребностей хозяйствующих субъектов в краткосрочном финансировании.

Рынок капитала – это рынок, на котором обращаются бессрочные цб или бумаги, до погашения которых остаётся более года (акция). Рынок капитала служит для обеспечения потребностей хозяйствующих субъектов в долгосрочном финансировании.

Основой РЦБ является товарный рынок, деньги и денежный капитал.

Функции РЦБ:

1. Коммерческая (получение прибыли)

2.Ценовая (образование цен)

3. Информационная (информация об основных объектах торговли и её участниках)

4. Регулирующая (правила торговли, порядок регулирования споров, установление контролирующих органов)

5. Формирование инвестиционных ресурсов

6. Хеджирование

7. Государство использует возможности рынка ЦБ, оказывая воздействие на денежное предложение в экономике.

28. Виды ценных бумаг: государственные корпоративные и коммерческие.

Корпоративные ЦБ –(акции, облигации) выпускаются корпорациями, компаниями и предприятиями (юр. лицами), которые как правило, являются АО.

Акция – это свидетельство о внесении пая в капитал АО, дающее право на получение дохода и формальное участие в управлении предприятием. Акция является бессрочной бумагой, поскольку она как правило не выкупается АО. Потребительная стоимость заключается в её способности приносить доход в виде дивиденда и в результате роста курсовой стоимости.

Номинальная стоимость формируется эмитентом при выпуске.

Эмиссионная стоимость – стоимость размещения акций на первичном рынке, чаще всего не совпадает с номинальной стоимостью, поскольку процесс размещения акций эмитентом осуществляется, как правило, через посредников, которые скупают у эмитента акции, а затем реализуют их среди инвесторов.

Рыночная стоимость – цена акции на вторичном рынке цб. Обратимость акции предполагает наличие у владельца акции возможности в любой момент реализовать её, т.е. превратить в деньги. Чем лучше организован рынок, чем надёжнее акции, тем выше ликвидность.

Корпоративная облигация является свидетельством о предоставлении займа, дающим её владельцу права на получение ежегодного фиксированного дохода.

Облигации являются самым надёжным объектом инвестирования. Номинальная цена печатается на самой облигации. Выкупная цена может не совпадать с номинальной. Это цены по которым эмитент выкупает облигацию по истечении срока займа. Рыночный курс складывается под влиянием спроса и предложения на РЦБ.

Государственные ценные бумаги –совокупность долговых обязательств, облигаций, казначейских векселей и т.д. которые эмитируются правительством, местными органами власти, гос организациями и учреждениями и привлекают временно свободные ден средства субъектов хозяйствования (юр и физ лиц)

Эмитентом выступает орган исполнительной власти – юр лицо, функцией которого является по решения правительства РФ составление или исполнение федерального бюджета.

Государственные цб различают:

1. По хар- ру обращения – рыночные и нерыночные

2. По срокам погашения – краткосрочн, среднеср и долгоср

3. По видам эмитентов – цб центрального правительства, гос учреждений, цб, которым придают статус государственных

4. По видам дохода -%- ые, дисконтные, индексируемые, выигрышные, комбинированные.

5. По формам существования – бумажные, безбумажные

31. Особенности развития РЦБ в РФ. Выполняет ли РЦБ инвестиционную функцию?

1. Формирование российского РЦБ началось с выпуска акций первыми коммерческими банками в 1991-1992 гг. Этому этапу предшествовала широкая приватизация государственной собственности, что позволило быстро создать АО и наполнить РЦБ акциями и облигациями предприятий. Особенность этого этапа явилось возникновение огромного количества товарно-фондовых и фондовых бирж при практически полном отсутствии инструментов фондового рынка. Положительная сторона: рост профессионализма кадров фондовых бирж и брокерских компаний, освоение новых видов цб, улучшение технической оснащённости фондовой биржи.

2. Формирование рынка ГКО и масштабной приватизация, начатая с 1993г. В 1994 г. В обращение было облигаций на сумму> 900 млрд руб по номиналу. Стремительное развитие рынка ГКО причины:

1) высокая доходность

2) льготный режим налогообложения

3) высокотехнологичная инфраструктура рынка ГКО

Одновременно начался процесс приватизации государственных предприятий. Выданные гражданам приватизационные чеки – ваучеры могли быть вложенные в акции предприятия, на котором работал владелец или в акции других приватизируемых предприятий на чековом аукционе, обменены на акции специализированных чек инвестиционных фондов или просто проданы любому желающему. Происходила массовая скупка ваучеров у населения с целью приобретения контрольного пакета акций.

3. 1994-1995гг. Значительный рост цен, который явился первой оценкой реальной а не номинальной стоимости акции. Появляются инструменты РГЦБ. Формирование инвестиционных компаний.

4. 1996-1997гг. организованный рынок акций. Курсы цб были подвержены значительным колебаниям в т.ч. в следствии политических событий. Объём операций с рос акциями ниже операций с гос цб Развитие рынка облигаций. Спекуляции.

Причины быстрого развития рынка на этом этапе:

-значительный выпуск гос цб

- приватизация крупнейших государственных предприятий

- массовый приход иностранных инвесторов

- создание в короткие сроки элементов инфраструктуры рынка

Осень 1997 года – первый затяжной спад.

5. 1998г. Векселя. Рост их обращения вызван ослаблением нац валюты, кризисом долговой экономики. Отрицательные стороны:

- векселя – инструмент ухода от налогообложения.

- большинство российских векселей не отвечает требованиям международных конвенций

- развитие криминализации вексельного обращения.

Причина кризиса – отсутствие эффективной гос экон политики. Август 1998 – правительство отменило валютный коридор и объявило о реструктуризации рынка ГКО→ дефолт по ГКО, курс рубля падает, фин-банковский кризис.

6. С 1999г. Этап восстановления РЦБ и проведения изменений с учётом опыта. Развитие рынка корпоративных цб.

Причины низкой капитализации:

- недостаточный уровень корпоративной культуры

Слабая защищённость инвесторов

Сложность налогообложения.

Особенности РЦБ в России:

1. Небольшие объёмы и неликвидность.

2. Неразвитость материальной базы.

3.Раздробленная система гос регулирования.

4. Отсутствие у государства долгосрочной политики

5. Высокий уровень инфляции – неэффективность инвестиций.

6. Отсутствие обученного персонала

7. Агрессивность, острая конкуренция при отсутствии традиций деловой этики.

8.Невыполнение осн предназначения РЦБ – перераспределение ден средств на цели производительных инвестиций

9. Динамичный рынок

Вообще РЦБ выполняет инвестиционную функцию.

Дата добавления: 2014-01-20