Оценки инвестиционных проектов

В предпринимательской деятельности в той или иной деят. Всегда связана с инвестициями. Инвест. необходимы для расширения матер. - тех. Базы, увеличение объёмов производства, освоения новых видов деят – ти.

Капитал инвестируется с единственной целью – получение дохода в будущем. Привлекательность инвестиц. Проектов хар – ся 4 показателями:

1. потенциальные выгоды – это чистый денежный доход от деят – ти.

объём вложений, т.е. чистые инвестиции.

2. период, в течение a инвестицион. проект будет давать доход – жизненный цикл инвестиций.

3. высвобождение капитала в конце срока эк. Жизни инвестиции – ликвидационная стоимость.

Детальному исследованию инвестиц. Проекта предшествует простой предварительный анализ, основанный на понятии окупаемости. Окупаемость или срок ркупаемости.6

n_ц = C/R

C – сумма инвестиций

R – ожидаемый ежегодный доход

В результате получим число лет, необходимые для возврата первоначальных капиталовложений. Для получения дохода необх. Чтобы жизненный цикл инвестиций превышал срок окупаемости.

Задача:

Для приобретения и монтажа нового оборудования требуются капиталовложения = 1 млн. руб. R = 200000р. Найти n_ц

N_ц = 10⁶/(2*10⁵)=5 лет

Если инвестиционный проект не приносит доход регулярно и равномерными частями, то n_ц определяют: сложением доходов за год деят. До тех пор, пока сумма не сравняется с велич. инвестиц. капитала.

n_ц = S дохода

Если исходить только из n_ц , то лучше является проект с наименьшим сроком окупаемости. Для более детальной оценки инвестиций применяют методы анализа, учитывающие фактор времени в процессе получения дохода, очевидно, что из 2-х предложений, не отличающихся ни чем, кроме времени получения доходов, инвестор выберет то, где доход обещает быть раньше, т.к. этот доход можно вновь инвестировать и получить дополнительный доход. Точно также инвестор из 2- х вариантов – понести затраты немедленно или распределить их во времени выберет последний вариант.

Рассмотрим показатели, характеризующие временные характеристики дохода:

чистая дисконтированная стоимость, текущая стоимость

индекс прибыльности

внутренняя норма окупаемости.

Текущая стоимость капиталовложений определяется:

IC = SC_i *Vⁱ, где

С_i – капиталовложения I – го года

V – годовой дисконтный множитель.

Особое внимание следует уделить используемой ставки дисконтирования, она не должна существенно отличаться от средней ставки дохода. Доходы от проекта характеризуются чистой текущей стоимостью поступлений

PV = S P_k *V^k, где

P_k – поступления к – го года

Чистая текущая стоимость равна разности чистых текущих стоимостей поступивших и инвестиций.

NPV = PV – IC – чистая дисконтир. стоимость.

Данный показатель соотносит поступления и расходы, т.е. если NPV>0, то проект рентабелен, если NPV<0, то проект не рентабелен. Этот вывод определяется соотношением применяемых ставок дисконтирования.

Задача:

На условиях пред. Примера n = 7лет d = 10%, определить рентабельность. IC = 10⁸

PV = 2*10⁵*(0,9+0,9²+0,9³+0,9⁴+0,9⁵+0,9⁶+0,9⁷) = 9,4*10⁵

NPV = 940000-1000000 = - 60000

Ответ: нерентабелен.

Т.о., привлекательность инвест. Проекта зависит от ставки доходности, чистую текущую стоимость используют в качестве индикатора, показывающего будет ли получена желаемая доходность в течении жизненного цикла инвестиций.

Более удобным индикатором доходности инвестиций является показатель доходности:

PI = PV/IC – индекс прибыльности

Этот показатель даёт качественную оценку рентабельности инвестиционного проекта, но не позволяет осуществить выбор между инвестиц. Проектами разных масштабов. Выбирается инвестиц. Проект с PI>1.

Дата добавления: 2014-01-11