Леверидж

Термин «леверидж» трактуется как некоторый фактор, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению ряда результативных показателей.

Различают производственный и финансовый леверидж.

Производственный леверидж количественно характеризуется соотношением между постоянными и переменными расходами в общей их сумме и вариабельностью показателя «прибыль до вычета процентов и налогов». Если доля постоянных расходов велика, то предприятие имеет высокий уровень производственного левериджа. Для него даже незначительное изменение объемов производства может привести к существенному изменению прибыли, поскольку постоянные расходы необходимо нести в любом случае, производится продукция или нет.

Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала.

Показатели (наиболее известные), с помощью которых может измеряться уровень финансового левериджа:

1) соотношение заемного и собственного капитала ();

2) отношение темпа изменения чистой прибыли к темпу изменения прибыли до вычета процентов и налогов (DFLr)

DFLr = , где

TNI — темп изменения чистой прибыли (в процентах);

TGI — темп изменения прибыли до вычета процентов и налогов (в процентах).

В упрощенном виде DFLr = , где

GI — прибыль до вычета процентов и налогов;

In — проценты по ссудам и займам.

Этот коэффициент показывает, во сколько раз прибыль до вычета процентов и налогов превосходит налогооблагаемую прибыль. Нижней границей является единица.

Для конкретного предприятия при прочих равных условиях рост показателей финансового левериджа в динамике неблагоприятен, т.к. увеличивается финансовый риск. Для двух предприятий, имеющих одинаковый объем производства, но разный уровень финансового левериджа, вариация чистой прибыли будет больше у предприятия, имеющего более высокое значение уровня финансового левериджа.

Можно сказать и так: организация с более высоким уровнем финансовой зависимости в большей степени страдает в случае снижения дохода от текущей деятельности, т.к. она более чувствительна к росту процентов по судам и займам.

Дата добавления: 2014-01-11